Proč další stablecoin, který ztrácí svůj peg, není „Terra 2.0“

Kontroverzní stablecoin spuštěný těsně před kolapsem podobného tokenu zvaného terraUSD se snaží udržet svou fixaci na americký dolar.

USDD, takzvaný „algoritmický“ stablecoin, který má mít vždy hodnotu 1 dolar, se v neděli propadl až na 93 centů. Tvůrce mince nashromáždil rezervu Bitcoin a další digitální tokeny v hodnotě téměř 2 miliard dolarů, které poskytují rezervu pro případ, že by investoři hromadně prchali.

Situace vedla k obavám, že USDD může trpět stejný osud jako terraUSDnebo SOUBOR, zničený takzvaný stablecoin, který byl součástí experimentu zvaného Terra. Zhroucení UST vyvolalo širší výprodeje v kryptoměnách, který byl v posledních týdnech umocněn a rostoucí krize likvidity na trhu.

Tron DAO Reserve, která dohlíží a spravuje stablecoin, uvedla, že určitý stupeň volatility ceny USDD lze očekávat vzhledem k jeho „decentralizované“ povaze.

„Určité procento volatility je nevyhnutelné,“ uvedla organizace minulý týden na Twitteru. „V současné době se míra volatility trhu pohybuje v rozmezí +- 3 %, což je přijatelné rozmezí. Budeme velmi bedlivě sledovat trh a podle toho jednat.“

USDD se ve středu obchodoval kolem 97 centů.

Navzdory obavám z opakování ságy Terra, odborníci tvrdí, že je nepravděpodobné, že tomu tak bude, protože USDD je mnohem menší a zaznamenalo jen malé využití od kryptoinvestorů.

USDD byl spuštěn na začátku května, několik dní předtím, než UST začal padat pod 1 dolar. Za poslední týden se neustále obchodovala pod zamýšlenou fixací dolaru při zvýšeném prodeji.

Místo toho, aby seděl na hromadách hotovosti a dalších aktiv podobných penězům, USDD provozuje složitý algoritmus – v kombinaci se souvisejícím tokenem zvaným tron ​​– k udržení navázání na dolar XNUMX:XNUMX.

Pokud vám to zní povědomě, je to proto, že tam operovalo UST společnosti Terra hodně stejným způsobem, vytváření a ničení jednotek UST a sesterské mince zvané luna, aby se vyhnula potřebě mít rezervy na podporu stablecoinu.

Další podobnost akcií USDD s UST spočívá v tom, že nashromáždila značnou mezipaměť dalších digitálních tokenů, aby pomohla zvýšit její cenu v případě, že investoři houfně odvolají. Terra koupená kryptoměny v hodnotě miliard dolarů ve snaze udržet svůj stablecoin nad vodou, krok, který se nakonec ukázalo jako zbytečné.

Používání kryptoměn USDD jako rezervy je vystavuje „podobným rizikům jako UST,“ řekl Monsur Hussain, vrchní ředitel finančních institucí ve Fitch Ratings.

„Kryptomety obecně v dobách otřesů cenově korelují,“ dodal.

USDD také nabízí investorům neobvykle vysoké úrokové sazby – až 39 % – na jejich vklady v USDD. Anchor, platforma pro půjčování kryptoměn, podobně propagovala výnosy až 20 % na držbách UST, což je sazba, kterou mnozí investoři nyní považují za neudržitelnou.

Minci vytvořil Justin Sun, otevřený krypto podnikatel stojící za Tronem, blockchainem, který se snaží konkurovat Ethereu. Stejně jako Do Kwon, zakladatel Terra, Sun často používal X propagovat své projekty – a vyzývat kritiky.

Podnikatel narozený v Číně byl v minulosti zapojen do četných kontroverzí a reklamních kousků. V roce 2019 on zaplatil 4.6 milionu dolarů za oběd s generálním ředitelem Berkshire Hathaway Warrenem Buffettem, aby se poté náhle zrušil. Oběd nakonec proběhla v roce 2020.

Při bližším zkoumání je však jasné, že mezi USDD a UST existují určité významné rozdíly.

Za prvé, USDD se ani zdaleka neblíží měřítku Terra, jejíž žetony UST a luna dosáhly a celková hodnota 60 miliard dolarů v jejich výšce. Podle analytiků by proto pravděpodobně nemělo stejný účinek, kdyby se zhroutil.

"USDD nemá takovou váhu, aby způsobilo stejnou vlnu destrukce jako UST," řekl Dustin Teander, výzkumný analytik společnosti Messari pro kryptodata.

Dodal, že používání USDD není zdaleka tak rozšířené jako UST před jeho zánikem.

Podle veřejných blockchainových záznamů drží token v síti Tron asi 10,000 100 účtů, zatímco na Ethereu ho drží jen něco málo přes XNUMX účtů.

Pokud by USDD zkolaboval, „nevedlo by to ke stejnému stupni nákazy nebo strachu, jako když se zhroutil UST/LUNA,“ řekl Hussain.

A na rozdíl od UST, který byl jediný částečně zajištěné kryptoměnami, USDD má za cíl být překolateralizován, což znamená, že jeho aktiva vždy převyšují počet tokenů v oběhu.

Tron DAO Reserve říká, že její rezerva obsahuje více než 1.9 miliardy dolarů v bitcoinech a dalších tokenech, včetně stablecoinů USDC a tether. USDD má zásobu zhruba 700 milionů dolarů. To podle Teandera snižuje pravděpodobnost kolapsu ve stylu Terra.