Proč dnes burza klesla? Projev představitele Fedu naplnil trh.

Velikost textu

Technologické akcie a trhy dluhopisů se v úterý vyprodaly. Obviňujte komentáře guvernéra Federálního rezervního systému Laela Brainarda. 

In úterní projevBrainard řekl, že „je nanejvýš důležité snížit inflaci“ a zdůraznil naléhavost rychlého zpřísnění politiky. Řekla také, že centrální banka začne snižovat velikost své rozvahy „rychlým tempem, jakmile [její] květnové zasedání. 

Američtí centrální bankéři v současné době neplánují prodávat dluhopisy z portfolia Fedu v hodnotě 8 bilionů dolarů – ujistili investory, že umožní dluhopisům splatit bez reinvestice jistiny, podobně jako to udělali v roce 2017. Ale v úterý Brainardová uvedla, že očekává držení dluhopisů. "scvrknout podstatně rychleji než v předchozím oživení." 

To poslalo dlouholeté výnosy státní pokladny prudce nahoru (a ceny dolů). 10letý výnos v úterý vyskočil o 14.5 bazických bodů nebo setin procentního bodu na 2.554 %. The

Výnos 30 let vzrostl o 10.9 bazické body na 2.582%. 

Brainard diskutoval o nedávném zvýšení výnosů státních dluhopisů jako znamení úspěchu Fedu při zpřísňování politiky. Tyto výnosy „mají tendenci být nejrelevantnější pro rozhodování domácností a podniků,“ uvedla s odkazem na zvýšení nákladů na 30leté hypotéky. Držení dluhopisů Fedu je považováno za způsob, jak přímo ovlivňovat dlouhodobé výnosy státních dluhopisů: největší podíly jsou v směnkách a dluhopisech zrání za 2 roky nebo déle. Na druhou stranu její výhled na úrokovou politiku nejvíce ovlivňuje krátkodobé výnosy. 

Takže Brainardovy komentáře o rozvaze Fedu nejvíce poškodily dlouhodobou výkonnost Treasury a posunuly tyto výnosy prudce nahoru. The

ETF s 20letým dluhopisem iShares a více

(TLT) klesl o 2.3 %.

Její komentáře také poškodily akcie a další bezpečné dluhopisové trhy. The

Nasdaq Composite

klesla o 2.3 %.

Dow Jones Industrial Average
poklesl o 0.8% a

S&P 500
klesl o 1.3 %. The

iShares iBoxx $ ETF podnikových dluhopisů investičního stupně

(LQD) klesl o 1.75 %. 

Všechny tyto trhy byly zasaženy, protože mají jednu věc společnou: vyšší durace nebo citlivost na úrokovou míru. Bezpečné dluhopisy s dlouhou splatností vykazují horší výkon než dluhopisy s kratší splatností nebo rizikovější dluhopisy, když sazby rostou. A rychle rostoucí technologické společnosti na Nasdaq si vedou hůře než společnosti se stabilnějšími a pomaleji rostoucími peněžními toky, protože budoucí růst zisků má dnes menší hodnotu, když investoři tento růst sleví z vyšších úrokových sazeb. 

---

Přihlásit se k odběru novinek

Barronův deník

Ranní briefing o tom, co potřebujete vědět v následující den, včetně exkluzivního komentáře autorů Barron's a MarketWatch.

---

Brainard také ve skutečnosti potvrdila rychlé tempo růstu sazeb v letošním roce a uvedla, že očekává, že se politika vrátí „do neutrálnější pozice později v tomto roce“.

Finanční trhy nyní cení sazby Fedu nad 2.2 % do konce roku 2022, ukazují data Bloombergu. Investoři tedy vidí rostoucí pravděpodobnost osmi dalších čtvrtletních zvýšení sazeb v tomto roce navíc Březnový nárůst. (Sedm dalších zvýšení sazeb bylo v pondělí plně zaúčtováno.) 

Ale tempo růstu sazeb Fedu se již odráží v tržních cenách. To znamená, že hlavní přetrvávající nejistotou je, zda bude její snižování rozvahy rychlejší nebo pomalejší, než se očekávalo, a ponechává největší riziko v technologických akciích a dlouhodobých dluhopisových fondech díky jejich vysoké duraci.  

Napište Alexandře Scaggs na [chráněno e-mailem]