Kdo podporuje ESG investování a kdo je proti (a proč)

S vetem prezidenta Bidena proti společné rezoluci obou stran Kongresu se ESG stalo jednou z nejžhavějších zpráv ve finančním světě. Kromě politiky mají zastánci a odpůrci prosazování ESG své vlastní důvody, proč vymezovat své postoje. Překvapilo by vás zjištění, že roli hraje vlastní zájem?

Co je ESG a jak funguje?

Ve svém nejzákladnějším jádru je ESG pouze rozšířením omezení portfolia na základě subjektivních, nikoli účetních faktorů.

„Jednoduše vysvětleno, ‚ESG‘ znamená environmentální, sociální a vládní, což je investiční strategie, která bere v úvahu environmentální a sociální rizika podniku jako součást širší finanční analýzy,“ říká Rob Reilly, finanční fakulta na Providence College. School of Business a investiční konzultant společnosti North Atlantic Investment Partners v Bostonu.

Způsob použití ESG bude záviset na tom, jak ESG definujete. I když neexistuje konsensus o tom, jaké jsou podrobnosti ESG v měřitelných pojmech, existuje stále větší shoda v tom, co samotný koncept znamená.

„Základní teorií investování ESG je, že výnosy společnosti mohou být kromě tradičních finančních faktorů ovlivněny také environmentálními, sociálními a vládními faktory,“ říká Michael James Maloney, partner ve Felicello Law, PC, New York City. „Nejčastějšími zmiňovanými ekologickými problémy jsou dopady klimatických změn, jako jsou povodně nebo požáry. Sociální faktory ESG zahrnují dopad jednání společnosti na „stakeholdery“, jako jsou zaměstnanci a komunity. Zastánci ESG tvrdí, že svěřenci by měli při rozhodování, zda investovat do akcií této společnosti, zvážit kroky společnosti týkající se faktorů ESG.

Strukturálně je to poměrně přímočarý proces integrace ESG do systému správy portfolia. Můžete to považovat za třídu aktiv nebo jako jedno z několika kritérií pro výběr akcií.

„ESG je především nástroj pro řízení rizik,“ říká Andrew Poreda, viceprezident a senior výzkumný analytik ESG ve společnosti Sage Advisory Services v Austinu v Texasu. „Posouzení ESG lépe pomáhá korporacím a investorům posuzovat rizika, která dříve různí zúčastnění podceňovali. Může být také použit jako cesta k identifikaci příležitostí v neustále se vyvíjející krajině.“

Co je nejdůležitější součástí ESG?

Pokud přijmete teorii ESG, pak můžete pochopit, proč lidé věří, že je zásadní pro zajištění budoucí prosperity. Co je tedy nejdůležitější součástí ESG?

„Investice ESG se primárně zaměřují na integraci zelených a společensky odpovědných faktorů do portfolia s cílem vytvořit dlouhodobý pozitivní dopad,“ říká Andrew Pickett, advokát Andrew Pickett Law se sídlem v Melbourne na Floridě. „Zvážením environmentálních, sociálních a správních postupů společnosti mohou investoři činit informovanější rozhodnutí o tom, kam investovat své peníze.“

Když spojíte svůj hodnotový systém s vašimi investicemi, myšlenkou je, že díky ESG se vám (a celému světu) bude dařit lépe.

„Hlavním účelem ESG je poskytnout investorům rámec pro posouzení potenciální výkonnosti a dopadu jejich investic etickým a udržitelným způsobem,“ říká Linda Chavez, zakladatelka a generální ředitelka Seniors Life Insurance Finder v Los Angeles. "Tento typ investování se snaží být přínosem nejen pro akcionáře, ale také pro další zúčastněné strany, jako je životní prostředí, společnost, zákazníci, zaměstnanci a místní komunity."

Kdo podporuje ESG a proč ho podporuje?

V praxi se však ESG neliší od žádného jiného pohybu nebo prodejního hřiště. Buď jste v tom (nebo proti) kvůli své víře nebo kvůli vašemu vnímanému finančnímu prospěchu. To představuje klasický případ „politika dělá podivné spolubydlící“.

"ESG je považováno za progresivní příčinu," říká Maloney. „Zastánci tvrdí, že tradiční akcionářský kapitalismus se příliš úzce zaměřuje na výnosy pro akcionáře, přičemž ignoruje negativní dopady na neakcionáře. ESG je nabízeno jako alternativa, která rozšiřuje okruh záležitostí, které zvažují svěřenci.“

"ESG faktory jsou podporovány širokou škálou investičních profesionálů," říká Matt Bruce, prezident Pointer Financial Group ve Wauwatosa, Wisconsin. „ESG podporují společnosti, které mají z ESG největší prospěch, konkrétně ty, které mají silné skóre ESG. Kromě toho mnoho společností fondů účtuje vyšší poměry nákladů za investice ESG a může těžit z rozšířeného přijetí fondů ESG. Mnoho politických a neziskových organizací podporuje principy investování ESG s vírou, že úsilí o advokacii ESG bude tlačit společnosti k přijetí politik více v souladu s jejich organizačními cíli. A konečně, mnoho investorů, zejména mladší generace, podporuje principy ESG, protože jim to dává příležitost konat dobro a vyhýbat se škodám s jejich investičními dolary.

První věc, kterou byste zde měli udělat, je vytvořit seznam všech, kteří propagují ESG, abyste zjistili, zda mezi nimi můžete rozeznat podobnosti a rozdíly. To vám pomůže zařadit je do kategorií víry (aka politiky) nebo finančních.

„Obecně to investiční průmysl, investoři, zastánci klimatu a demokraté podporují, ale z potenciálně odlišných důvodů,“ říká Bud Sturmak, vedoucí dopadového investování a partner společnosti Perigon Wealth Management v New Yorku. „Investiční průmysl to podporuje, protože integrace faktorů ESG do investičního procesu může vést k obezřetnému řízení rizik a potenciálně lepším výsledkům odchodu do důchodu pro miliony Američanů. Investoři stále více požadují ESG, protože prosazují své právo jako spotřebitelé vkládat své investiční dolary do společností, kterým věří. Zastánci klimatu v tom pravděpodobně vidí příležitost využít finance jako nástroj k urychlení přechodu na nízkouhlíkové hospodářství a zabránění klimatická katastrofa. Demokraté pravděpodobně podporují ze všech těchto důvodů."

Zaměřením se na ESG, pokud jde o investování, navrhovatelé vytvořili způsob, jak spojit víru a finanční cíle do jednoho balíčku.

„Zastánci zvyšování faktorů ESG v investicích do důchodu zahrnují různé organizace, od ekologických skupin po odbory,“ říká Chavez. „Prosazují zahrnutí investic ESG do penzijních plánů, protože věří, že je to způsob, jak podporovat udržitelnost a etické investování a zároveň poskytovat lepší řízení rizik, nižší náklady a lepší výnosy. Zastánci navíc tvrdí, že je důležité, aby zaměstnavatelé vzali v úvahu dlouhodobé dopady svých investic na životní prostředí, společnost a místní komunity. Podporou investic ESG zaměstnavatelé přistupují zodpovědně ke svým penzijním plánům, které mohou být přínosem jak pro jejich zaměstnance, tak pro společnost jako celek.

Ve skutečnosti je snazší udržet víru, pokud k ní přidáte finanční prvek.

„Mnoho investorů, zejména těch, kteří jsou sociálně a ekologicky uvědomělí, podporuje úsilí o zvýšení faktorů ESG v investicích do důchodu,“ říká Andrew Latham, ředitel obsahu webu SuperMoney.com v Raleigh v Severní Karolíně. „Tvrdí, že takové faktory mohou pomoci identifikovat dlouhodobá rizika a příležitosti a sladit investice s osobními hodnotami. Kromě toho mnoho společností stále více upřednostňuje faktory ESG, které mohou pomoci řídit finanční výkonnost v dlouhodobém horizontu. Roste počet výzkumů, které naznačují, že začlenění faktorů ESG do investičních rozhodnutí může vést k lepším investičním výsledkům. Několik studií zjistilo pozitivní korelaci mezi výkonností ESG a finanční výkonností. Například studie Harvard Business School zjistila, že společnosti, které se zaměřovaly na udržitelnost, překonaly své kolegy z hlediska ceny akcií a ziskovosti. Další studie MSCI
MSCI
zjistili, že společnosti s vysokým hodnocením ESG zaznamenaly nižší kapitálové náklady a vyšší ziskovost ve srovnání se společnostmi s nízkým hodnocením ESG. Výzkum institutu CFA navíc zjistil, že faktory ESG mohou pomoci identifikovat potenciální rizika a příležitosti, které mohou ovlivnit výkonnost dlouhodobé investice.“

Kdo ESG nepodporuje a proč proti němu vystupuje?

Pokud jde o výše uvedený výzkum, je třeba poznamenat, že korelace neznamená kauzalitu. Dále byl zmíněný výzkum proveden před posledním obdobím, kde investiční výkonnost ESG zaostávala. Nedávno publikovaný článek v Harvard Business Review uvádí, že investoři ESG nejen trpí nedostatečnou výkonností, ale také možná nedostávají hodnotu ESG, v kterou doufali.

Opět si budete chtít vytvořit seznam odpůrců ESG, abyste viděli, na které straně víry/finančního měřítka spadají. Může to být známkou toho, že argumenty na této straně debaty ještě plně nedozrály, ale zdá se, že „příčina“ spíše než „peníze“ je mnohem živější motivací.

"Republikáni a spřízněné skupiny jsou vehementně proti ESG," říká Poreda. „Pohlížejí na ESG jako na podvratný způsob, jak uzákonit politické a ideologické cíle prostřednictvím investic. ESG je vnímáno jako součást větší kulturní války, kde je klimatický aktivismus a „woke-ismus“ podsouvány naivní široké veřejnosti prostřednictvím různých subjektů (dalším příkladem je vzdělávací systém), v podstatě obchází řídící orgány v naší zemi, které mají utvářet tyto problémy prostřednictvím legislativy. Zákaz „ESG“ v plánech ERISA je jen jedním krokem k tomu, aby se toto vnímané uchopení moci vymklo z rukou správců aktiv. Dalším zajímavým argumentem proti ESG je, že jde proti „volným trhům“ a kapitalismu. Ať už jde o zabránění investorům ve využívání ESG faktorů nebo zákaz některých správců aktiv spravovat peníze (jako v Texasu) kvůli údajnému bojkotu ropného a plynárenského průmyslu, logický pozorovatel by řekl, že skupina, která zavádí přísná ustanovení je antikapitalista v místnosti."

To neznamená, že peníze nehrají roli, i když jejich část může být méně přímá (tj. na rozdíl od ESG fondů se u fondů mimo ESG nemluví o účtování prémiových poplatků). Je ironií, že obě strany hrají o lepší dlouhodobé výnosy.

„Někteří odpůrci zvyšování ESG faktorů v penzijních investicích tvrdí, že by to mohlo omezit investiční možnosti nebo snížit výnosy,“ říká Latham. „Mohou také namítnout, že zohlednění faktorů ESG by mohlo být v rozporu s povinností správce jednat v nejlepším finančním zájmu účastníků plánu. Někteří odpůrci se také domnívají, že investování ESG je politicky motivované a mohlo by vést k zaujatým investičním rozhodnutím.“

V linii používané zastánci, ti, kteří jsou v opozici vůči hnutí ESG, také věří, že za nimi stojí značná podpora.

„Investice ESG jsou často proti konzervativcům, kteří mají pocit, že investice ESG upřednostňují jednu politickou ideologii a tlačí společnosti, aby přijaly politiku ‚probuzení‘, kterou nepodporují,“ říká Bruce. „Navíc mnoho investorů, kteří chtějí maximalizovat růst svého portfolia, by raději neměli nabízené investice ESG, které mohou, ale nemusí být přínosem pro jejich penzijní úspory v dlouhodobém horizontu. A konečně, mnoho společností pod tlakem, aby přijaly zásady, se kterými nesouhlasí, se staví proti klasifikaci ESG, protože se domnívají, že poněkud úzký rozsah kategorizace ESG nereprezentuje spravedlivě produkty nebo firemní praktiky jejich společnosti.“

Dalo by se říci, že ti, kteří jsou vůči ESG podezřívaví, věří, že mohou dosáhnout většího investičního úspěchu tím, že jej jednoduše ignorují.

Patří mezi ně „lidé, kteří se domnívají, že by vláda neměla být zapojena do výběru povolených investic,“ říká Lyle B Himebaugh, vedoucí partner GGA Retirement ve Stamfordu, Connecticut. "Vědění je moc. Neexistuje žádný standardní benchmark ESG. Lidé, kteří ESG nepodporují, jsou ti, kteří chtějí vydělat peníze.“

Stručně řečeno, „odpůrci ESG tvrdí, že zohlednění faktorů podkopává konkurenceschopnost společnosti a povede k nižším výnosům pro akcionáře,“ říká Maloney.

S těmito odlišnými názory a skutečností, že tyto názory představují široce rozšířené přesvědčení na obou stranách problému ESG, možná bude trh konečným arbitrem pro koncept ESG. Stane se tato myšlenka sama o sobě udržitelnou, nebo zmizí jako jiné investiční výstřelky, nebo nakonec odezní a stane se úzkým výklenkem jako ty dlouhotrvající pokyny pro portfolio, které zakazují investice do alkoholu, tabáku a střelných zbraní?