Proč je podnik Berkshire Hathaway v oblasti veřejných služeb korunovačním klenotem

Buffett o této jednotce mluvil příznivě v předchozích dopisech a nazval ji a železnici Burlington Northern Santa Fe „dva vedoucí psi“ rozlehlých nepojistných operací Berkshire.

Akcie Berkshire Hathaway (ticker BRK.A a BRK.B) byly letos a za posledních 12 měsíců silné, k čemuž přispělo oživení hodnotových akcií a nárůst

jablko

(AAPL), největší akciová investice společnosti. Akcie třídy A vzrostly o 33 % na 473,364 16 USD v minulém roce oproti 500 % u indexu S&P 314.99. Akcie Berkshire třídy B v pátek skončily na 700 USD. Berkshire má nyní hodnotu přes XNUMX miliard dolarů.

Berkshire Hathaway Energy vydělala 3.8 miliardy dolarů za 12 měsíců končících 30. září 2021, k čemuž přispěla více než 1 miliarda dolarů na daňových úlevách, které z velké části souvisely s federálními úvěry na větrnou energii. Místo placení daní z příjmu v posledních letech Berkshire Hathaway Energy využila federální daňové pobídky a získala značné kredity vázané na větrné elektrárny.

Společnost má dceřiné společnosti veřejných služeb na západním pobřeží, Středozápadě a Spojeném království. Provozuje také plynovody, které přepravují 15 % zemního plynu, a má velký obchod s nemovitostmi.

Ve výročním dopise 2020 Buffett řekl:

„[BHE] nevyplácí žádné dividendy ze svých kmenových akcií, což je velmi neobvyklá praxe v odvětví elektroenergetiky. Tato sparťanská politika platí po celých 21 let našeho vlastnictví. Na rozdíl od železnic potřebují elektroenergetické společnosti v naší zemi masivní přestavbu, při níž budou konečné náklady ohromující. Toto úsilí pohltí všechny výdělky BHE v příštích desetiletích. Vítáme tuto výzvu a věříme, že přidaná investice bude náležitě odměněna.“

Nedostatek dividendy umožňuje společnosti BHE masivně investovat bez přístupu na kapitálové trhy stejně jako společnosti vlastněné investory, které obvykle vyplácejí více než polovinu svých zisků v dividendách.

Berkshire Hathaway Energy investovala 35.5 miliardy dolarů do obnovitelných zdrojů energie, převážně větru, a získává 44 % své výrobní kapacity z obnovitelných zdrojů. Do roku 4.9 plánuje utratit dalších 2023 miliardy dolarů na nové kapacity obnovitelných zdrojů, protože společnost rozšiřuje jedno z největších zelených portfolií na světě. Celkové kapitálové výdaje se v letech 24 až 2021 odhadují na 2023 miliard USD. Mezi její velké projekty patří obrovská přenosová síť na západě USA, která pomůže přenášet energii z obnovitelných zdrojů.

 Akcie Berkshire Hathaway Energy se veřejně neobchodují. Jeho 91% vlastníkem je Berkshire. Walter Scott, který zemřel v září 2021, vlastnil 8 % a tento podíl je nyní pod kontrolou jeho majetku. Greg Abel, viceprezident Berkshire a bývalý CEO Berkshire Hathaway Energy, vlastní 1 %. Scott byl členem Buffettova vnitřního kruhu a členem představenstva Berkshire Hathaway od roku 1988 až do své smrti. Když Berkshire v roce 2000 koupila společnost Midwestern, Scott byl velkým akcionářem společnosti MidAmerican Energy, platformy, na které Berkshire vybudovala své impérium.

Poslední hlášená transakce zahrnující BHE Stock z toho Barron je je si vědom, že na začátku roku 2020 společnost Scott ohodnotila společnost na přibližně 53 miliard dolarů. Scott prodal 180,000 126 akcií společnosti zpět Berkshire Hathaway Energy za 76 milionů dolarů. BHE má v oběhu asi XNUMX milionů akcií.

Po Scottově smrti by mohlo dojít k dalším prodejům jeho pozůstalosti buď za hotovost, nebo za akcie Berkshire Hathaway. Je také možné, že Abel, který vlastní asi 500 milionů dolarů v akciích BHE, by je mohl vyměnit za akcie Berkshire Hathaway vzhledem k tomu, že je ve frontě na nástupce 91letého Buffetta ve funkci generálního ředitele. Vlastnictví akcií je součástí manažerské kultury Berkshire, přičemž Buffett drží kontrolní podíl ve výši zhruba 16 %.

BHE má nyní pravděpodobně větší hodnotu než na začátku roku 2020 vzhledem k síle akcií mnoha veřejně obchodovaných utilit a růstu společnosti. Berkshire vybudoval podnik z jediné elektrické společnosti, MidAmerican Energy, kterou Berkshire koupil za méně než 3 miliardy dolarů v roce 2000. Akcie společnosti od té doby vzrostly 20krát, což z ní dělá jednu z nejlepších investic Berkshire.

BHE je Buffettovým favoritem a generální ředitel píše o obrovských investicích, které společnost vynakládá do obnovitelných zdrojů energie a přenosových vedení pro přepravu větrné a solární energie, zejména na západním pobřeží. BHE je jedním z nejcennějších samostatných podniků v Berkshire, hned za Burlington Northern, který má pravděpodobně hodnotu asi 150 miliard dolarů na základě hodnoty konkurenčního podniku.

Union Pacific

(UNP).

BHE má významný akcionářský kapitál ve výši 43 miliard USD, ale také značný dluh ve výši přibližně 52 miliard USD. Má rating single-A.

BHE také drží 8% podíl Berkshire

BYD
,
(BYDDY) čínská společnost vyrábějící baterie, která má hodnotu asi 8 miliard dolarů, což je více než 30násobek jejích nákladů.

BHE snížila svou uhelnou výrobní kapacitu jako ostatní energetické společnosti, ale stále získává 24 % své energie z uhlí, přičemž 33 % pochází z větru a 32 % ze zemního plynu. Do roku 2050 plánuje vyřadit své uhelné elektrárny.

O svých ekologických iniciativách společnost v prezentaci uvádí toto: „Snažíme se dosáhnout čistých nulových emisí skleníkových plynů způsobem, který si naši zákazníci mohou dovolit, naši regulátoři to umožní a podporou technologického pokroku.“

 5.2 milionu amerických zákazníků společnosti platí za elektřinu podprůměrné sazby, což BHE zdůraznila v prezentaci. Její američtí zákazníci platí méně než 10 centů za kilowatt/hodinu, což je asi polovina toho, co ve státech s vysokými náklady, jako je Massachusetts a Connecticut.

Barron je vyzval Berkshire, aby uspořádal investorský den, aby upozornil na Burlington Northern, Geico a jeho mnoho průmyslových podniků, aby investoři mohli lépe porozumět složité společnosti.

Prezentace BHE je vzorem pro zbytek Berkshire.

Napište Andrewovi Barymu na [chráněno e-mailem]