Proč šance na recesi vzrostly poté, co Powell promluvil v Kongresu

Tento článek se poprvé objevil v Morning Brief. Nechte si Morning Brief zaslat přímo do vaší schránky každé pondělí až pátek do 6:30 východního času. PŘIHLÁSIT SE K ODBĚRU

Čtvrtek, březen 9, 2023

Dnešní newsletter je od Jared Blikre, reportér zaměřený na trhy na Yahoo Finance. Sledujte ho na Twitteru @SPYJared. Přečtěte si tyto a další novinky z trhu na cestách s Aplikace Yahoo Finance.

Předseda Fedu Jay Powell právě nalil studenou vodu na dav „bez přistání“ v naději, že odvrátí recesi v USA a posílí akcie na nová letošní rekordní maxima.

Po dvou dnech grilování před kongresemInvestoři byli (opětovně) připomenuti, že šéf Fedu stále vidí inflaci jako trvalou, zhoubnou hrozbu.

Všimly si toho akcie a dluhopisy Středa, protože oba se vyprodaly při prudce rostoucích krátkodobých sazbách – hlavní indexy zůstaly na konci týdne pod vodou.

"Pokud by souhrn údajů naznačoval, že je opodstatněné rychlejší zpřísnění, byli bychom připraveni zvýšit tempo zvyšování sazeb," řekl Powell před Senátem.

A do příštího zasedání Fedu zbývají dva týdny, trhy nyní přesně to očekávají. Dluhopisy a deriváty mají jestřábí výsledek – očekává se, že Fed zvedne svou referenční sazbu o 50 bazických bodů místo 25 bazických bodů.

Od pondělního vypořádání vzrostl výnos 2letého státního dluhopisu USA o 18 bazických bodů na 5.06 % – nejvyšší úroveň od roku 2007. Prohloubil také svou inverzi oproti 10letému výnosu, přičemž spread dosáhl záporných 108 bazických bodů (resp. -1.08 procentního bodu) — nejvyšší od počátku 1980. let, kdy byl Paul Volcker předsedou Fedu a vedl podobnou bitvu o cenovou inflaci.

Za normálních podmínek se očekává, že úrokové sazby dlouhodobějších půjček nebo dluhopisů (cena peněz) budou dražší než jejich krátkodobé protějšky, protože riziko je na dlouhém konci vyšší. To se však změní, když Fed začne likvidovat zvířecí duchy, zvedne krátkodobé sazby, aby omezil tvorbu úvěrů a nakonec utlumil růst.

Příběh pokračuje

Zatímco velikost nebo hloubka inverze výnosové křivky nemusí nutně předpovídat hlubší nebo delší recesi, na trhu s dluhopisy existuje řada dalších ukazatelů, které bijí na poplach.

Bývalý obchodník s dluhopisy a generální ředitel TheMacroCompass.com Alfonso Peccatiello se nedávno připojil k Yahoo Finance Live nabídnout své postřehy.

Peccatiello poznamenává, že trh s dluhopisy očekává, že Fed bude bojovat s inflací a zůstane napjatý, s úrokovými sazbami výrazně nad 5 % ročně. „To se nemůže stát, pokud se rozvíjí recese. Federální rezervní systém bude nucen snížit úrokové sazby,“ řekl.

Důvěryhodnost v boji proti inflaci, kterou si Powell na trzích vydobyl, v zásadě něco stojí – posunuje očekávání kapitulace Fedu daleko za to, co se děje historicky.

„Problém je v tom, že čím přísnější podmínky pro půjčování soukromého sektoru, tím vyšší sazby hypoték, čím vyšší sazby podnikových půjček, tím vyšší je pravděpodobnost, že tyto trhy s úvěry zmrazíte a v podstatě dojde k nehodě. nebo obecně později urychlit recesi,“ řekl Peccatiello.

Ale dlouho předtím, než Fed přinese úlevu v podobě škrtů, Peccatiello očekává, že akcie budou trpět recesí zisků, která, jak říká, „není plně oceněna“. (Recese zisků – poznamenaná dvěma po sobě jdoucími čtvrtletními poklesy příjmů S&P 500 – často, ale ne vždy, předchází ekonomické recesi.)

Peccatiello věří, že USA jsou již v hospodářské recesi, přičemž akcie odrážejí spokojenost. Přesto nečeká katastrofu. Vidí asi 10% maximální riziko poklesu v S&P 500 až na úroveň 3600, což je přesně kolem loňských minim.

"Nemyslím si, že to bude o moc nižší," říká a dodává, "[A]ciový trh obecně klesne na dno dříve, než dojde ke dnu zisků." Důvod se vrací k Fedu, který historicky kapituluje a snižuje sazby s poklesem výdělků.

Snížení sazeb Fedu se pak začlení do lepšího ocenění akcií, což nakonec zastaví pokles cen akcií, dodal Peccatiello. "[To] znamená, že akciový trh může zastavit svůj pokles a začít se pomalu, ale jistě přesouvat na nový býčí trh."

Na co se dnes dívat

Ekonomika

Výdělek

• Ulta Beauty (ULTA); Allbirds (BIRD); americké outdoorové značky (srpen); Velkoobchod BJ (BJ); DocuSign (DOCU); Energie palivových článků (FCEL); Mezera (GPS); JD.com (JD); Národní nápoj (ŠUMĚT); Smith & Wesson Brands (SWBI); Vail Resorts (MTN); Zumiez (ZUMZ)

-

Kliknutím sem zobrazíte nejnovější zprávy o akciovém trhu a hloubkovou analýzu, včetně událostí, které hýbou akciemi

Přečtěte si nejnovější finanční a obchodní zprávy od Yahoo Finance