Proč je trh s dluhopisy dole?

Jako celoživotní fanoušek Patriots se hlásím k odběru dělej svoji praci mantra. V portfoliu má každá třída aktiv svůj úkol. U dluhopisů jde o zajištění stability a příjmu. A historicky to odvedlo dobrou práci. Podle údajů společnosti Schwab od roku 1981 index Bloomberg Barclay's US Aggregate pouze zakončil rok se záporným celkovým výnosem čtyřikrát. Letos jsou všechny hlavní dluhopisové indexy v červených číslech. Investoři s diverzifikovaným portfoliem se mohou divit, proč je trh s dluhopisy dole, a ptají se, zda pevný příjem dělá svou práci.

Proč trh s dluhopisy klesá?

Stačí říci, že rok 2022 zatím nebyl pro dluhopisový trh dobrým rokem. Důvodů je několik.

Měnová politika

Federální rezervní systém plánuje ukončit politiku snadných peněz a zvýšit úrokové sazby. Když úrokové sazby rostou, investoři na primárním trhu získávají vyšší kupony na nové emise dluhopisů. To obecně znamená, že nesplacené dluhopisy na sekundárním trhu mají nižší hodnotu. Trh celý rok oceňuje vícenásobné zvýšení úrokových sazeb, což se odráží v celkových výnosech, a jedním z důvodů, proč je trh s dluhopisy dolů.

Inflace

Inflace prudce stoupá kvůli fiskálním stimulům, které lidem ukládají do kapes spoustu peněz, a sužovanému dodavatelskému řetězci, který nebyl schopen držet krok s poptávkou. Když je inflace vysoká a výnosy dluhopisů nízké, může být reálný výnos (upravený o inflaci) záporný. Právě teď jsou reálné výnosy -4 %! To může způsobit, že někteří investoři přehodnotí svou investiční strategii, protože se týká fixního příjmu.

Ekonomika

Federální rezervní systém plánuje agresivní zvýšení úrokových sazeb v boji proti inflaci. Dostat rychle pod kontrolu inflaci bez poškození ekonomiky není jednoduchý úkol. Panují obavy, že pokud Fed zvýší sazby příliš rychle, mohlo by to vyvolat ekonomický pokles nebo možná dokonce recesi.

Když mají investoři obavy z ekonomického výhledu, není to jen otázka prodeje akcií a nákupu dluhopisů nebo naopak. Akcie jsou pro boj s inflací v průběhu času mnohem lepší než dluhopisy, ale když existuje sentiment s rizikem, dluhopisy dosahují lepších výsledků. Právě teď fixní příjem překonává akcie tím, že je na relativní bázi méně negativní.

Právě teď, jako vždy, je na trzích ve hře několik příběhů. Ale hlavním důvodem, proč dluhopisy letos klesly, je to, že Federální rezervní systém bude zvyšovat sazby.

Dělá pevný příjem svou práci?

Jednotlivci někdy zapomínají, že jako každá investice, když kupujete dluhopisy, podstupujete tržní riziko, včetně ztráty jistiny. Jinak řečeno: stejně jako akcie klesají i dluhopisy. Od začátku roku jsou však dluhopisy méně negativní než většina akcií. To znamená, že fixní příjem dělá svou práci.

Na nestabilních trzích není vždy kam se schovat. Diverzifikace ale stále funguje, zejména globálně. Za posledních 10–15 let americká aktiva do značné míry překonala své bývalé americké protějšky. Ale neexistuje žádný signál, kdy a jak se to začne měnit. Jak ukazuje výše uvedený graf, od začátku roku překonaly mezinárodní akcie a dluhopisy americká aktiva. Ve srovnání s technologicky náročným NASDAQ, bývalé americké akcie omezily ztráty o více než 10 %. Toto je skvělý příklad toho, jak je důležité držet ve svém portfoliu diverzifikovanou směs akcií a dluhopisů.

Když se podíváte na první tabulku v tomto článku, můžete vidět, že jádrové indexy amerických dluhopisů (pokladnice a agregáty) se blíží svým historickým maximálním ztrátám. Více volatilní dluhopisové sektory (ex-americké a americké korporace) jsou stále hluboko pod svými maximálními čerpáním.

V obou případech by investoři měli být vždy připraveni na volatilitu v krátkodobém horizontu a zároveň se zaměřit na udržení alokace aktiv, která je vhodná pro váš časový horizont.

prozrazení

Příklady v tomto článku jsou obecné, hypotetické a pouze pro ilustrační účely. Minulá výkonnost ani výnosy nejsou spolehlivými ukazateli současných a budoucích výsledků. Všechny indexy jsou nespravované a jednotlivec nemůže investovat přímo do indexu. Indexové výnosy nezahrnují poplatky ani výdaje. Toto je obecná komunikace pouze pro informační a vzdělávací účely a nesmí být chybně interpretována jako personalizovaná rada nebo doporučení pro jakýkoli konkrétní investiční produkt, strategii nebo finanční rozhodnutí. Tento materiál neobsahuje dostatečné informace na podporu investičního rozhodnutí a neměli byste se na něj spoléhat při hodnocení výhod investování do jakýchkoli cenných papírů nebo produktů. Máte-li dotazy ohledně své osobní finanční situace, zvažte možnost promluvit si s finančním poradcem.