Čínské technologické akcie porazily, protože mnohé z nich na začátku roku 2021 dosáhly historických maxim a v roce 2022 se situace příliš nezlepšila. To může být přesvědčivý důvod, proč se na tento sektor alespoň podívat znovu.
Regulační tlaky jak z Pekingu, tak z Washingtonu, DC, které začaly na konci roku 2020, srazily ceny akcií v tomto sektoru neúprosně dolů.
Výprodej akcií v tomto roce— uprostřed žhavé inflace, rostoucích výnosů dluhopisů a rizika recese — jen umocnil bolest hlavy investorů.
Ale toto je na trzích obecně těžké období. Globální dluhopisy jsou v jejich první medvědí trh po generaci, ropa klesla za poslední tři měsíce o 20 % kvůli prudké volatilitě a megacapovým oddaným, jako jsou
jablko
(AAPL) a
Abeceda
(GOOGL) flirtují s hlubokými dvoucifernými meziročními poklesy.
Goldman Sachs očekává, že volatilita trhu bude pokračovat a nevylučuje recesi během příštího roku. Sharmin Mossavar-Rahmani – která vede skupinu investičních strategií banky a je hlavní investiční ředitelkou její divize správy spotřebitelů a majetku – se držela svých zbraní, kde je to nejbezpečnější.
"Stále si myslíme, že americké akcie jsou tím nejlepším místem, kam se dostat, pokud jde o pilotování v těchto zrádných vodách," řekl Mossavar-Rahmani u kulatého stolu pro média. poslední pátek.
Banka nedoporučuje klientům převažovat na jiných trzích, ale Mossavar-Rahmani dodal, že Goldman má rád banky v eurozóně – a dokonce obchodoval s čínským technologickým sektorem.
Senior investiční stratég Matheus Dibo nastiňuje obchod s opcí na akcie. Hra spočívá v použití call spreadu, ve kterém se opce využívají k využití výhody rostoucí ceny akcie a zároveň omezují pokles tím, že akcie ve skutečnosti nevlastníte.
"Nejistota je tak zvýšená, ať už v tuzemsku kvůli všem předpisům, nebo dokonce v zahraničí s problémem auditu SEC," řekl Dibo. "To znamená, že si myslíme, že tento sektor je velmi poražen."
Tyto regulační tlaky nebude neznámý pro investory do čínských technologických akcií.
Na domácím trhu
Alibaba
a jeho vrstevníci čelili přísná pravidla pro bezpečnost dat a konkurence, když prezident Si Ťin-pching zesílil svou moc nad ekonomikou země.
V zahraničí došlo k roztržce ohledně účetních pravidel mezi čínskými úřady a Komisí pro cenné papíry a burzy vyvolalo hrozbu nuceného vyřazení ze seznamu pro čínské technologické akcie kotované v USA. I když došlo k pokroku v oblasti pravidel auditu, není to hotová věc toto zůstává významným rizikem.
"V tomto sektoru je spousta špatných zpráv," řekl Dibo. "Myslím, že prostor pro budoucí zklamání je mnohem menší."
Koneckonců, valuace v tomto sektoru výrazně poklesly, řekl investiční stratég – se současnými cenami klesly o více než 70 % oproti maximům z února 2021 a mnohé se obchodují o 40 % pod svými minimy z března 2020, kdy dosáhly vrcholu pandemie.
"Existuje několik věcí, které by mohly posunout tento sektor výše jen proto, že je v něm tolik negativity," řekl investiční stratég.
Za prvé, navzdory tomu, že poslední čtvrtletní výsledková sezóna odhalila bolestivá finanční kocovina z ničivého čínského blokování Covid-19 technologické společnosti stále překonaly očekávání prodeje Street o 6 % a odhady zisku o 21 %. Daří se jim relativně dobře.
Goldman bude také pečlivě sledovat pravidla auditu tam a zpět, přičemž Rada pro dohled nad účetnictvím veřejných společností v současné době v Číně řeší první vlnu revize podle nové smlouvy. Příští národní kongres Komunistické strany Číny – který se uskuteční v říjnu – je dalším potenciálním katalyzátorem, přičemž Dibo poznamenal, že událost by mohla přinést nová relevantní oznámení spojená s tímto sektorem.
A pak je tu Den singles— dovolená elektronického obchodu v Číně, která by mohla být letos zlomová, pokud jde o online prodej, který by mohl posunout číselník pro nadcházející výsledkovou sezónu.
"To ale nemění strukturální pohled na Čínu, která zůstává mnohem opatrnější," řekl Dibo. "Investoři opravdu nebyli odměněni za investice do čínských akcií, a to navzdory velkolepému růstu, který jste v ekonomice za posledních několik desetiletí viděli."
Napište Jacku Dentonovi na [chráněno e-mailem]