Kam investovat, abyste porazili inflaci

Zdá se, že inflace zpomaluje, ale podle předpovědí bude na chvíli zvýšená. Stephen Nelson, prezident Birchwood Capital ve Vista, Kalifornie, má několik nápadů, kam dát své peníze, aby překonaly index spotřebitelských cen.

Larry Light: Co může investor dělat se stále vysokou inflací?

Stephen Nelson: V prostředí vysoké inflace investoři hledají způsoby, jak s ní ve svých portfoliích bojovat. Jednou z takových investic, o které jste v poslední době pravděpodobně slyšeli, jsou TIPS neboli Treasury Inflation Protected Securities.

TIPS jsou cenné papíry, jejichž jistina je vázána na Index spotřebitelských cen, nejpoužívanější měřič inflace. S rostoucí inflací se zvyšuje jistina. S deflací, což je obecný pokles cen, klesá jistina. Když je cenný papír splatný, ministerstvo financí USA zaplatí původní nebo upravenou jistinu, podle toho, která hodnota je vyšší. To zní jako investorovo řešení inflace.

Takže když inflace roste, kupujete TIPY? Zní to jednoduše.

Zde je důvod, proč tomu tak není: Od roku k dnešnímu dni jsou americké dluhopisové indexy nižší o 11 %, měřeno fondem Vanguard Bond Index obchodovaným na burze. Ale TIPS jsou téměř stejné, měřeno iShares TIPS Bond ETF.

Počkejte… nezdá se, že by TIPS odvedl svou práci. Inflace je na 7.2 %, ale TIPY klesají stejně jako běžné dluhopisy! Co dává?

Velkou chybou je myslet si, že vlastnictvím TIPS unikáte před jakýmkoli poškozením. Je to příliš zjednodušující. Pokud by tomu tak bylo, pak by se nikdo nebál inflace, protože by si všichni kupovali TIPY sami.

Light: Řekněte nám, jak TIPY fungují.

Nelson: Ceny TIPS zahrnují nejen současnou úroveň inflace, ale i očekávání budoucích změn inflace.

Ať už nakupujete TIPY přímo nebo prostřednictvím ETF, účastníte se aukce se stálými dražiteli a prodejci. Pokud se změní sentiment ohledně budoucí inflace, pak bude hodnota těchto cenných papírů kolísat. Federální rezervní systém signalizuje, že plánuje bojovat proti inflaci zvýšením sazeb, očekávání budoucí inflace je nyní nižší, takže kupující jsou méně ochotni platit vyšší ceny.

Řekněme, že jste koupili pětiletý TIPY vydražený 21. října 2021, prodaný za 109.51 USD za dolar. Poté se 21. dubna 2022 vydražil pětiletý TIPS za 102.76 $. To je 6.2% pokles hodnoty TIPS.

Stejně jako u každého obchodu, jehož cílem je zachytit krátkodobé výkyvy, musíte začlenit myšlení druhé úrovně. Jedna věc je znát výsledek, inflace roste, ale je to další stupeň vědět, jak lidé (trh) na tuto zprávu zareagují. A stejně jako každá strategie načasování trhu se obvykle mýlíte!

Pokud si uvědomíte, že inflace je tady, nemůžete si koupit TIPS ETF a očekávat, že se vyhnete ztrátám. Trhy jsou příliš chytré a již s tím počítaly.

Light: Jaká je tedy výhoda vlastnictví TIPS?

Nelson: To, co jsem řekl, neznamená, že TIPY jsou nefunkční a nedělají to, co jasně deklarují, že dělají. Ve skutečnosti TIPS ETF, stejně jako iShares TIPS Bond ETF, vydělal za posledních pět let každý rok asi 3 %, což mírně snižuje inflaci. Jak rozšiřujete obzory, cíl držet krok s inflací a investiční výkonnost se sbližuje, ale v blízké budoucnosti to může vypadat chaoticky: TIPY dolů o 5 % a inflace o 8 %.

Dalším řešením je vlastnit TIPS přímo. Dluhopis můžete držet až do splatnosti a budete mít zaručenu jeho plnou nominální hodnotu a přibližně jeho výnos do splatnosti. To je technicky totéž jako vlastnictví ETF, protože hodnota neustále kolísá, ale neuvidíte to, což může psychologicky pomoci.

V konečném důsledku mohou být TIPS – ať už koupené přímo od státní pokladny nebo prostřednictvím ETF – nejužitečnější jako způsob, jak se zajistit proti dlouhodobému neočekávanému nárůstu inflace, protože bez ohledu na to, jak jsou nakupovány, jejich cena již odráží očekávání trhu pro budoucí inflace.

Light: Jaké investice účtované jako zajištění proti inflaci v poslední době nefungují?

Nelson: Zlato za jednoho. Od té doby, co jsme opustili zlatý standard, je to hrubý živý plot. Zlato drželo krok s inflací po mnoho desetiletí, ale nyní neroste, když inflace roste. Jdi zjistit.

Komodity jsou něco jiného. Komoditám se daří lépe během záchvatů inflace, ale mezi těmito časy nedělají nic. Jste v pořádku investovat do cenných papírů, které páchnou po dlouhou dobu?

Light: Kromě TIPŮ, kde mohou investoři najít dobrou investici, která překoná inflaci.

Nelson: Akcie jsou nejlepším dlouhodobým zajištěním inflace. Ale ne vždy se pohybují v tandemu s inflací rok od roku.

Dokonce i nyní je těžké vytvořit spojení akcií jako dobré zajištění, když inflace vzrostla o 8 % a akcie klesly o více než 20 %.

Ale zde jsou dvě fakta o akciích: Americké akcie nikdy nevykázaly negativní reálný výnos po dobu 20 let nebo déle. A historicky měly akcie průměrně kolem 6.5 % reálného výnosu po inflaci.

V dlouhodobém horizontu je již plán inflace – vlastní akcie. Nesnažte se vyřešit problém s inflací investičním cenným papírem, který ještě nevlastníte. Neexistuje žádné dokonalé řešení.