Kdy Fed přestane zvyšovat sazby? Číslo ke sledování.

Velikost textu

Úrokové sazby stoupají— udeření na akciový trh — jako federální rezervní systém se snaží potlačit inflaci nevídanou za generace. Sledování očekávání trhu ohledně toho, jak rychle ceny porostou, je jedním ze způsobů, jak získat představu o tom, kdy by mohl tlak ze strany centrální banky polevit.

Aktuální míra inflace nad 8 % je příliš vysoká hodnota. Dobrou zprávou pro investory je, že inflační očekávání se této úrovni ani zdaleka neblíží.

Pokud by byly, Fed by měl mnohem těžší práci dostat tempo růstu cen zpět ke svému cíli 2 %. Sazby by se musely zvýšit mnohem výše, aby zpomalily ekonomiku natolik, aby zabránily firmám zvyšovat ceny a pracovníkům požadovat vyšší platy, aby to vykompenzovaly.

Dobrým způsobem, jak sledovat inflační očekávání, je podívat se na rozdíl ve výnosech mezi běžnými státními dluhopisy a státními cennými papíry chráněnými proti inflaci, neboli TIPS.

Státní dluhopisy jsou snadno pochopitelné. Úroky platí dvakrát ročně a vracejí investorům nominální hodnotu při splatnosti. Nominální hodnota TIPS se zvyšuje s mírou inflace a zaplacený úrok je založen na upravené nominální hodnotě, takže investoři neztrácejí žádnou kupní sílu kvůli inflaci.

V současné době 10leté TIPS vynáší jen asi 0.2 %. Výnos 10letých běžných státních dluhopisů je asi 3.1 %. Nominální hodnota TIPS by proto musela být zvýšena o 2.9 %, aby dluh státní pokladny upravený o inflaci nabídl stejný celkový výnos jako běžné 10leté dluhopisy.

Tento rozdíl ve výnosu je aktuální inflační očekávání v horizontu 10 let.

Investoři by měli toto číslo sledovat, aby zjistili, zda se tato očekávání nevymykají kontrole. Pokud ano, pak Fed bude zvyšovat sazby výše a rychleji. Pokud se posunou k 2 %, pak bude na Fed mnohem menší tlak na zvyšování úrokových sazeb a centrální banka pravděpodobně zaujme méně agresivní postoj.

Investoři se také mohou ujistit, že mezi krátkodobou a dlouhodobou mírou inflace nebudou velké rozdíly. Očekávaná 5letá míra inflace je asi 3.2 %, o něco více než 10letá zlomová míra inflace. To dává určitý smysl, protože se očekává, že míra inflace časem klesne z dnešních vysokých úrovní.

Očekávání pro 5 i 10 let jsou nižší než nedávná maxima. To je jeden malý znak toho, že politika Fedu funguje.

Investoři mohou data najít zdarma prostřednictvím Federální rezervní banky v St. Louis a jejích webových stránek Federal Reserve Economic Data, neboli FRED. Vydává jak 5 let a 10 let očekávání, aniž by investoři museli počítat.

Zvýšení sazeb Fedu a vyhlídky na další vedly v poslední době k divokému obchodování na akciovém trhu. The

S&P 500
a

Dow Jones Industrial Average
ve středu skončil o 3 % a 2.8 %, ale ve čtvrtek uzavřel pokles o 3.6 % a 3.1 %.

Napište Al Rootovi na [chráněno e-mailem]