(Bloomberg) — Další vzrušující oživení akcií a hádejte co: každý se chce hádat, zda je dno uvnitř. To, že se býci již v roce 2022 dvakrát mýlili, dělá jen málo pro utlumení objemu debaty.
Nejčtenější z Bloombergu
Ne, že by optimisté neměli nějaké nové argumenty. Tento týden akciový růst, včetně monstrózního denního zisku 5.5 % pro S&P 500, byl na rozdíl od předchozích v tom, že byl poháněn skutečným pokrokem v inflačním boji Federálního rezervního systému. Dolar také propadl přes klíčovou úroveň podpory, Čína uvolnila některá omezení Covid a výnosy prudce ustoupily z úrovní, které nebyly zaznamenány za posledních deset let – vše považováno za klíčové ingredience pro udržitelnější pokrok.
Rich Ross, chartista Evercore ISI, který byl v letošním průzkumu Institutional Investor hodnocen jako technický analytik č. 1, stačilo k tomu, aby ukončil medvědí trh, který vymazal z hodnoty akcií až 15 bilionů dolarů. 10 měsíců.
"Medvěd, jak ho známe, je mrtvý a začal nový býk," napsal Ross v pátek klientům.
Skeptiků je mnoho. Poukazují na ekonomické škody způsobené agresivním zpřísňováním Fedu a jeho deklarovaným záměrem pokračovat. Předpovědi recese v příštím roce nadále rostou a vyšší úrokové sazby konečně zasáhly spodní hranici Corporate America. Zisky podporované po celý rok schopností společností prosadit zvýšení cen se nyní ve čtvrtém čtvrtletí sníží. To by způsobilo, že by ocenění, která se vrátila k historickým normám, opět vypadalo nafoukaně.
"Nemyslím si, že jsme mimo les," řekl pro Bloomberg TV Robert Tipp, hlavní investiční stratég společnosti PGIM Fixed Income.
Protichůdné názory na směřování trhu nejsou žádnou novinkou a pro oba tábory existuje dostatek krmiva. Ale sázky začínají stoupat na trhu, kde se každý pokus o koupi propadu setkal se zuřivým obratem a hlavní indexy jsou stále na cestě k dvouciferným ztrátám. Vynechání rally, jako je 5.9% z tohoto týdne v indexu S&P 500, může portfolio zničit.
Klíčem k dosažení dna se stalo rozhodnutí, zda inflační obchod, který definoval většinu roku 2022, již proběhl. Alespoň týden to vypadalo, že ano. Růstové akcie pokořily hodnotu, společnosti s nižším pákovým efektem překonaly výkonnost a technologicky porazily energii.
Tato dynamika, pro skeptiky, byla poháněna kupujícími, kteří byli nuceni do pozic nebo z nich. Prodejci nakrátko spěchali, aby kryli medvědí sázky, když se oživení uchytilo, zatímco dealeři opcí museli nakupovat akcie, aby zůstali na trhu neutrální uprostřed návalu zajištění ze strany manažerů s nedostatečně investovanými penězi, kteří se snažili dohnat rally.
Ve skutečnosti jedna z nejspolehlivějších skupin kupujících na trhu nebyla během čtvrtečního rally nikde k nalezení. Denní obchodníci houfně vyhazovali akcie a prodávali čisté akcie za 2.65 miliardy dolarů, což je nejvíce od doby, kdy JPMorgan Chase & Co. začala před pěti lety sledovat toky na základě veřejných údajů o burzách.
I když lze exodus formulovat jako znamení kapitulace, která obvykle připravuje půdu pro trvalé oživení, může také odrážet zhoršující se ekonomiku, která si vybírá daň na sentimentu na Main Street. Trh s bydlením se hroutí, díky vyšším sazbám hypoték. A propouštění firem se hromadí.
Zakreslete akciový růst vedle firemních zisků a objevil se zvláštní nesoulad. Zatímco index S&P 500 od konce září vzrostl o 11 %, analytici snížili své odhady zisků za čtvrté čtvrtletí a nyní očekávají pokles.
Mike Wilson, hlavní americký akciový stratég v Morgan Stanley, očekává, že společnosti nebudou schopny přenést zvýšení cen v nadcházejících čtvrtletích. I když říká, že akcie mohou v příštích několika týdnech dále růst, konečné dno trhu přijde až v roce 2023.
"Novou zprávou bude, jak významný bude negativní provozní pákový efekt v příštím roce pro mnoho společností," řekl Wilson pro Bloomberg TV. "Nakonec dosáhneme konečného minima tam, kde si myslíme, že velký tuk bude pravděpodobně během tří nebo čtyř měsíců."
V očích býků, jako je Tom Lee, je však měkčí tisk říjnového indexu spotřebitelských cen „změnou hry“. Nakreslil paralelu mezi dneškem a rokem 1982, rokem, který znamenal konec dlouhého období nekontrolované inflace. Tehdy S&P 500 dosáhl dna v srpnu a během čtyř měsíců dosáhl historického maxima a vymazal 27% medvědí trh.
Pokud by se inflace nadále ochlazovala, S&P 500 má šanci v příštích měsících vzrůst až na 4,500 3,992.93, řekl. Zavřel v pátek na XNUMX XNUMX.
„Zmírnění inflačních tlaků posiluje argumenty pro ‚měkké přistání‘, což je v rozporu s konsensuálním tvrzením, že Fed vede ekonomiku do spirály k tvrdému přistání,“ řekl Lee, spoluzakladatel Fundstrat Global Advisors LLC. "Měkký CPI měl seismický dopad."
– S pomocí Isabelle Lee, Emily Graffeo a Jonathana Ferra.
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/wild-stock-spike-revives-bottom-213305749.html