Proč regulace pomůže Gigantům koupit hned, plaťte později

Po meteorickém vzestupu během pandemie čelí obchod kup teď, zaplať později (BNPL) budoucnosti zahalené zhoršujícími se ekonomickými podmínkami, konkurencí ze strany společnosti Apple a vydavatelů kreditních karet a hrozícím regulačním zásahem.

Alespoň taková je konvenční moudrost. Od té doby, co federální úřad pro finanční ochranu spotřebitelů (CFPB) v loňském roce zahájil šetření v tomto odvětví, byla regulace obecně koncipována jako „vůle“ a hrozbou pro růst odvětví. Výzkumná zpráva vydaná v neděli analytikem Goldman Sachs Michaelem Ngem, který zahajuje pokrytí společnosti Affirm Holdings neutrálním ratingem, uvádí, že „vyvíjející se regulační prostředí v USA BNPL má za následek riziko potenciální regulace, která by mohla snížit tempo přijímání spotřebitelů a obchodníků. “

Hlubší pohled však naznačuje, že regulace by ve skutečnosti mohla prospět lídrům v americkém sektoru BNPL.

Zatímco BNPL existuje v USA více než deset let, během pandemie explodovala. Díky nárůstu online výdajů vzrostl objem plateb pro společnosti nabízející rozdělení nákupů do bezúročných splátek od ledna 230 do července 2020 o 2021 % a tvořil 2.4 % všech online maloobchodních nákupů (a 12 % online výdajů za módu) v roce 2021, podle an Zpráva společnosti Accenture zadáno BNPL firmou Afterpay. Očekává se, že globální podíl BNPL na trhu elektronického obchodování bude růst zdvojnásobit by 2024.

Takže CFPB oznámení loni v prosinci že zahajuje vyšetřování BNPL pochopitelně vyvolalo rozruch. Koneckonců, většina hlavních forem spotřebitelských úvěrů v USA je regulována jedním nebo více federálními a/nebo státními zákony. Tradiční bankovní půjčky jsou regulovány federálním zákonem Truth In Lending Act (TILA), který se datuje do roku 1968. Zákon CARD, schválený Kongresem v roce 2009, ukládá další limity na reklamní a úvěrové praktiky poskytovatelů kreditních karet. A „půjčky do výplaty“ s vysokou úrokovou sazbou jsou regulovány mnoha státy, s někteří je přímo zakazují.

Neexistuje žádný existující regulační rámec na federální úrovni specificky navržený pro BNPL, což podle odborníků v oboru vytvořilo dojem, že toto odvětví není vůbec regulováno. BNPL je však již pokryta státními a federálními zákony o půjčkách a byla jím po celou dobu své existence. To je důvod, proč současná regulatorní kontrola bude mít pravděpodobně jen minimální vliv na operace nebo úvěrové praktiky velkých společností BNPL, naznačují zdroje z oboru. Ve skutečnosti by to mohlo pomoci BNPL dále růst – a vyrůst – tím, že omezí praktiky některých okrajových hráčů a vytvoří mezi spotřebiteli pocit, že jde o bezpečný a regulovaný podnik.

Většina plánů BNPL není regulována TILA, protože účtují uživatelům ve čtyřech splátkách, což spadá těsně pod hranici pěti splátek, kde začíná TILA. Spleť státních zákonů však vyžaduje, aby firmy BNPL zajistily licence na půjčování ve většině států USA. , které ukládají přísné požadavky na zveřejňování a omezování poplatků a plateb úroků. A poskytovatelé BNPL mají zakázáno používat nekalé, podvodné nebo zneužívající činy nebo praktiky (UDAAP) podle Dodd-Frankova zákona z roku 2010, který dává federálním regulačním orgánům dostatek prostoru k tomu, aby zasáhli proti zavádějícím nebo predátorským půjčkám BNPL.

„Budu překvapen, pokud [CFPB] přijde s velmi konkrétním nařízením o BNPL,“ říká Kim Holzel, veterán z CFPB, který je nyní partnerem advokátní kanceláře Goodwin Procter, která poskytuje poradenství bankám a fintech. „Mají pravidla, jak to teď regulovat, pokud chtějí. Dosáhli [UDAAP] docela daleko, takže si ani nemyslím, že potřebují dosáhnout tvorby pravidel, aby tento prostor vůbec regulovali.“

Věřitelé BNPL v minulosti čelili právním krokům. Klarna byla žalována v a Případ hromadné žaloby v Kalifornii ve kterém byla obviněna z toho, že nezveřejnila rizika, že by svým zákazníkům utrpěly poplatky za přečerpání nebo NSF (nedostatečný fond) od jejich banky, pokud by jim byl automaticky účtován nákup BNPL při zachování nízkého bankovního zůstatku.

Pozitivním důsledkem zvýšené regulační kontroly by mohlo být posílení reputace největších hráčů v tomto odvětví na úkor jejich menších konkurentů. Lídři v oboru jako Klarna a Afterpay vydělávají více než 90 % svých příjmů díky partnerství s online obchodníky. Tyto firmy neúčtují zákazníkům úroky za jejich základní plány „pay ve čtyřech“, ačkoli si účtují poplatky za některé ze svých dlouhodobých plánů financování.

Avšak povýšeným konkurentům, kteří nejsou schopni zajistit lukrativní obchodní partnerské smlouvy, zůstává primárním zdrojem příjmu vybírání poplatků. Například Chillpay, založená v roce 2019, účtuje standard poplatek z prodlení ve výši 4 USD za zmeškanou platbu a další 4 USD, pokud nebude pozdní platba dokončena do týdne. Australská BNPL firma Openpay, která to nedávno oznámila uzavření svých operací v USA účtuje variabilní poplatky za „vytvoření plánu“ a „správu plánu“ s každým nákupem BNPL. Etablační banky začínají uvádět na trh produkty BNPL, ale i ty přicházejí s řetězci –Nabídka Chase BNPL neúčtuje poplatky z prodlení ani úroky, ale za používání vyžaduje pevný měsíční poplatek.

„Některé společnosti, které vypadají, že mají chytrá pravidla, používají zkratky, aby se dostaly před své konkurenty. To může být jejich neúspěch,“ říká Tony Alexis, bývalý ředitel regulace v CFPB a také partner ve společnosti Goodwin Procter.

Nikita Aggarwal, právník a kolega z Carr Center for Human Rights Policy na Harvard Kennedy School, který začátkem tohoto roku zorganizoval nerekordní kulatý stůl pro vedoucí představitele BNPL průmyslu, uvedl, že zástupci velkých amerických BNPL firem mluvili optimisticky o regulaci v tomto sektoru. událost. Jedna firma uvedla, že vyšší regulační standardy by mohly pomoci zabránit menším firmám s dravějšími úvěrovými praktikami a mohly by posílit reputaci odvětví jako celku.

Je ironií, že nová pravidla by mohla pomoci velkým společnostem BNPL nejen proti malým konkurentům, ale také proti velkým bankám. „Do prostoru [BNPL] přichází spousta dalších konkurentů. Vidíme, že tradiční společnosti vydávající kreditní karty přicházejí na trh a nazývají svůj produkt BNPL, když jsou tam zapečeny finanční poplatky nebo jiné typy poplatků. Ve skutečnosti se nejedná o produkt BNPL, když se jedná o tyto typy poplatků,“ říká Harris Qureshi, ředitel pro veřejnou politiku a regulační záležitosti ve společnosti Afterpay. "To je jedna z věcí, které pravděpodobně uvidíme: objasnění toho, co jsou produkty [BNPL] a co nikoli."

Klíčovým důsledkem regulatorní pozornosti věnované BNPL bude přehodnocení toho, jak BNPL nákupy zohledňují proces úvěrového výkaznictví – potenciální plus jak pro průmysl, tak pro jeho zákazníky. Žádní významní poskytovatelé BNPL v současné době nehlásí data uživatelů úvěrovým kancelářím, protože chybí infrastruktura pro analýzu výdajů BNPL. Pokud by firmy BNPL poskytovaly spotřebitelská data, tři hlavní agentury pro vykazování úvěrů by zacházely s nákupy BNPL jako s jakoukoli jinou formou úvěru, což by mohlo nepříznivě ovlivnit kreditní skóre uživatelů – i když platí včas – podle výpočtu FICO.

V rámci současné infrastruktury vykazování by nákup 200 USD BNPL, který by byl splacen během 2 měsíců v plné výši a včas, měl stejný účinek jako otevření kreditní karty s úvěrovým limitem 200 USD, jeho okamžité navýšení, splacení za 2 měsíce a poté jeho zrušení – chování, které by mohlo poškodit něčí kreditní skóre, jak vypočítal lídr trhu FICO. To proto, že kreditní skóre se zvyšuje tím, že má a nízká míra využití úvěru (to znamená, že nevyčerpáte limit kreditní karty) a tím, že máte dlouhodobé účty. Naproti tomu otevření příliš mnoha nových účtů může poškodit vaše skóre.

Standardizovaný systém pro zahrnutí BNPL do úvěrových souborů a skóre FICO by prospěl odvětví tím, že by zákazníkům umožnil získat úvěr prostřednictvím nákupů BNPL a porozumět tomu, jak výdaje na BNPL ovlivňují jejich úvěrové skóre. Poskytovatelé BNPL včetně Klarna, Affirm a Afterpay již více než rok spolupracují se třemi hlavními úvěrovými kancelářemi na vývoji jednotného systému hlášení úvěrů BNPL.

„Chceme počkat [s hlášením údajů o BNPL uživatelů], dokud nebude jasné, jaký bude výsledek na úvěrovém skóre spotřebitelů,“ říká Qureshi. "Chceme se ujistit, že to, co děláme... přesně odráží historii včasných splácení, kterou vidíme od našich zákazníků."

Pohled na historický precedens v Austrálii osvětluje dopad regulačního procesu na BNPL. V Austrálii, první uživatel BNPL, kde jedna třetina občanů říká, že BNPL je jejich preferovanou platební metodou, noviny a tvůrci pravidel zahájila rozhovory o regulaci BNPL začátkem loňského roku. Ačkoli australské BNPL půjčky jsou nepodléhá národní zákon na ochranu spotřebitelského úvěru z roku 2009 – stejně jako americká BNPL obecně nespadá pod působnost TILA – spadají pod zákon o cenných papírech a investicích z roku 2001, který dává regulačním orgánům pravomoc zasáhnout v případech „významného poškození spotřebitele“, podobně jako např. mlhavé směrnice UDAAP, které dávají americkým regulačním orgánům licenci jít po BNPL.

Reakce průmyslu na regulační otázku v Austrálii byla rychlá a jednotná: letos v březnu koalice většiny hlavních australských poskytovatelů BNPL napsala a podepsala se s průmyslem. kodex praxe, která účinně samoreguluje své podnikání ve větším rozsahu, než je tomu v současném zákoně. I když současná australská vláda je znovu navštívit Pokud jde o otázku regulace na národní úrovni, počáteční rozhovor podstatně nezměnil obchodní praktiky BNPL v Austrálii a místo toho vytvořil jednotný kodex chování.

Zatímco americká regulace by mohla v konečném důsledku pomoci gigantům BNPL, toto odvětví stále čelí svým výzvám. Noví účastníci jako např jablko ohrožují tržní podíly zavedených firem. Klarna, která jen propuštěni 10 % její celosvětové pracovní síly v poslední době oznámila, kolo fundraisingu s oceněním pouhých 6.7 miliardy USD, což je o 85 % méně než jeho ocenění ve výši 45.6 miliardy USD v červnu 2021. Obchodní model BNPL obecně nebyl na americkém trhu ziskový. Analytik Jefferies řekl Forbes, že banka nepředpokládala, že by Affirm byl ziskový alespoň 2-3 roky.

„Moje předpověď, že velkým otřesem bude, kdo přežije ekonomiku,“ říká Alexis. „Největší věc, kterou komoditujete, jsou spotřebitelé, a pokud spotřebitelé upadnou do dluhů, pak se nemusí nadále zadlužovat a stačí se stáhnout z trhu. Některé společnosti skutečně potřebují, aby lidé kupovali zboží.“