Proč akciový trh nenávidí myšlenku rostoucích úrokových sazeb

Přízrak rostoucích úrokových sazeb děsí akciový trh.

Očekává se, že Federální rezervní systém, americká centrální banka, letos několikrát zvýší svou referenční sazbu, aby zkrotil tvrdošíjně vysokou inflaci. Předseda Fedu Jerome Powell tuto pravděpodobnost ve středu potvrdil.

Tento krok by zvýšil výpůjční náklady z téměř nuly – tam, kde byly od začátku pandemie Covid – pro podniky a spotřebitele.

Prognóza způsobila, že akcie v lednu prudce klesly.

Index S&P 500 za celý rok klesl o 9 %. V jednu chvíli tohoto týdne klesl koš amerických akcií pod 10 % – poprvé od počátečních pandemických turbulencí v březnu 2020. Index ve středu po Powellových poznámkách uzavřel pokles o 0.2 %, čímž vymazal dřívější zisky.

Proč to burze zajímá?

Obecně se zdá, že důvody jsou dvojí: Zpomalení americké ekonomiky a vyhlídka, že další investice, jako jsou dluhopisy, budou ve srovnání s akciemi atraktivnější.

Když Fed zvýší svou referenční úrokovou sazbu, banky a věřitelé mají tendenci zvyšovat i výpůjční náklady. Hypotéky, kreditní karty a další dluhy se stávají dražšími, což snižuje spotřebitelské výdaje a poptávku. Podniky také platí více za financování svých operací.

Více z Personal Finance:
Co pro vás znamená plán Fedu zvýšit úrokové sazby
Proč se noví rodiče mohou kvalifikovat na další stimulační kontrolu ve výši 1,400 XNUMX $
3 důvody, proč aktualizovat svou závěť nebo plán nemovitostí

Obecně to tlumí vyhlídky na zisky společností a snižuje nadšení investorů pro nákup jejich akcií.  

„Zpřísnění měnové politiky vyvine tlak na ekonomickou aktivitu,“ říká Blair duQuesnay, certifikovaný finanční plánovač a investiční poradce ve společnosti Ritholtz Wealth Management se sídlem v New Orleans. "A je to záměrně."

„Návrh“ Fedu je zchladit inflaci. Spotřebitelské ceny vyskočily v prosinci o 7 % oproti předchozímu roku, což je nejrychlejší tempo od roku 1982.

Ale akciový trh nereaguje jen na pravděpodobné zvýšení sazeb; kolísání akcií má co do činění s nejistotou ohledně toho, jak rychle Fed zrychlí.

„To, co se trhu nelíbí, jsou rychlé změny v monetárním prostředí,“ říká David Stubbs, globální vedoucí tématické strategie křížových aktiv v JP Morgan Private Bank.

Když inflace na začátku roku 2021 začala zrychlovat, představitelé Fedu signalizovali, že je to pravděpodobně dočasné, krátkodobý výsledek hyperaktivní ekonomiky vycházející z pandemické hibernace.

Nyní se jejich tón změnil, protože inflace setrvávala výrazně nad 2% dlouhodobým cílem Fedu. Z velké části se to zdá být způsobeno spotřebitelskou poptávkou po fyzickém zboží, která převyšuje nabídku, protože Covid nadále narušuje výrobce.

"Od prosincového zasedání bych řekl, že inflační situace je přibližně stejná, ale pravděpodobně o něco horší," řekl ve středu Powell. „Myslím si, že pokud se situace bude dále zhoršovat, naše politika to bude muset řešit,“ dodal.

Investoři se obávají, že agresivní reakce Fedu může přibrzdit ekonomiku – ačkoli se Powell snažil ujistit, že politická reakce bude „svižná“.

Úzkost z tohoto výsledku je podle CFP Lee Bakera, zakladatele Apex Financial Services v Atlantě, hlavním důvodem nervozity na trhu.

„Jaké jsou efekty poklesu, pokud Fed zvýší sazby příliš daleko, příliš rychle? Pokud to zpomalí ekonomiku, co to udělá s výdělky [společnosti]? Prostě tak nějak následujte to domino,“ řekl Baker. "Pokud mluvíte o výdělcích, mluvíte o akciích."

(Tato diskuse se vztahuje k širokému koši amerických akcií. Není pravda, že všechny společnosti nutně trpí, pokud sazby rostou. Některým se může dařit lépe – jako například banka, která si účtuje více za půjčování.)

Pokud sazby vzrostou, investoři mohou vidět větší hodnotu v dluhopisech, depozitních certifikátech a dalších aktivech, která jsou považována za méně riziková než akcie.

Výnosy z těchto konzervativních aktiv byly od finanční krize v roce 2008 poměrně mizivé, což vedlo k dlouhému období nejnižších úrokových sazeb, které podnítily ekonomiku.

Investoři hledající výnosy byli v podstatě „vnuceni“ do akcií, řekl Baker.

Hodnotová nabídka se může změnit, pokud se výnosy dluhopisů a sazby CD posunou nahoru společně s referenční sazbou Fedu.

I když se zdá, že hraje největší roli, politika Fedu není jediná věc, která investory znervózňuje.

Jednak je tu vyhlídka na válku mezi Ukrajinou a Ruskem. Toto geopolitické napětí podněcuje další nejistotu – například, jak by to mohlo mít dopad na energetický sektor, pokud vypuknou boje?

Výprodej akcií může být dobrá věc, nezávisle na tom, co to způsobuje, řekl duQuesnay. Federální rezervní systém diskutuje o vyšších úrokových sazbách, protože ekonomika a trhy práce jsou silné; Snížení cen akcií může také připoutat vznešená ocenění společností více k realitě, řekla.

„Pokud odeberete všechny vnější zprávy a informace o akciovém trhu, zdraží se o dvouciferné číslo tři roky po sobě,“ říká duQuesnay. "Možná by se to mělo prodat navzdory čemukoli jinému."