Proč je nyní britská ekonomika jednou z nejzranitelnějších

Ve Spojeném království existuje ekonomická výstřednost, která z něj podle investičního stratéga dělá „jednu z nejzranitelnějších zemí na světě právě teď“.

Mike Harris, zakladatel Cribstone Strategic Macro, tvrdí, že hlavním problémem Británie je, že její hypoteční trh je „silně krátkodobý“. Zatímco v USA a v jiných částech Evropy mají občané rádi dlouhodobé hypotéky, mnoho Britů volí krátkodobé půjčky na méně než pět let. Populární jsou také sledovací hypotéky, které kolísají se základní sazbou Bank of England.

Harris v pátek pro CNBC řekl, že jde o problém, protože zvýšení sazeb by okamžitě vyvolalo ztráty v příjmech domácností, i když by to ve skutečnosti nemuselo řešit otázku inflace. Vysvětlil, že Spojené království je zemí, která „importuje inflaci“, takže účinek zvýšení úrokových sazeb ze strany Bank of England nebyl jen vyrovnáním nabídky a poptávky, které by pomalu brzdilo růst spotřebitelských cen.

„Tady se ve skutečnosti nezaobíráme čistou situací, kdy se snažíme zpomalit ekonomiku, nakonec se snažíme vyvážit očekávání a Spojené království je zemí, která dováží inflaci… Takže nejsme fakticky v pozici kde se můžeme efektivně soustředit pouze na nabídku a poptávku,“ řekl.

Dodal: „Uvízli jsme v situaci, kdy globální inflace v této fázi pohání naši inflaci, musíme zasáhnout spotřebitele a místo toho, abychom v budoucnu jen snižovali sklon utrácet, ve skutečnosti z domácnosti vytahujeme další peníze. příjem, což se v USA neděje“

Bank of England zvýšila úrokové sazby o čtvrt procentního bodu ve čtvrtek zvýší základní úrokovou sazbu na 1 %. To jsou nejvyšší úrokové sazby od roku 2009 a bylo to čtvrté zvýšení BOE v řadě. Centrální banka rovněž předpověděla, že inflace letos dosáhne 10 %, přičemž prudce rostoucí ceny potravin a energií ještě zhorší nevyprovokovaný ruský útok na Ukrajinu.

Harris řekl, že dvakrát požadoval od Bank of England údaje o tom, kolik půjček v zemi bylo fixováno na dvouleté období a kolik bylo stanoveno na pět let, ale řekl, že mu bylo řečeno, že centrální banka to neuchovala. informace.

Harris tvrdil, že bylo „naprosto šílené, aby centrální banka neocenila ekonomický dopad spojený s každým zvýšením sazeb“. Vysvětlil, že chování spotřebitelů se za pět let pravděpodobně příliš nezmění, ale za dva roky ano.

Podle údajů obchodní asociace UK Finance má v roce 1.5 vypršet 2022 milionu obchodů s hypotékami s pevnou úrokovou sazbou a dalších 1.5 milionu v příštím roce.

V datech zveřejněných v pátek investiční platforma Hargreaves Lansdown vypočítala, že někomu, kdo provede remortgaci na konci dvouleté fixní smlouvy po posledním zvýšení úrokových sazeb, by se jeho měsíční splátka mohla zvýšit o 61 GBP. Pokud by základní sazba dosáhla 1.5 %, Hargreaves Lansdown přišel na to, že by k jejich měsíčním hypotečním splátkám mohl přidat 134 liber. Podle průzkumu mezi 2,000 XNUMX dospělými ve Spojeném království, který proběhl jménem platformy v dubnu, by více než třetina lidí měla problém si dovolit tyto dodatečné náklady.

Harris řekl, že kvůli současnému zvýšení sazeb „jsme v prostředí, kde pravděpodobně zničíme větší poptávku, než bychom měli, protože Bank of England a [bývalý guvernér] Mark Carney nedělali svou práci tak, jak měl by mít."

Řekl, že tato dynamika byla podobná té s Federální rezervou v roce 2007, těsně před vypuknutím globální finanční krize, protože „umožňovali lidem brát si hypotéky, když věděli, že je nemohou splatit, pokud ceny nemovitostí klesnou, protože refinancovat, takže existuje inherentní neudržitelnost.“

Harris dodal, že Spojené království je nyní ve fázi, kdy „čelí hudbě“.

"Řekl bych, že Spojené království je v současnosti jednou z nejzranitelnějších zemí na světě kvůli této dynamice a skutečnosti, že guvernéři centrálních bank s tím nic neudělali, ještě mohou mít nějaký čas," řekl s tím, že pokud měli politici prostředky k prodloužení doby trvání dluhu nyní, měli by tak „aktivně“ činit.

Mluvčí Bank of England to odmítl komentovat, ale upozornil CNBC na nedávná prohlášení guvernéra Andrewa Baileyho a hlavního ekonoma Huwa Pilla.

V minulosti byly dvouleté hypotéky na dobu určitou oblíbené, protože bývají levnější díky kratší výpůjční době. UK Finance však uvedla, že obliba pětiletých smluv rostla, přičemž 50 % smluv na dobu určitou v roce 2021 mělo tuto dobu trvání, zatímco 45 % mělo dvouleté smlouvy.

Údaje Bank of England z minulého týdne ukázaly, že „efektivní“ úroková sazba – skutečně placená úroková sazba – u nových hypoték se v březnu zvýšila o 14 bazických bodů na 1.73 %, což je podle Bloombergu největší nárůst od roku 2016.

Hlavní ekonom Bank of England Huw Pill v pátek v pořadu „Street Signs Europe“ CNBC poukázal na to, že prudký nárůst inflace byl způsoben vnějšími šoky.

Řekl, že pro členy centrální banky je „nepohodlné“ předpovídat 10% míru inflace, což je výrazně nad dlouhodobým cílem banky ve výši 2 %.

"Samozřejmě, že nepohodlí je třeba vidět v kontextu skutečného dopadu stlačení životních nákladů na domácnosti a firmy zde ve Spojeném království, je to pro ně bolestnější než nepohodlí z pohledu tvůrců politik," dodal Pill.

Vysvětlil, že Bank of England se pomocí měnové politiky snažila zajistit, aby tyto hnací síly inflace nevedly k trvale vyšším cenám a nevytvářely stagflační prostředí podobné tomu ze 1970. let. Řekl však, že centrální banka chce vrátit inflaci zpět k cíli, aniž by do ekonomiky vnesla „zbytečnou volatilitu“.

Guvernér Bank of England Andrew Bailey řekl ve čtvrtek Geoffu Cutmoreovi CNBC, že Spojené království zažívá „nebývale velký šok na reálné příjmy v této zemi pocházející ze zahraničí,“ z hlediska obchodních záležitostí.

Bailey také obhajoval opatrnější přístup centrální banky ke zvyšování úrokových sazeb, přičemž tři nesouhlasní členové její MPC tvrdili, že BOE by měla být při zvyšování agresivnější.