Poslouchejte trh s dluhopisy.
To je rada od Lisy Shalett, hlavní investiční ředitelky Morgan Stanley Wealth Management, která varuje, že nedávná odolnost akcií nemůže být „nic víc než oživení medvědího trhu, poháněné zbožnými přáními a přebytečnou likviditou“. Středeční poznámka klienta.
"Po volatilním prvním čtvrtletí americké akciové a dluhopisové trhy vyprávěly různé příběhy," řekla a poukázala na pokračující strmé ztráty v ministerstvu financí.
TMUBMUSD10Y,
trh, protože výnosy rostou a ceny dluhopisů klesají, ale také jeho recese signalizuje krátkou inverzi výnosové křivky.
To je v kontrastu s indexem S&P 500
SPX,
rally od opuštění korekčního území minulý měsíc, nebo jeho 10% stoupání z korekčního minima. Ke středečnímu závěru byl benchmark podle Dow Jones Market Data vzdálen 7.3 % od svého posledního rekordního maxima z 3. ledna.
Kompozitní index Nasdaq
COMP,
i když otřesena očekáváním agresivně vyšších úrokových sazeb, skončila ve středu zhruba 15 % pod svým závěrečným rekordem z 19. listopadu 2021.
Odolnost, tvrdil Shalett, může odrážet nadměrnou důvěru ve schopnost Federálního rezervního systému vytvořit „měkké přistání“ pro ekonomiku, protože se snaží dramaticky zpřísnit finanční podmínky, včetněts plánuje rychle zmenšit její rozvaha.
"Takové agresivní zpřísnění způsobí, že provádění politiky Fedu bude velmi složité, a historické příklady naznačují, že i když se centrální bance podaří přistát ekonomiku měkce, trhy často pociťují mnohem tvrdší dopad," napsala.
See: Yellenová říká, že pro Fed není nemožné navrhnout měkké přistání pro americkou ekonomiku
Investoři na akciovém trhu by možná také mohli odmítat dlouhodobější vyhlídky na růst „reálných“ úrokových sazeb a další potenciální protivětry ruské války na Ukrajině, včetně hrozby zpomalení americké ekonomiky nebo recese v Evropě.
Namísto toho si Shalett myslí, že „opatrnější signály přicházející z trhu dluhopisů mohou lépe odrážet pravděpodobnou cestu vpřed“.
Po rychlém stoupání k nejvyšší od začátku roku 201910letý výnos státních dluhopisů ve středu mírně poklesl na 2.688 %.
"Hledáme rizika, abychom získali racionálnější ceny, a věříme, že investoři by měli sledovat trendy revizí zisků, aby se potvrdilo, že technologické zisky na úrovni indexu a mega-cap nejsou imunní vůči silám reality," řekl Shalett.
PODOBNÉ ČLÁNKY: Jak špatné je krveprolití na trhu dluhopisů? Tento nepravděpodobný sektor klesl o 10 %, protože inflace ukousla výnosy.
Zdroj: https://www.marketwatch.com/story/why-the-stock-market-rally-may-be-nothing-more-than-wishful-thinking-according-to-morgan-stanley-cio-11649889894? siteid=yhoof2&yptr=yahoo