Proč některé ceny rostou nejdříve a jiné později

Některé komentáře k inflaci zdůrazňují, jak velká část naší nedávné inflace pochází z cen ropy a ojetých aut a několika dalších položek. Ačkoli aritmetika může být přesná, je zavádějící analyzovat příspěvek jednotlivých cen k celkové inflaci. To, co vidíme na konkrétních raných zvýšeních cen, je souhra nabídky a poptávky v různých časových horizontech.

Ve Spojených státech od začátku pandemie jak fiskální politika, tak měnová politika vnesly do ekonomiky obrovský stimul. Poptávka po zboží a službách obecně vzrostla, ale specifika se lišila s produkty.

Některé nároky se mohou rapidně zvýšit. Člověk, který vlastní auto, s ním může začít více jezdit – a kupovat benzín – hned. Ale ten, kdo si konečně může dovolit novou střechu, musí spolupracovat s dodavatelem — nebo najmout nějaké přátele na pomoc. Osoba, která si chce vzít dlouho odkládanou dovolenou, možná bude muset žonglovat s plány s ostatními členy rodiny. Nevěsta a ženich připravení na svatbu snů si možná budou muset zarezervovat místo na 18 měsíců.

Jednou z charakteristik produktu, který roste na počátku inflace, je, že stimul rychle zvyšuje poptávku. Řečeno jazykem ekonomů, produkt má vysokou krátkodobou příjmovou elasticitu poptávky. Popisu odpovídají i ojetá auta a počítače.

Některé zboží lze dodat ve větším objemu velmi rychle. Společnosti zabývající se streamováním videa mohou například zrychlit doručování filmů téměř okamžitě. Jednoduché produkty lze vyrábět rychle a lokálně. Výroba jiného zboží však trvá dlouho. Ceny ojetin rychle vzrostly v roce 2021. Jak dlouho trvá vyrobit tři roky staré ojeté auto? Tato nabídka se rychle nezvyšuje.

Pokud byla spotřeba ropy snížena, výroba se může rychle obnovit na minulou úroveň. Zvyšování výroby do nových výšin však trvá mnohem déle. K identifikaci pravděpodobných ložisek ropy jsou zapotřebí geologické průzkumy. Poté se vyvrtají průzkumné vrty, z nichž některé budou pravděpodobně suché díry. Když se nalezne ropa, následuje vrtání těžebních vrtů, přičemž nové vrty jsou připojeny, obvykle potrubím, k rafineriím. Celý proces může trvat deset let.

Nyní spojte dva koncepty poptávky a nabídky. Poptávka po ropě se může rychle zvýšit, protože spotřebitelé více jezdí a podniky zvyšují produkci, což vyžaduje energii poháněnou ropou. Nabídka se ale nemůže rychle zvyšovat. Nakonec ano, produkce ropy se zvýší, aby se naplnila za typické ceny. Z krátkodobého hlediska však silná poptávka vyvolá vyšší ceny, nikoli větší nabídku.

V těchto příkladech olej a ojetá auta nezpůsobily inflaci. Byly to prostě první známky inflace. Postupem času je poptávka po dalším zboží a službách ve větším množství. A časem se bude vyrábět větší nabídka všeho. Velká část této nové dodávky bude znamenat vyšší náklady. Například s rostoucí poptávkou bude pronájem ropných vrtných plošin dražší. Jak se výrobci automobilů stále více snaží zvýšit produkci, budou zvyšovat ceny práce a materiálů.

Konečnou příčinou inflace je převis poptávky vyvolaný měnovými stimuly. První růst cen nezpůsobuje inflaci, stejně jako první krokus způsobí příchod jara.