Převládne po pondělním rozhovoru Biden-Xi chmur o Číně?

Prezident Joe Biden bude v pondělí na Bali v Indonésii hovořit se svým čínským protějškem Si Ťin-pchingem a otázka pro trhy zní – upevní jejich setkání stávající geopolitické napětí a posun mezi USA a Čínou, nebo ne?

Index MSCI China v pátek vzrostl o téměř 4 %. Trhy se zdají být docela spokojené, i když to ve skutečnosti znamená, že status quo do značné míry zůstává, s trochou pozitivního vývoje.

Páteční zisky na akciovém trhu v Číně (lepší než v USA) přicházejí poté, co finanční manažer hedgeových fondů a znalec CNBC Kyle Bass na svém Twitteru varoval, že společnosti a investoři by měli být připraveni opustit Čínu. Řekl, že Si Ťin-pching stojí na válečném základě a USA to nehodlají tolerovat.

Pondělní jednání na okraj schůzky G20 nám dají vědět, co bude Bílý dům tolerovat a co ne.

Od doby, kdy Biden nastoupil do úřadu, ponechal Trumpova cla podle § 301 na čínský dovoz v hodnotě více než 300 miliard dolarů a zvýšil Trumpovy sankce na kapitálovém trhu vůči čínským veřejně obchodovaným dodavatelům obrany. To vzalo investory ze společností kótovaných na burze v Šanghaji nebo Hongkongu, které vyrábějí zbraně a špionážní vybavení pro čínskou vládu. Nedávno Bidenovo obchodní oddělení přidalo nové produkty a nové společnosti na takzvaný seznam entit – což je seznam, kterému dominují čínské technologické firmy, které čelí zvýšeným omezením při nákupu počítačového hardwaru vyrobeného v Americe.

Zda to brání rozvíjejícímu se čínskému polovodičovému průmyslu, nebo ne, není známo, ale pravděpodobně to zabrání čínské spotřební elektronice, aby dominovala americkým značkám na jejím dvorku. Huawei a Xiaomi konkurují AppluAAPL
a Motorola v celé Latinské Americe.

VÍCE Z FORBESFinanční stopa Číny se v Latinské Americe prohlubujeBy Kenneth Rapoza

Hlavním zájmem trhů na pondělním jednání na Bali bude, zda Biden zatlačí Xi na Tchaj-wan, díky čemuž bude šéf ČKS nakloněnější zůstat na válečném základě, o kterém se Bass zmínil na začátku tohoto týdne. A zda se Bílý dům může spolehnout na to, že Si Ťin-pching bude mluvit s Vladimirem Putinem o ukončení rusko-ukrajinské války.

Volodymyr Zelenskij i samotný Putin mají rovného spojence v Si Ťin-pchingu, a ne rovného spojence ve Washingtonu a Bruselu. Xi říká, že pomůže ukončit válku na Ukrajině, a že Biden nebude chrastit šavlí nad Jihočínským mořem, bude mírně býčí.

Biden naznačující odstranění cel podle § 301 bude pro Čínu také vnímáno jako velmi optimistické. A říkat Xi, že je s Zero Covidem hotový, by pro čínské akcie A znamenalo dvojnásobnou výhru.

„Musí existovat způsob, jak tento vztah zarámovat, protože, podívejte, budeme soupeři na tom či onom trhu, jako jsou mikročipy, ale nebudeme vojenští konkurenti,“ říká Vladimir Signorelli, vedoucí výzkumu makro investic. firma Bretton Woods Research z Long Valley, NJ. „Nemyslím si, že slouží zájmům USA držet Čínu v krabici a předat ji Rusku. Od dob Nixona Washington nechce, aby se Rusko a Čína sjednotily, a Rusko a Čína se sladí,“ říká.

Na frontě tarifů. "Vidím, že Biden říká, že cla sníží inflaci, ale nevsadil bych se na to, že je odstraní," říká Signorelli.

Během posledních několika týdnů jsme slyšeli o rozšiřování aliance BRICS – úzké skupiny největších rozvíjejících se trhů v příslušných regionech, která vznikla v polovině 2000. století. Jádrem této aliance je dohoda o vzájemné pomoci prostřednictvím svých vlastních centrálních bank, pokud by se člověk dostal do finanční tísně. Pro BRICS to byl vždy způsob, jak se nikdy nemuseli obracet na Západem vedený Mezinárodní měnový fond.

Vzhledem k nedávným problémům v Rusku byly jedním z pravděpodobných důvodů, proč tyto centrální zákazy Moskvě nepomohly, sankce. Kdyby dali ruské centrální bance dolarovou lano, mohlo to otevřít dveře riziku sankcí; čemu se centrální banky obvykle vyhýbají.

Místo toho se Čína a Indie staly obrovskými odběrateli ruských komodit, čímž nahradily nedostatky, které Evropa ztratila po „zákazech“ ruské ropy a plynu. (Evropa stále dováží ruskou ropu a plyn, obvykle cestami třetích stran.)

Jakákoli jednota rozšířeného konsorcia BRICS by mohla znamenat menší poptávku po americkém dolaru, pravděpodobně americké exportní komoditě číslo jedna. Pro USA by to byl velký protivítr, protože nižší poptávka po státních dluhopisech jménem největších světových bank na rozvíjejících se trzích by vedla k vyšším úrokovým sazbám doma. A kvůli vyšším úrokovým sazbám by správa amerického dluhu v řádu bilionů dolarů byla mnohem nákladnější.

Saúdové již řekli, že by mohli prodávat ropu Číně v jüanech, ale není jasné, zda byly nějaké transakce uskutečněny v jüanech.

Německý kancléř Olaf Scholz byl minulý týden v Pekingu a nabízel něco, co se podobalo olivové ratolesti ve studené válce mezi EU a Čínou, vedené především z Washingtonu.

Čínské akcie: Měli byste být kupujícím?

Je čas být o Číně trochu optimističtější?

"Mohlo by to být, nejsem si jistý," říká Signorelli. "Ale pokud je Covid Zero mrtvý, pak je ve hře Čína."

Akciám v Hongkongu a pevninské Číně se dnes daří dobře kvůli čtvrtečnímu rozhodnutí Státní rady zmírnit restriktivní politiku covidu. Místní představitelé Hongkongu nyní dostanou větší kontrolu nad politikou, než aby se řídili nařízeními z Pekingu.

Peking „prokázal, že si je vědom frustrace všech tím, že eliminoval hromadné testování na Covid,“ říká Brendan Ahern, CIO KraneShares, obrovské čínské ETF firmy v New Yorku. „Odstraňují karantény ve vládních zařízeních na domácí karantény pro exponované osoby a pro ty, kteří opouštějí oblasti, kde se epidemie vyskytuje. Vláda se také přestane snažit identifikovat blízké kontakty.

Pro ty, kteří se na tomto trhu ještě nedostali, je to vítaná zpráva. Investoři nepotřebují cla, aby se dostali z Číny. Jejich domácí ekonomika je dostatečně velká. Bylo by to, jako by evropští správci fondů neinvestovali v USA kvůli BoeinguBA
a CaterpillarKOČKA
čelí 30% clům na prodej letadel a sklápěčů do Evropy.

Největší čínské ETF za posledních 40 měsíců klesly o více než 12 %, což táhne fondy rozvíjejících se trhů dolů.

Například investoři, kteří si právě vybrali svá místa a vybrali Mexiko EWW
nebo Brazílie EWZ
by letos vzrostly o 4.8 % a 8.8 %. Ale pokud by vložili svůj podíl na všechny rozvíjející se trhy, ztratili by 22 % kvůli Číně, což je největší váha v indexu MSCI Emerging Markets Index.

Nula covid neudělala Číně žádnou laskavost.

Trh s bydlením nepřinesl Číně žádnou laskavost.

Geopolitická rizika Číně nijak nepřála.

Pondělní schůzka na Bali by však mohla znamenat změnu sentimentu, i když přetrvávají dlouhodobější geopolitická rizika.

FtMinistr obchodu varuje, že snížení čínských cel výrazně nezmírní inflaci

Auditoři z US Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) tento týden opustili Hongkong, což investoři dosud považovali za pozitivní znamení, že čínské veřejně obchodované společnosti konečně umožní, aby jejich účetní knihy byly auditovány třetími stranami. Uvidíme, jak to půjde. ČKS je proti tomu, zejména u státních subjektů, jako je PetroChina. Může to být typický čínský tah – zatřeste tím hned, slibujte a nikdy nesplňujte. PCAOB žádá Čínu, aby to udělala roky, bez úspěchu. Komise pro cenné papíry a burzy nyní hrozí, že čínské společnosti, které neumožňují audity třetích stran, odstraní ze seznamu.

A konečně, na znamení, že Čína je stále naživu, gigant elektronického obchodu JD.com uvedl, že spotřebitelé se vracejí ke Dni nezadaných v roce 2022, který se dnes odehrál v Číně. Je čínský černý pátek.

Podle společnosti údaje o prodeji ukázaly „rostoucí spotřebitelskou důvěru“. JD se však nechlubil žádným rekordním prodejem, což naznačuje, že Čína stále není sama sebou.

Setkání na Bali bude pravděpodobně obvyklým žertováním státníků. Klíčové budou tarify. Odstranění je pro Čínu býčí, ale pro Bidena je to známka slabosti Číny. Po polovině semestru to pro Bílý dům nemusí být důležité. Je nepravděpodobné, že Xi bude mluvit o omezeních Covid pro Bidena, i když pokud se objeví problémy s dodavatelským řetězcem, mohl by. Jakékoli znamení, že je Xi připraven vzdát se Covidu, je býčí. Poté přichází hlavní riziko pro obchod s Čínou z Washingtonu. Pokud ale Biden odstraní cla pod rouškou zmírnění inflace, bude vítr v zádech Číny.