Proč finanční trhy bojují

Americké akciové trhy pokračují v zápasech kvůli změně politiky Fedu, obavám z inflace a riziku recese. Bude inflace přetrvávat dlouho? Bude mít politika Fedu za následek měkké přistání? Hrozí americká recese?

Inflace

V polovině roku 2021 předseda Fedu Powell naznačil, že inflace bude dočasný, přechodný problém. Na Forbes.com jsem v srpnu 2021 napsal, že inflace nebude dočasná a že bude nějakou dobu přetrvávat (chcete-li si článek přečíst, klikněte na odkaz níže). Inflace vzniká, když je poptávka větší než nabídka.

Článek: Pokračování nárůstu inflace: Zde jsou 3 důvody, proč

Hlavní příčinou dnešní inflace je nedostatek nabídky způsobený pandemií. Podniky nemohou sehnat některé potřebné suroviny a je nedostatek pracovníků. Ve spojení s vyššími cenami benzínu, zejména motorové nafty, dochází ke snížení ziskových marží. Chcete-li se dozvědět, proč ceny plynu rostou, přečtěte si Skutečný důvod prudkých cen plynu. Vyšší provozní náklady snížily zisky firem, což vedlo k propouštění v některých menších přepravních společnostech. Navíc Walmart
WMT
, Cílová
TGT
a další velcí maloobchodníci snížili své předběžné odhady z důvodu nižšího růstu v důsledku inflace a problémů v dodavatelském řetězci. Zkrátka, normalizace narušení dodavatelského řetězce bude nějakou dobu trvat.

Další příčinou inflace je silná poptávka. Od vypuknutí pandemie schválila federální vláda řadu zákonů, které vkládají peníze do rukou podniků a spotřebitelů. Tento přebytek likvidity přispěl k silné poptávce. Ale je tu další důvod. Po dlouhé době izolace a omezené sociální interakce má mnoho lidí prostě dost a jsou připraveni vrátit se do normálu. Inflace tak ještě chvíli přetrvá.

Federální rezervní politika

Dalším faktorem, stejně důležitým jako inflace, je politika Fedu. Po více než 13 letech nulových úrokových sazeb a bezprecedentní expanzi americké peněžní zásoby mění Fed kurz. Zkrátka přechází od uvolněné měnové politiky k politice zpřísňování. To sníží poptávku v naději na omezení inflace.

Federální rezervní systém již zvýšil úrokové sazby o 0.75 % a sníží svou bilanci (tj. sníží nabídku peněz). Tato zpřísňující opatření jsou tvrdým protivětrem pro finanční trhy a hlavním důvodem (spolu s inflací), že akcie v poslední době klesly. Během pandemie také centrální banky po celém světě snížily své úrokové sazby a zvýšily svou peněžní zásobu. Čeká nás velké uvolnění uvolněné měnové politiky. Nejdůležitější otázka zde v USA zní: Zajde Fed příliš daleko?

Riziko recese

Jaké je riziko recese? Recese je kontrakce hospodářského cyklu, kdy dochází k obecnému poklesu ekonomické aktivity. Klasická definice je dvě kalendářní čtvrtletí se záporným HDP. V prvním čtvrtletí roku 2022 HDP klesl o 1.4 %. Pokud bude HDP ve druhém čtvrtletí také záporné, bude to splňovat klasickou definici. Hrozí recese? Odhaduji, že pravděpodobnost recese v USA bude do konce roku 50 nebo někdy v roce 50 větší než 2022/2023. Klíčem je politika Fedu. Pokud Fed přitvrdí příliš, bude recese mnohem pravděpodobnější.

Začátkem tohoto roku Fed oznámil, že zvýší úrokové sazby na každém ze svých příštích zasedání. Vzhledem k tomu, že Fed prohlásil, že z hlediska budoucích politických rozhodnutí závisí na datech, a protože nemůže vědět, jak budou data vypadat za 3, 6, 9 nebo 12 měsíců ode dneška, proč by říkali zvýšení sazeb na každém zasedání? objeví se? Prohlášení Fedu vnímám jako zkušební balón, ve kterém Fed testoval, jak budou reagovat trhy a ekonomika. No, teď víme, že reakce byla docela negativní. Proto bych nehledal, aby Fed zvyšoval sazby tolik, jak bylo dříve uvedeno.

Bottom Line

Akcie budou pravděpodobně v příštích několika měsících nebo i déle bojovat. Pokud jste investor, který vybírá peníze ze svého portfolia, měli byste mít dostatek hotovosti (např. peněžní trhy a CD) na podporu těchto distribucí bez prodeje cenných papírů. U klientů, kteří přidávají peníze do svého portfolia, byste měli být velmi opatrní, kdy a co kupovat. Pro zbytek je čas na trpělivost. Trhy klesají a trhy opět rostou. Hlavní otázkou je, jak dlouho bude současný stav trvat? I když nikdo nemůže odpovědět, že na základě desetiletí výzkumu v oblasti studia finančních trhů mohu s jistotou prohlásit, že i toto projde.