Proč FTX není Lehman Brothers – Trustnodes

Slavná poslední slova, někteří by mohli říci, ale kryptoměny prošly dostatečnými zkušenostmi, aby na určité úrovni rozumné míry prokázaly, že k nákaze ve stylu Lehman v kryptoměnách tak docela dojít nemůže.

Lehman Brothers, jak možná víte, byla americká banka, kterou americká vláda odmítla v roce 2008 zachránit.

Toto rozhodnutí zmrazilo půjčování mezi bankami, protože nikdo nevěděl, do jaké míry je kdo vůči komu vystaven. Bez půjčování se platební systém zastavil. Bankomatům proto chyběly hodiny od toho, aby nevydaly hotovost, což přinutilo Kongres zasáhnout záchranným balíkem.

Na rozdíl od bank nejsou směnárny platebním systémem a na rozdíl od fiat se kryptoměna nevytváří prostřednictvím dluhu.

Ve fiat systému, pokud nesplácíte půjčku, tak se v podstatě peníze spálí. To může vést ke kaskádě, která se může ve spirále dostat do deprese v důsledku rychlé monetární kontrakce uprostřed masových defaultů s pákovým efektem zabudovaným v systému, protože dluh je páka a fiat je dluh.

Pokud v kryptoměnách nesplácíte bitcoinovou půjčku, bitcoin právě posunul ruce. Nabídka bitcoinů není nijak ovlivněna a blockchain – platební systém – není ovlivněn.

Obchodníci mohou samozřejmě spekulovat a cena může být ovlivněna, alespoň dočasně. Kromě toho jsou samozřejmě dotčeny strany této půjčky. Ale to se nemůže stát systémovým alespoň do jednoho milionu bitcoinů, jak se ukázalo.

Tolik MT Gox měl a pak neměl v roce 2014. Co se tam přesně stalo, není jasné, ale má se za to, že v roce 2011, kdy byla cena bitcoinu malá, se vytvořila díra a oni si mysleli, že ji mohou pomalu zakrýt .

Cena bitcoinu však vzrostla, díra se o mnoho zvětšila a MT Gox došly mince, které by vkladatelé mohli vybrat.

Toto byl první pokus o frakční rezervu v kryptoměnách a nevyšel. Z toho vyplynula domněnka, že když je něco v nepořádku, budeme raději, když to vybouchne, když je to malé, protože problém se může během krátké doby 10x nebo 100x zvětšit.

A takových výbuchů bylo mnoho. Na západě ne až do tohoto roku do té míry, do jaké jsme předpokládali, že jde jen o to, aby se zbytek světa naučil to, co jsme měli my, a očekává se, že to bude pokračovat.

Vzestup defi, a co je důležitější, pokus centralizovaného kryptofinancování zrcadlit on-chain iron proof defi, zdánlivě přinesl nové lekce, které se na západě musí naučit.

"Nikdy nepoužívejte token, který jste vytvořili jako zástavu," řekl generální ředitel Binance Changpeng Zhao, když jasně odkazoval na FTX. „Nepůjčujte si, pokud provozujete kryptopodnikání. Nepoužívejte kapitál „efektivně“. Mějte velkou rezervu."

Co se přesně stalo s FTX, zbývá být podrobně popsán, ale v tuto chvíli je zcela jasné, že v kryptoměnách nebylo respektováno zásadní pravidlo: Proof of Keys.

3. ledna každého roku bitcoineři spouštějí kampaň za stažení svých coinů z burz, aby dokázali, že tak mohou učinit a že burza neprovozuje částečnou rezervu.

V kryptoměnách mají vkladatelé právo vybrat své coiny kdykoli a hromadně, a to i jen pro zábavu. Burza, která chce vydržet, proto musí zajistit, aby to jejich zákazníci mohli.

Dříve to tak bylo a u některých burz to pravděpodobně platí někde hluboko na jejich starších stránkách, že si můžete zkontrolovat svůj vlastní zůstatek na řetězci pomocí kryptografických metod, které v podstatě prokazují kryptosolventnost a 100% dostupnost aktiva.

Nyní systémy mají sofistikovanější vrstvy, pokud můžeme vidět nebo najít horké nebo studené peněženky pro prominentní burzy a další burzy s minimálním nebo určitým úsilím v závislosti na jejich velikosti a nápadnosti.

Vzhledem k tomu, že v kryptoměnách je vše v řetězci, dokonce i zůstatky na burzách, může kdokoli v kterémkoli okamžiku přesně vidět, co se děje, kde a kdy.

Pravděpodobně proto většinou platí, že frakční kryptoburza nebo entita může trvat jen tak dlouho, než se bude muset zodpovídat trhu.

A když se zodpoví trhu, jakkoli to může být pro zúčastněné neštěstí, pokud jde o celkový kryptosystém samotný, může se klidně stát, že je více posílen, nikoli oslaben, protože například kryptoměny mohou 10x, aniž by udělaly 10x větší díra.

Stále to nejsou všechny květiny. Bylo by mnohem lepší tam, kde by mohl existovat nějaký dokonalý systém, kde není možná frakční rezerva, kromě toho, že to máme v peněženkách s vlastním správcem, které přicházejí s vlastními problémy, pokud by mohly být hacknuty. Existují však hardwarové peněženky pro dlouhodobější ukládání s Pascalem Gauthierem, generálním ředitelem a předsedou Ledger, který uvádí:

„Lidé mají oprávněný důvod obávat se o bezpečnost svých digitálních aktiv, pokud se jedna z největších světových centralizovaných burz dostane do finančních potíží. Je čas na poctivé, v celém oboru průmyslové zhodnocení důležitosti úschovy kryptoměn.

Poselství nebylo nikdy naléhavější: Pokud nevlastníte své klíče, nevlastníte ani své krypto, bez ohledu na jakákoli ujištění, která budou zveřejněna v nadcházejících dnech.“

Až na to, že realistický absolutismus a dokonalost nejsou možné s výměnami nezbytnými ke konverzi a obchodování ve fiat, takže „vlastní klíče“ musí být spojeny s tržní disciplínou, která do této definice cefi do značné míry fungovala dobře.

Ale tato tržní disciplína pravděpodobně nebyla tak docela... ve skutečnosti neexistuje, pokud jde o kryptosystémy mimo bitcoin a eth.

Je to pravděpodobně proto, že kdokoli tam hrál nebo provozuje kasino, není tak docela zkušený kryptoňan a tato oblast mimo bitcoin/eth je z počátku riskantnější, takže trh použil laxnější kontrolu.

Například FTX měl zřejmě jen 20,000 370 bitcoinů. To je jen XNUMX milionů dolarů, pravděpodobně proto, že bitcoineři jsou na světě mnohem déle a když uvidí novou burzu, budou chtít, aby se nejprve osvědčila, protože burzy mají, fungují a mohou klesnout.

Měla také jen 300,000 XNUMX eth, v hodnotě asi půl miliardy, přičemž ethereans a bitcoineři se skutečně z velké části překrývali, zvláště pokud jde o tyto druhy záležitostí.

FTX tedy možná přilákalo více nováčků, kteří se zabývají kryptoměnami mimo bitcoinový nebo eth ekosystém, nebo velmi riskantní, kterým to bylo jedno. V tomto případě jsou tyto další coiny pravděpodobně velmi nováčkem Solana a některé další coiny/tokeny, o kterých jsme se v posledních dnech dozvěděli, včetně nyní nechvalně známého FTT.

Vyvstává otázka, jak moc by to mohlo ovlivnit bitcoin a eth s ohledem na to, že ani jeden z nich tuto směnu příliš nevyužíval, nad rámec toho, co je již ovlivnilo.

A ovlivnilo je to, protože v některých ohledech jsou všechny věci v kryptoměnách spojeny s bitcoiny a eth je cesta ke všem těmto mincím dolů a pak cesta ven příliš pravděpodobně.

Takže u události, jako je tato, byste přirozeně očekávali cenovou akci, ale ne systémovou, protože blockchain není ovlivněn. Místo toho mohou být postiženi tradiční investoři, jako je Tiger Global, který se účastnil posledního kola FTX v ocenění 36 miliard dolarů, včetně SoftBank, Sequoia Capital, Ribbit Capital, BlackRock, Temasek Holdings a Ontario Teachers' Pension Plan Board.

Jednotlivci jsou samozřejmě postiženi, jako je generální ředitel FTX Sam Bankman-Fried, který podle některých tvrzení přešel z odhadovaného čistého jmění 14 miliard dolarů na nyní pouze 1 miliardu dolarů.

Co se však kryptoměn celkově týče, je to určitým způsobem nastolení nadvlády, pokud máte rádi krypto principy, kdy musíte oddělit a ponechat si 100% rezervy na část směny a riskovat jen to, co si můžete dovolit ztratit v cefi- defi bit.

Na rozdíl od bankovnictví, kde je tradiční bankovnictví nyní spíše investičním bankovnictvím, v kryptoměnách vítězí staromódní burzy, které jsou odměněny trhem a stále stojí.

Děláme z toho drsné lekce pro třídu v roce 2022, ale nenastavili jsme ani učební osnovy, ani školní radu, to je ten kluk z blockchainu a zdá se, že má způsob, jak vnutit svá pravidla během všech těch let a po celém světě.

Doufejme, že nebudeme muset znovu opakovat tyto lekce, protože doufejme, že se stanou jakýmsi apriori, kde nemůžete ošidit blockchain, i když máte vlastní databázi, protože nakonec stále na blockchainu operujete.

Pokud jde o lidské příběhy, zůstává trochu nejasné, co se s FTX udělá, ale přístup Bitfinex, kde stále existují nějaká aktiva, fungoval mnohem lépe než starý přístup k papírovému systému MT Gox, protože je o deset let později a 5 Příliš mnoho AML/KYC.

Pokud tedy FTX stále má aktiva, mohli by jednoduše použít srážky a pokračovat po úplné transparentnosti, ale mají investory mimo maloobchodní zákazníky a stále není jasné, kolik z nich je ovlivněno.