Americký dolar nabízí škrabadlo z počátku roku 2022: Proč měna neustále klesá, i když obchodníci letos agresivně připisují až čtyři zvýšení úrokových sazeb ze strany Federálního rezervního systému, když se snaží udržet na uzdě žhavou inflaci?
ICE americký dolarový index
DXY,
míra měny vůči koši šesti hlavních rivalů ve čtvrtek klesla o 0.1 % na 94.81 a zasáhla tak dvouměsíční minimum. Index je zatím tento týden mimo 1 %, takže od začátku nového roku je ve ztrátě 1.2 %.
Agresivnější zpřísnění měnové politiky ze strany „jestřábí“ centrální banky by obvykle měnu podpořilo. Reakce však může dávat větší smysl, pokud se podíváme na to, jak málo se očekává, že úrokové sazby nakonec vzrostou, jakmile Fed zahájí cyklus zvyšování sazeb, řekl Kit Juckes, globální makrostratég Société Générale.
Poznamenal, že i když se obchodníci v letošním roce rychle posunuli k ceně ve čtyřech zvýšeních sazeb, stále hledají sazbu Fed-funds, která se aktuálně pohybuje v rozmezí 0 % až 0.25 %, aby nedosáhla výše než 2 %. To není reálné, ale může to vysvětlit nedávný výkon nejen dolaru, ale i dalších aktiv.
"Trhy jsou v říši divů," řekl ve čtvrteční poznámce.
Investoři na americkém akciovém trhu jsou potěšeni vyhlídkou na „koncovou sazbu“ ve výši 2 % a ignorováním jestřábí Fed, protože vyhlídka na rychlejší zvyšování sazeb odráží naděje, že nejhorší z pandemie COVID-19 je za námi, řekl.
Sazba Fed-funds na hranici 2 % je scénářem „zlaté hlavy“ – až do extrému, řekl Juckes, a odráží se to ve středu v reakci na 7% meziroční nárůst prosincového indexu spotřebitelských cen. téměř 40letého maxima, které vidělo index S&P 500
SPX,
vyšplhat zpět o 2 % svého historického maxima a indexu volatility Cboe
VIX,
tvrdě ustoupit.
Potřeba znát: Je čas bojovat proti Fedu? Tento zkušený stratég říká, že centrální banka nebude riskovat 20% pokles cen nemovitostí a 30% pokles akcií.
VIX, měřítko očekávané volatility indexu S&P 500, se začátkem tohoto týdne vyšplhal na více než čtyřtýdenní maximum nad 23, než se dostal zpět pod svůj dlouhodobý průměr kolem 19. Akcie ve čtvrtek ztratily půdu pod nohama, když se odrazily ztráty technologických akcií pára a opustí Nasdaq Composite
COMP,
pokles o 2.5 %, zatímco S&P 500 ztratil 1.4 % a Dow Jones Industrial Average
DJIA,
prolévat 0.5%.
Pokračující oslabení dolaru je v souladu se stejnou celkovou náladou, řekl Juckes.
„Údaje o CPI jsou titulky, ale pokud si trh sazeb nemyslí, že vyvíjejí tlak na Fed, aby zpřísnil více (na rozdíl od rychlejších) a akciový trh si nemyslí, že jsou hrozbou pro ekonomiku, tak proč by Devizový trh nedospěl k závěru, že jiné (levnější) měny mohou těžit z toho, jak se zotavení po pandemii prosadí po celém světě?“ zeptal se.
Problém, řekl Juckes, je v tom, že scénář, ve kterém Fed může vrátit americkou ekonomiku do rovnováhy s plnou zaměstnaností a mírnou inflací pouhým snížením sazeb zpět na 2 %, „je věcí pohádek, nikoli skutečného světa“.
Koncová sazba pod 2 % „je ve skutečnosti stále více v rozporu s tím, co tvůrci politik signalizují, že by chtěli vidět,“ řekl Jonas Goltermann, hlavní tržní ekonom společnosti Capital Economics, ve čtvrteční poznámce.
Předseda Fedu Jerome Powell začátkem tohoto týdne naznačil, že tvůrci politik chtějí politiku dostat na neutrální nebo dokonce přísné nastavení, což naznačuje úrokovou sazbu nad 2.5 %, řekl Goltermann. A návrhy, že „kvantitativní utahování“, když Fed zmenšuje svou rozvahu, začne dříve a bude pokračovat rychleji než v předchozím cyklu utahování, je dalším náznakem vyšší konečné sazby, řekl.
„Pokud Fed uspěje ve svém zjevném záměru zpřísnit politiku šířeji, myslíme si, že by to vedlo k silnějšímu dolaru,“ napsal Goltermann.
Zdroj: https://www.marketwatch.com/story/markets-are-in-wonderland-when-it-comes-to-inflation-and-the-fed-and-thats-sinking-the-us-dollar- 11642104388?siteid=yhoof2&yptr=yahoo