Proč se Čína pravděpodobně bude z posledního šoku Covidem vzpamatovávat pomaleji

PEKING – Čínská ekonomika se po nejnovější epidemii Covidu rychle nevzpamatuje, předpovídají mnozí ekonomové.

Místo toho očekávají pomalé zotavení.

Když pandemie poprvé zasáhla v roce 2020, Čína se odrazila od poklesu v prvním čtvrtletí a ve druhém čtvrtletí rostla. Letos zemi čeká daleko přenosnější varianta viru, celkově slabší růst a menší vládní stimuly.

Nejnovější epidemie Covidu, která začala v březnu, nejvíce zasáhla metropoli Šanghaj. Zhruba před týdnem město oznámilo, že plánuje vyjít z uzamčení – a plně znovu otevřít do poloviny června.

„Pro Čínu je hlavním příběhem, že jsme viděli světlo na konci tunelu. Zdá se, že nejhorší narušení dodavatelského řetězce v Číně v důsledku uzamčení Covid je za námi,“ řekl Robin Xing, hlavní čínský ekonom Morgan Stanley, během pátečního webináře.

"Ale také si myslíme, že cesta k zotavení bude pravděpodobně pomalá a hrbolatá," řekl Xing.

Je to proces se hodí a začíná. O víkendu čtvrť v centru Šanghaje znovu zakázal obyvatelům opustit své bytové komplexy za účelem hromadného testování na viry. Více částí hlavního města Pekingu nařídilo lidem pracovat z domova, protože místní denní počet případů vzrostl – v neděli dosáhl 83, což je nejvíce za poslední propuknutí ve městě.

Příklad: Německá automobilka Volkswagen, která má továrny ve dvou letos nejpostiženějších regionech, ve středu uvedla, že její výrobní závody v Číně jsou v provozu, ale kontroly Covid narušují dodavatelské řetězce.

Automobilka uvedla, že není schopna poskytnout konkrétní údaje o úrovni výroby, protože továrny jsou společnými podniky provozovanými s místními partnery.

Přestože národní počet případů Covid za poslední měsíc poklesl, nové případy od Pekingu po jihozápadní Čínu si vyžádaly příkazy k pobytu doma a hromadné testování. Objemy přepravy zůstávají pod normálem.

"Mnoho regionů a měst zpřísnilo omezení při prvním náznaku místních případů," uvedl minulý týden v poznámce Meng Lei, čínský akciový stratég z UBS Securities.

„Naše případové studie ze Šanghaje, Ťi-linu, Si-anu a Pekingu ukazují, že narušení logistiky a dodavatelského řetězce jsou největší bolestí, která ovlivňuje obnovení výroby,“ řekl Meng. "Obnovení práce proto bude pravděpodobně postupné spíše než přes noc."

Čínská vláda se drží své přísné politiky „dynamického zero-Covidu“ navzdory letošnímu vzniku vysoce přenosné omikronové varianty.

„Nejvýznamnějším dopadem“ oživení Covid je to, že „přerušil“ běžný plán tvorby politik, řekl Dan Wang, hlavní ekonom Hang Seng Bank China sídlící v Šanghaji.

Řekla, že poslední vlna případů a blokování skutečně začala až poté, co je centrální vláda zveřejnila roční hospodářský plán na březnovém parlamentním zasedání „Dvě zasedání“.

V silně řízené čínské ekonomice je toto každoroční setkání kritickou součástí cyklu rozvoje a implementace národních politik – napříč odděleními a regiony.

Narušení dodavatelského řetězce a nevýrazná spotřeba jsou zvládnutelné, ale jakmile dojde k přerušení plánu politiky, „je těžké ho rychle vrátit do původního stavu,“ řekl Wang.

Existuje tolik různých ekonomických cílů, že „mezi různými [vládními] ministerstvy je třeba udělat mnoho kompromisů,“ řekla. "To způsobilo, že proces tvorby politik je extrémně pomalý a zpožďuje."

Informační kancelář Čínské státní rady, nejvyššího výkonného orgánu země, okamžitě neodpověděla na žádost CNBC o komentář.

Politika má letos u úředníků zvláštní váhu před pravidelným přehazováním vůdců naplánovaným na podzim. Očekává se, že čínský prezident Si Ťin-pching zůstane ve funkci bezprecedentní třetí funkční období.

Začátkem března si Peking na „dvou zasedáních“ stanovil cíle, jako je růst HDP „kolem 5.5 %. Ale to je asi 1 procentní bod nebo více nad prognózou mnoha investiční banky, které opakovaně snižovaly své odhady růstu v Číně protože uzamčení Covid přetrvávají.

Wang udržuje relativně vysokou předpověď 5.1 %, protože očekává, že Čína koncem léta zvýší stimuly a zmírní přísné kontroly Covid.

Ale zatím, téměř dva měsíce poté, co byla Šanghaj vážně uzamčena, politici ještě neudělali zásadní změny.

Ať už jde o úrokové sazby nebo fiskální politiku, úroveň vládních stimulů je stále asi poloviční oproti tomu, co bylo během vrcholu pandemie v roce 2020, řekl Xing Morgan Stanley.

S výjimkou nezaměstnanosti nedosáhla většina ekonomických ukazatelů horší úrovně než na začátku roku 2020.

Centrální vláda mimo jiné ohlásila snížení daní a poplatků pro malé podniky a začala snižovat sazby hypoték. Dopad, zejména na masivní realitní sektor, však může nějakou dobu trvat, než se projeví.

Xing poznamenal, že i bez Covidu by uvolnění politik na trhu s nemovitostmi trvalo tři až šest měsíců, než by ovlivnilo aktivitu v oblasti nákupu domů.

Přesto je také možné, že růst v Číně by mohl přijít rychleji, než mnozí očekávají.

"Zkušenosti z posledních dvou let naznačují, že recese vyvolaná Covidem má tendenci rychle skončit, zejména s rychlými a silnými politickými reakcemi," řekl minulý týden Larry Hu, hlavní čínský ekonom ze společnosti Macquarie, Larry Hu.

Ve velké části Číny práce pokračují, i když existují další požadavky na testování virů.

Asi 80 % výroby v jižní Číně se vrátilo k normálu. Přestože velké město v regionu Shenzhen v březnu asi na týden uzavřelo téměř všechny podniky, přesun produktů nákladními vozy v rámci provincie je „OK“ kvůli velmi nízkému počtu případů Covid v regionu, řekl v pátek CNBC Klaus Zenkel, předseda jihočínské pobočky Hospodářské komory EU v Číně.

Členové v jižní provincii Guangdong – výrobním centru – „jsou všichni zaneprázdněni, všichni mají co dělat,“ řekl Zenkel. Poznamenal, že podniky udržují své sklady plnější než dříve, aby zabránily dlouhodobému nedostatku.

Ale "nepředvídatelnost je tam," řekl. "Nevíš, co se stane."