Když se špatné zprávy zdají dobré: Německý HDP si vynutí „přehodnocení“ ekonomického modelu země

Německá ekonomická data byla dnes v centru pozornosti, HDP ve 2. čtvrtletí vzrostl o 0.1 %, těsně se vyhnul stagnaci a dostal se jen těsně nad odhady 0 %. Ekonomika během prvního čtvrtletí vzrostla o 0.8 %.

Hospodářský růst se výrazně zpomalil v důsledku pokračujícího napětí s Ruskem a nekonzistentních toků plynu, které tlačí ceny nahoru a podněcují nejistotu na trhu.

Hledáte rychlé zprávy, horké tipy a analýzy trhu?

Zaregistrujte se k odběru zpravodaje Invezz ještě dnes.

Vzhledem k tomu, že se vláda potácela pod tlakem, aby se rychle odklonila od ruského plynu, byla spotřebitelská poptávka slabá, protože maloobchodní tržby klesaly v důsledku prudké inflace.  

Navzdory potemnělým mrakům se HDP ve 2. čtvrtletí zvýšil o 1.7 %, což bylo nad očekáváním trhu ve výši 1.4 %, ale mnohem nižší než meziroční růst v 1. čtvrtletí ve výši 3.6 %.

Růst ve druhém čtvrtletí byl tažen především vyššími vládními výdaji.

Katherine Neiss, hlavní evropský ekonom ve společnosti PGIM Investments bere na vědomí že dlouhodobé potíže Německa pramení z chronického podinvestování, na rozdíl od mnoha jiných evropských zemí. Německý závazek k politice úsporných opatření od krize v roce 2008 popisuje jako „smrt tisícem škrtů“.

To narušilo odolnost toho, co bylo kdysi evropským ekonomickým zázrakem. Rusko-ukrajinská válka a následný nedostatek energie jsou jen nejnovějšími příznaky této základní slabosti, která se stále prohlubuje.

Obchodní důvěra

Německý index podnikatelského klimatu Ifo klesl na nejnižší úroveň za 2 roky a od července zaznamenal pokles o 0.2 bodu a zastavil se na 88.5. Soukromé společnosti čelí krizi nabídky i poptávky uprostřed klesající kupní síly domácností.

Kulturně bylo Německo dlouho považováno za vysoce averzní k inflaci.

Přes některá odborová vyjednávání a zlepšení platů reálné mzdy jsou hlášeny klesly o 3.6 %, což zmírnilo vyhlídky na oživení chuti soukromého sektoru. To je umocněno stárnutím demografie v regionu.

Trhy však byly příjemně překvapeny, když zjistily, že tato hodnota byla výrazně vyšší než očekávání 86.8. DAX, který v 13,210.99:11 SEDT klesl na minimum 50 XNUMX vyšší na 13,237.17 12 do 20:XNUMX SEDT.

Index Current Assessment a Index Business Expectations klesly o 0.2 a 0.1 bodu na 97.5 a 80.3 bodu.

Začátkem týdne index S&P Global Flash Germany PMI Composite Index odmítl hlouběji pod 50 a ustálila se na 47.6, tedy hluboko do oblasti kontrakce.

výhled

Prezident Ifo Clemens Fuest ze svých slov nestál rčení atmosféra je „jasně pesimistická“.

Vzhledem ke zranitelnosti ekonomiky, Neiss Prognózy že v extrémním scénáři úplného vyschnutí toků ruského plynu by se ekonomický dopad „mohl přiblížit ohromujícím 15 procentům německého HDP“.   

Melanie Debono ve společnosti Pantheon Macroeconomics očekává výrazný pokles ekonomické aktivity a odhaduje, že HDP ve 3. čtvrtletí poklesne o 0.5 % a ve 4. čtvrtletí o dalších 0.4 %.

Pesimismus potvrzuje klesající trend v německém indexu mýtného pro nákladní vozidla MAUT, který je ukazatelem ekonomické aktivity. Během týdne před novým rokem zaznamenala sezónně očištěné maximum 147.4, ale 117.4. srpna 20 klesla na 2022.

Ekonom Ifo Timo Wollmershaeuser souhlasí s Debono a očekává, že HDP ve čtvrtletí do září klesne o 0.5 %.

Měnový orgán země, Bundesbank, předpovídá, že růst ve třetím čtvrtletí bude stagnovat, přičemž připouští, že riziko poklesu ve čtvrtém čtvrtletí se zvýšilo "značně."

Cesta kupředu

Namísto přísnější fiskální a měnové politiky Neiss vyzývá k „odvážné akci a přehodnocení ekonomického modelu země“.

Jednalo by se především o následující:

• Německo přebírá vedoucí roli v podpoře obchodních vazeb v rámci EU, největšího obchodního bloku na světě. To je zvláště důležité, protože několik partnerů, zejména Čína, se začíná dívat dovnitř s rostoucími protekcionistickými opatřeními.
• Intenzivně investovat do veřejné infrastruktury, zejména do energetiky, aby bylo možné zvládat potenciální šoky v zásobování. Podle jejího názoru musí být tvůrci politik otevřeni tomu, že jaderná energie a fosilní paliva budou součástí směsi, alespoň v dohledné budoucnosti. Bez těchto komponent nebude Německo schopno vyvinout robustní energetický systém, který by poháněl budoucí růst.

I když taková opatření nepochybně zvýší veřejné zadlužení, investováním do růstově orientovaných projektů by se Německo stále mohlo posunout směrem k udržitelnému budování dlouhodobých aktiv. Alternativou je podle Neisse „trvalá ztráta HDP“.