Proč překvapivý zvrat v politice Bank of Japan otřásá globálními trhy

Analytici a ekonomové diskutovali o významu tohoto kroku. Reakce trhu však ukázala, že globální investoři byli otřeseni potenciálem Bank of Japan nakonec se vzdát své role poslední zbývající kotvy s nízkými sazbami.

„Skutečnost, že investoři vidí dnešní krok jako předzvěst většího posunu, je zřejmá z reakce trhu,“ řekl Jim Reid, stratég Deutsche Bank, v poznámce.

BOJ na pravidelném zasedání sdělila výnos z 10letého japonského vládního dluhopisu může vzrůst až o 0.5 % z předchozího limitu 0.25 %. Centrální banka v rámci programu známého jako kontrola výnosové křivky udržovala cílové rozpětí kolem nuly pro výnos referenčních státních dluhopisů. od 2016 a použil to jako nástroj k udržení celkových tržních úrokových sazeb na nízké úrovni.

BOJ jako důvod svého kroku neuvedla inflaci, místo toho zdůraznila obavy o fungování trhu státních dluhopisů.

Jen prudce vzrostl a oproti americkému dolaru posílil o více než 3 %.
USDJPY,
-3.95%,
zatímco výnosy z 10letých japonských státních dluhopisů
TMBMKJP-10Y,
0.417%
vzrostly o 16 bazických bodů na 0.413 % poté, co dosáhly nejvyšší úrovně od roku 2015. Výnosy amerických státních dluhopisů
TMUBMUSD10Y,
3.696%
 prudce vzrostly, když globální výnosy dluhopisů rostly. Dolar oproti hlavním rivalům celkově oslabil s indexem ICE US Dollar Index
DXY,
-0.62%
dolů o 0.8%.

Rozšiřující se diferenciál mezi japonskými a ostatními vyspělými tržními úrokovými sazbami se v letošním roce promítl do prudkého výprodeje jenu, přičemž měna na začátku tohoto roku zasáhla proti americkému dolaru několik desetiletí.

Akciové trhy v Asii pocítily horko z rostoucích výnosů s japonským Nikkei 225
NIK,
-2.46%
pokles o více než 2 %. Akcie v Evropě a USA zaznamenaly tlumenější reakci s americkými akciemi setřást mírné rané ztráty a obchodovat výše jako Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.56%,
S&P 500
SPX,
+ 0.38%
a Nasdaq Composite
COMP,
+ 0.24%
se snaží přerušit čtyřdenní sérii porážek.

Spekulace o širším posunu v politice se množí.

Americký trh státních dluhopisů cítil vlnění v pondělním zasedání poté, co Kjódská zpravodajská agentura o víkendu oznámila, že japonský premiér Fumio Kishida usiluje o to, aby byl 2% inflační cíl země flexibilnější. Zpráva uvádí, že Kishida by mohl na jaře příštího roku projednat podrobnosti o tom, jak revidovat desetiletou dohodu vlády s BOJ o 2% cíli poté, co nový guvernér centrální banky nahradí Haruhiko Kurodu, jehož funkční období skončí v dubnu.

Japonská centrální banka vynaložila značné prostředky na své úsilí udržet strop 10letého výnosu, protože celosvětové výnosy dluhopisů letos vyskočily v reakci na zpřísnění politiky ze strany jiných velkých centrálních bank, poznamenal Robin Brooks, hlavní ekonom Institutu mezinárodních financí. , na Twitteru. Tento tlak může zesílit, „protože trhy cítí krev,“ řekl.

Zatímco vyhlídky na přesun byly zabudovány do očekávání pro rok 2023, byl rozšířen názor, že v posledních měsících Kurodova mandátu guvernéra se pravděpodobně nic nestane, uvedl v poznámce Adam Cole, hlavní měnový stratég v RBC Capital Markets.

Poznamenal, že ostatní aspekty politiky, včetně budoucího vedení a úrokové sazby, zůstaly nezměněny a prohlášení hrálo roli tržního fungování rozšíření pásma, spíše než aby to charakterizovalo jako zpřísnění měnové politiky.

„Ale v nelikvidních podmínkách byla reakce trhu ostrá. V blízké budoucnosti bychom nestáli v cestě síle JPY a povšimněme si, že umístění, i když bylo v posledních týdnech značně sníženo, stále směřovalo k rozhodnutí čistého dlouhého USD/JPY a krytí těchto krátkých JPY může JPY ještě zvýšit. ," napsal.