„Dnešní projev předsedy Fedu Jerome Powella na konferenci Fedu v Jackson Hole byl krátký a jestřábí,“ píše Ed Yardeni, hlavní investiční stratég společnosti Yardeni Research. "Vyvrátil všechna přetrvávající očekávání, která Fed udělá." pozastavit jeho utahování a příští rok možná sníží úrokové sazby.“
Udělal to někdy, a trhům tato zpráva neunikla. Dow Jones Industrial Average v pátek klesl o 3 % a zakončil týden v poklesu o 4.3 %.
S&P 500
index klesl o 3.4% a uzavřel týden na 4,%. Byly to jejich nejhorší týdny od června.
Není to tak, že by se investoři obávali toho, co se stane na příštím setkání. Podle Nástroj CME FedWatchPoté, co Powell v pátek promluvil, trh s futures ceny s 61% šancí na tříčtvrteční zvýšení sazby klesl ze 64% o den dříve. Zdá se, že skutečný strach není o velikosti příštího zvýšení, ale o tom, kdy se zvýšení zastaví a jak dlouho zůstanou sazby vysoké – i kdyby to znamenalo způsobit recesi. „[Nemyslíme si], že centrální banka je ještě připravena se 'otočit',“ píše Thomas Mathews, tržní ekonom společnosti Capital Economics. "To, jak se domníváme, znamená, že centrální banka ještě chvíli zůstane pro trhy protivětrem."
A to zejména u drahých růstových akcií. Nemělo by být překvapením, že tech-heavy
Nasdaq Composite
Největší škody utrpěly, když v pátek klesly o 3.9 % a na konci týdne klesly o 4.4 %. Vzhledem k tomu to dává smysl drahé růstové akcie jsou nejcitlivější na rostoucí úrokové sazby a akcie mají rády
Nvidia
(ticker: NVDA) a
Obchodní přepážka
(TTD), které se obchodují za 42.7 a 57.9 násobek výdělku, stále nejsou levné.
Zdá se však, že investoři je nemohou opustit. Podle údajů Goldman Sachs růstové podílové fondy během druhého čtvrtletí roku zatížily akcie obchodujícími s 20násobkem hodnoty/prodeje podniku nebo vyšší. To znamenalo přidat akcie jako
Sněhová vločka
(SNOW), Trade Desk a Nvidia, mimo jiné. To fungovalo dobře během rotace z červnového minima, ale mohlo by to být obzvláště bolestivé, pokud se Fed chystá zvýšit sazby výše, než investoři očekávali. a „dlouhodobé“ podsektory a akcie jsou zasaženy nejhůře,“ píše stratég Wolfe Research Chris Senyek.
Od nynějška do příštího zasedání Fedu 2. září by to mohlo znamenat skalnatou jízdu.
Napsat Ben Levisohn v [chráněno e-mailem]