Scénáře WildCard pro rok 2023 a čeho se nebát

Rok 2022 byl dramatický na trzích, v ekonomikách a napříč geopolitikou. Rok 2023 může přinést více stejných a ještě větších změn. David Skilling a já jsme napsali, že příští rok (roky) by se dal charakterizovat Clausewitzovým výrokem, že politika může být 'válku jinými prostředky“ v tom smyslu, že strategická konkurence mezi velkými regiony bude dominantním tématem působícím na mezinárodní politickou ekonomii. V této poznámce se zaměřujeme na klíčový prvek – scénáře se zástupnými znaky a také situace, na které si myslíme, že konsensus přehání.

Euroasijské jaro: Dávejte pozor na změnu režimu v Rusku (na kráterové ekonomice v roce 2023 spolu s pokračujícími důkazy o nedostatečném výkonu armády a institucionální atrofii); nepokoje v Číně (jak Čína zápasí s rohem, do kterého se v souvislosti s pandemií postavila, a také s omezenou schopností ČKS splnit svůj konec dohody o zlepšení ekonomických výsledků); a blízko revoluce v Íránu (prostor pro povolení se zvětší, ale úplná změna režimu se zdá nepravděpodobná). A sledujte politický vývoj kolem hranic Ruska.

Náhlý býčí trh o stabilizaci růstu a inflace – a renesanci produktivity. Za makroskopickými protivětry jsou neustálé obchodní investice do inovací a nových obchodních modelů a také technologického pokroku (od umělé inteligence po biotechnologii a automatizaci). Chat GPT je jen jedním nedávným příkladem.

Rekonfigurace Blízkého východu: Probíhají tektonické kroky, jak Izrael rozvíjí spojení s arabským světem a jak se státy Perského zálivu obracejí směrem k Asii a získávají nezávislejší pozici. Sledujte také potenciální změnu v chování Íránu v regionu.

Bod zlomu ohledně změny klimatu: Rostoucí výskyt extrémního počasí je stále zřetelnější – od záplav v Pákistánu po evropská sucha. Sledujte další extrémní jevy počasí, které způsobí veřejný/politický bod zlomu v globálních postojích ke změně klimatu, což povede k mnohem agresivnějším a rychlejším opatřením ke snížení emisí.

Covid je zpět: Pandemie se stala hlukem na pozadí ve většině zemí (kromě Číny). Přestože počet případů a nadměrných úmrtí stále stoupá, ve většině vyspělých ekonomik již neexistuje významný ekonomický dopad. Ale stále se vyvíjejí nové varianty a virulentnější kmen by mohl vyvinout značný politický a ekonomický tlak na země po celém světě.

Fintech se stává strategickým: Velké instituce a regulační orgány se snaží kontrolovat sítě a platební systémy – to se děje v digitálních aktivech. „Staré“ peněžní banky a „nové“ technologické fintech se slučují, protože ve financích se rozmáhá strategická konkurence – závod o vybudování finančních sítí zítřka začíná.

Věci, kterých se nemusíte bát

Tchajwanská invaze: Toto je největší jednotlivé riziko v Asii s potenciálně katastrofickými následky. A někteří soudí, že načasování invaze ze strany Číny bylo posunuto dopředu. Domníváme se však, že to je v blízké budoucnosti nepravděpodobné: ekonomické náklady jsou hlavním odstrašujícím prostředkem, stejně jako pozorování ruské invaze na Ukrajinu.

evropská finanční krize: Evropa je zdánlivě neustále vystavena riziku – od rostoucích sazeb, které vyvíjejí tlak na evropské korporátní a suverénní dlužníky, až po prudce rostoucí ceny energií vedoucí k deindustrializaci Evropy. Rizika finančního šoku v Evropě však hodnotíme jako mírná a evropská průmyslová činnost se zatím na šok z ceny energie dobře adaptuje.

Tvrdý Brexit: Po chaosu administrativy Johnson a Truss nabírá britská politika mírný směr. Ekonomické náklady brexitu jsou stále jasnější a těžiště se přesouvá směrem k ubytování. Roztržka v Severním Irsku je například nepravděpodobná. Budoucí labouristická vláda by také pokračovala v pomalé cestě k lepšímu zapojení do EU. I když formální zvrat Brexitu zůstává velmi nepravděpodobný.

Jaderný šok: Neočekáváme, že Rusko použije jaderné zbraně, ačkoli Severní Korea a Írán budou pokračovat ve vývoji jaderných zbraní a jejich nosičů.

Stagflace: Toto nejsou 1970. léta – růst se zrychlí, trhy práce zůstanou silné (i když růst reálných mezd byl značně negativní) a inflace se pravděpodobně do roku 2023 prudce sníží. Index bídy zůstává mnohem nižší než v 1970. letech a je pravděpodobné aby to tak zůstalo.