Proč si Mark Mobius myslí, že americké akcie nedosáhly dna – a kde vidí příležitosti na rozvíjejících se trzích

Mark Mobius, průkopnický investor, který pomohl vybudovat podnikání na rozvíjejících se trzích společnosti Franklin Templeton před spuštěním Mobius Capital Partners, na otázku ohledně svého výhledu na rozvíjející se trhy, tvrdil, že zatímco celkový tón byl letos „obecně negativní“, stále existuje spousta příležitostí, které lze nalézt v prostoru rozvíjejících se trhů.

„Nacházíme dobré společnosti ve všech regionech“

Zajisté, podvýkonnost EM akcií není nic nového.

Index rozvíjejících se trhů MSCI
891800,
+ 0.15%,
ukazatel, který zahrnuje akcie společností z více než 20 největších světových trhů v Asii, Latinské Americe a Africe, se snížil o 18.4 % ve srovnání s 500 % indexu S&P 13.4
SPX,
+ 1.56%
od roku k dnešnímu dni. Podle údajů FactSet se za posledních 10 let index EM společnosti MSCI vrátil pouze 36.9 % v amerických dolarech, zatímco index S&P 500 se vrátil 264.5 %.

V rámci indexu se výkon značně lišil a minulý výkon neurčuje budoucí výnosy. Když byl Mobius dotázán na jeho vyhlídky pro každý region, Mobius řekl, že by bylo „nemožné zobecnit“, ale že vidí „příležitosti“ pro investice po celém světě.

Viz: Proč podle těchto analytiků začíná růst amerických akcií vypadat jako nový býčí trh

"Nacházíme dobré společnosti ve všech regionech," řekl Mobius během e-mailové výměny s MarketWatch.

Pokud jde o jednotlivé země, Mobius řekl, že upřednostňuje Indii mezi největšími hráči EM a mezi menšími rozvíjejícími se a příhraničními trhy vidí příležitosti v Keni a Jižní Africe.

Každý investor, který chce investovat do EM prostoru, by měl mít na paměti několik důležitých předpokladů.

„Klíčová je devizová situace a schopnost země splácet své dluhy a naše schopnost dostat [americké dolary] ze země, když chceme zlikvidovat držby,“ řekl Mobius.

Na úrovni společnosti Mobius hledá firmy se silnou cenovou silou a „malým až žádným dluhem“.

Od začátku roku finanční krize na Srí Lance podněcovala obavy, že by ostatní hraniční trhy mohly zažít něco podobného, ​​jako silný dolar a vysoké ceny komodit zatěžují finance zemí, které z velké části dovážejí komodity, jako je ropa.

Viz: Růst akciového trhu je „křehký“ poté, co investoři doufali, že zisk „Band-Aid bude ošizený,“ říká RBC

I když existuje několik výjimek — měny výrobců energie v Mexiku
USDMXN,
-0.06%
a Brazílie
USDBRL,
+ 0.03%
se držely pozoruhodně dobře – dolar vzrostl o více než 6 % vůči oběma indickým rupiím
USDINR,
+ 0.48%
a čínský jüan
USDCNY,
-0.05%.

Investování do akcií rozvíjejících se trhů pravděpodobně znamená investování v Asii, která je domovem zdaleka největšího podílu veřejně obchodovaných společností zastoupených v indexu MSCI.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
2330,
-0.20%,
polovodičový gigant, který je kritickým článkem v globálním technologickém dodavatelském řetězci, má největší váhu ze všech společností v tomto indexu.

Mimo Asii má největší váhu Brazílie, přičemž brazilské společnosti tvoří více než 5 % tržní kapitalizace indexu. Jedním z důvodů tohoto nevyváženého zastoupení je, že latinskoamerické ekonomiky mají více „kulturu s pevným příjmem“, díky čemuž jsou více zastoupeny v dluhopisových indexech rozvíjejících se trhů a méně zastoupeny v ukazatelích akcií, podle Dirka Willera, generálního ředitele společnosti. strategie rozvíjejících se trhů v Citigroup.

Čínským akciím se za poslední rok dařilo obzvláště špatně, protože investoři upustili od špičkových technologických akcií země uprostřed zásahu komunistické strany proti průmyslu.

Internetový ETF KraneShares CSI China
KWEB,
+ 2.06%
je v letošním roce zatím o více než 23 % nižší, protože se investoři obávají, že rozruchy na čínském trhu s nemovitostmi by mohly metastázovat do širší finanční nákazy.

I když očekává, že se čínské technologické akcie brzy odrazí, Mobius řekl, že zahraniční investoři by měli přistupovat k čínským akciím opatrně.

"U těchto technologických jmen dojde k určitému oživení, ale celkový tón trhu není dobrý s ohledem na katastrofální trh s nemovitostmi," řekl Mobius.

Vzhledem k tomu, že tento týden dominovala nedávno dokončená cesta předsedkyně Sněmovny reprezentantů Nancy Pelosiové na Tchaj-wan, obává se Mobius dalšího napětí, které by to mohlo způsobit bilaterálním vztahům?

"Dopad [Pelosiho návštěvy na Tchaj-wanu] bude neustále narůstající napětí mezi USA a Čínou na všech frontách: obchod, investice, vzdělávání atd. Ve všech oblastech roste konkurence, přičemž technologie a zbraně jsou nejvýraznější," řekl Mobius. .

Americké akcie ještě neviděly dno

Mobius se přesunul k diskusi o amerických akciích a řekl, že si stále myslí, že investory čeká další bolest, i když se akcie v červenci odrazily.

"Pravděpodobně máme další krok dolů, protože Fed pokračuje ve zvyšování sazeb," napsal. "Očekávám, že sazby půjdou mnohem výše, a to znamená, že řada společností bude mít potíže a okouzlující technologické akcie bez výdělků a závislé na stále větším množství peněžních vstupů budou mít potíže."

Mobius dodal, že se nebude cítit pohodlně, dokud neuvidí „úplnou kapitulaci“.

„Samozřejmě si musíme uvědomit, že už jsme na medvědím trhu, ale konec vyžaduje úplnou kapitulaci ze strany investorů. V současné době je velká naděje."

Americké akcie se ve středu po vzájemných ztrátách zotavily. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.29%
byl na dobré cestě ke kompenzaci 400bodové ztráty z předchozího dne, zatímco S&P 500 a Nasdaq Composite
COMP,
+ 2.59%
oba byli na dobré cestě k velkým ziskům.