Co je špatného na bilionových společnostech?

Verze tohoto příspěvku byla původně publikováno na TKer.co.

Hádám, že jste viděli oceňovací tabulku, která vypadá podobně jako ta níže.

Pokud ne, zpráva je jednoduchá: Pět akcií (Facebook,¹ Apple, Amazon, Microsoft a Google²) tvoří zhruba čtvrtinu tržní kapitalizace indexu S&P 500, který tvoří 500 společností.

Je to kvůli jejich masivním tržním hodnotám: Apple má hodnotu 2.8 bilionu dolarů, Microsoft má hodnotu 2.4 bilionu dolarů, Google má hodnotu 1.8 bilionu dolarů, Amazon má hodnotu 1.6 bilionu dolarů a Facebook má hodnotu 876 miliard dolarů.

Pro kontext, 20 nejmenších společností v indexu S&P 500 má hodnotu méně než 10 miliard dolarů.

Myšlenka, že 1 % společností v indexu tvoří asi 25 % celkové tržní hodnoty, je otřesná a někteří lidé to považují za zranitelnost akciového trhu.

Dvě rychlé věci: Za prvé, neexistuje mnoho důkazů, které by ukazovaly vztah mezi koncentrací trhu a budoucími výnosy trhu (viz grafu). Za druhé, koncentrace trhu není neobvyklá (viz tento a tohle).

Ve skutečnosti společnosti v minulosti představovaly ještě větší podíly na trhu.

„AT&T bylo v roce 13 1932 % celkové hodnoty amerického akciového trhu; General Motors, 8 % v roce 1928; IBM, 7 % v roce 1970,“ napsal před časem Jason Zweig, sloupkař WSJ.

Je nepřesné říkat jim 5 společností

I když může být technicky přesné říci, že těchto pět akcií představuje pět společností, je to také hrubé zjednodušení obchodů a trhů, kterým jsou tyto společnosti vystaveny.

Zvažte Microsoft. Podle nejnovějšího oznámení o výdělcích společnost hlásí tři samostatné multimiliardové obchodní segmenty, z nichž se skládají deset masivních podniků včetně komerčních produktů (např. Office), spotřebitelských produktů (např. Skype), inteligentního cloudu (Azure), her (např. Xbox) a LinkedIn. Microsoft má dokonce reklamní byznys, který Sara Fischerová z Axios podotýká je větší než Snap a Twitter dohromady!³

Příběh pokračuje

Apple, Google, Amazon a Facebook se podobně angažují v široké řadě podniků, které zastávají vedoucí pozice.

Vydělávají spoustu peněz

Důležité je, že tato ocenění jsou podepřena bezbožnými výdělky.

Podívejte se na tento graf velkých technologických růstových jmen, s laskavým svolením Yardeni Research, který je o něco aktuálnější než graf výše.

Zatímco tyto takzvané FAANGM společnosti tvoří 1 % jmen v indexu S&P 500, představují ohromných 14 % zisků indexu.

Poznámka: Tyto akcie představují asi 21 % indexu, což je větší procento než 14 % výdělků, za které jsou zodpovědné. Existuje mnoho důvodů, proč tomu tak může být. Obecně řečeno, není neobvyklé, že investoři platí prémii za technologické akcie, rychle rostoucí akcie a akcie s dominantním postavením na trhu. Sečteno a podtrženo, představují obrovský podíl na tržní kapitalizaci a vytvářejí obrovský podíl na zisku.

Z pohledu investora může být nejhorším scénářem rozpad těchto společností, v takovém případě mohou přijít o některé výhody z rozsahu. Ale i při rozpadu by investorům buď zůstaly akcie rozpadlé společnosti, nebo by byly vykoupeny.

Stejně jako S&P 500 přitahuje pět největších akcií na americkém trhu zvednuté obočí kvůli trajektoriím jejich cen. Ale bližší pohled na věci, jako je diverzifikace podnikání a výdělky, ukazuje, že tyto obavy mohou být trochu přehnané.

ZVEŘEJNĚNÍ:

Většina mých úspor leží v akciových podílových fondech a ETF, které sledují S&P 500, což znamená, že jsem výrazně vystaven výše zmíněným společnostem. Žádná z těchto společností mi neplatí. Nicméně doslova každý člověk, kterého znám – včetně mě – pravidelně obchoduje s alespoň několika z těchto společností několika způsoby.

Používám iPhone (AAPL) a každý, koho znám, používá telefon iPhone nebo Android (GOOGL). Ke komunikaci s lidmi ze zámoří používám WhatsApp (FB). Uprostřed pandemie mnohem více používám Google Meet (GOOGL) a Microsoft Teams (MSFT).

Pro práci většinou používám Chrome (GOOGL) na svém MacBooku Air (AAPL). Pracuji se spoustou dat, i když nemám Office (MSFT). Když mi někdo pošle soubor Excel (MSFT), otevřu ho pomocí Tabulek (GOOGL). Můj web je poháněn AWS (AMZN), i když když dojde k výpadku, nemohu si pomoci, ale závidím těm, kteří používají Azure (MSFT). A když se přihlásíte k odběru TKer, GIF v uvítacím e-mailu byl vytvořen na GIPHY (FB).

Když publikuji, sdílím svou práci na LinkedIn (MSFT). Facebook (FB) je obecně mnohem větší platforma pro sdílení obsahu, ale nezdá se, že by jejich algoritmus zachytil mé věci. I když jsem si v poslední době všiml, že se moje kousky objevují ve výsledcích Vyhledávání Google (GOOGL). Zdá se, že Yahoo Search mi nezasílá velký provoz, i když si všimnu, že Yahoo Search ve skutečnosti využívá Bing (MSFT).

Ve volném čase mě možná přistihnete, jak projíždím Instagram (FB), zatímco streamuji něco z Apple TV+ (AAPL) nebo Prime Video (AMZN). Ano, mám předplatné Netflix a Hulu, i když to všechno streamuji přes svůj hardware Apple TV (AAPL).

Mám Echo Dot (AMZN) a Echo Show (AMZN), ale používám je pouze k nastavení časovačů a zapínání a vypínání světel. Siri (AAPL) nepoužívám, ale sestra ji používá k odesílání textových zpráv za jízdy. Nest (GOOGL) ani Ring (AMZN) nepoužívám, ale zdá se, že moji přátelé majitelé domu jsou fanoušky jednoho nebo druhého.

Co se týče online nakupování, jsem jako každý jiný na Amazonu (AMZN). Řeknu však, že Apple Pay (AAPL) a Google Pay (GOOGL) značně usnadnily provádění transakcí na jiných stránkách.

Aby bylo jasno, všechno o mně není zapojené. Nosím mechanické hodinky. Nepřesvědčíte mě, abych si pořídil Apple Watch (AAPL) nebo FitBit (GOOGL).

Navíc chodím ven. Nasadím si AirPods (AAPL) a dojdu do Whole Foods (AMZN) v centru Brooklynu, kde nakoupím. Je to blok za Apple Store (AAPL), ale blok před Best Buy, kde je nový Xbox (MSFT) několik týdnů vyprodaný – i když mají na skladě extrémně populární Oculus 2 (FB).

Když jsem na dovolené, mám rád odlehlé pláže daleko od jakéhokoli Wi-Fi nebo mobilního signálu. Ale i tam venku uvidím lidi na jejich Kindlech (AMZN) a iPadech (AAPL).

AT&T (T) býval můj bezdrátový operátor, než jsem před několika lety přešel na Verizon. Na střední škole jsem řídil Chevy Impala kombi (GM) z roku 1979. Nyní žiji v NYC, kde nemám auto.

Některé nedávné funkce akciového trhu od TKer:

Zpětný pohled ?

? Burzovní horská dráha:Akciový trh zažil minulý týden explozi volatility. (Více čtěte zde.) Ale když bylo vše řečeno a uděláno, S&P 500 zakončil týden v plusu 0.8 %. ⏳ Jako vždy dojde tu a tam ke změnám v proměnných, které pohánějí dlouhodobé výnosy na trhu, což může vést k běžným velkým výprodejům, které trh zaznamená v průměrném roce. To obecně není problém pro dlouhodobé investory, protože výprodeje se časem vyléčí. ? Občas se dočkáme velkého překvapení, které nikdo neuvidí a které bude zpochybňovat, jak přemýšlíme o dlouhodobém horizontu. Ale tento týden tomu tak nebylo.

? Blíží se zvýšení úrokových sazeb: Federální rezervní systém dal svůj zatím nejjasnější signál, že má v úmyslu začít zvyšovat krátkodobé úrokové sazby (prostřednictvím sazby federálních fondů) na svém březnovém zasedání o politice, když uvolňuje svou mimořádnou měnovou politiku. Z jeho prohlášení o politice FOMC: „S inflací výrazně nad 2 procenty a silným trhem práce Výbor očekává, že bude brzy vhodné zvýšit cílové rozpětí pro sazbu federálních fondů.“ A ze středeční tiskové konference předsedy Fedu Jerome Powella: "Řekl bych, že výbor má v úmyslu zvýšit sazbu federálních fondů na březnovém zasedání za předpokladu, že k tomu budou vhodné podmínky."

…? Proč? Inflace: Oblíbené měřítko inflace Fedu — jádrový cenový index PCE — v prosinci vyskočilo o 4.9 % oproti předchozímu roku, což je největší nárůst od roku 1983. Ostře sledovaný index nákladů na zaměstnanost vzrostl za 4 měsíce končící v prosinci o 3 %, největší zisk od roku 2001. To jsou jedny z důvodů, proč je Fed agresivní. Více o tom, proč Fed zpřísňuje měnovou politiku, čtěte tento.

?? Boom HDP v roce 2021: HDP USA rostlo ve 6.9. čtvrtletí tempem 4 %, což bylo mnohem vyšší tempo, než očekávali ekonomové 5.5 %. Obnova zásob se na tomto růstu podílela 4.9 procentního bodu. HDP vzrostl v roce 5.7 meziročně o 2021 %, což je nejrychlejší tempo od roku 1984. Pro více informací o obnově inventáře čtěte tento.

? Výdaje se v prosinci zpomalily: Spotřebitelské výdaje klesly v prosinci o 0.5 % oproti předchozímu měsíci. Daniel Silver ze společnosti JPMorgan: „Myslíme si, že šíření varianty Omicron snížilo výdaje za ten měsíc a že tato brzda související s viry bude mít relativně krátké trvání.“ Pro více informací o rušivém dopadu Omicron si přečtěte tento.

? A obchodní aktivita v lednu zpomalila: Podle průzkumů IHS Markit provedených v tomto měsíci říkají manažeři nákupu v sektoru výroby a služeb, že růst zpomalil na 18měsíční minimum.

… ⛓ Ale je tu dobrá zpráva: Zdá se, že problémy s dodavatelským řetězcem se uvolňují a zdá se, že inflace se ochlazuje. Od společnosti Markit: „...celková míra zhoršování dodavatelského řetězce se zmírnila ve srovnání s tím, k němuž došlo během velké části druhé poloviny minulého roku. To zase pomohlo zvednout optimismus ve výrobě na příští rok na nejvyšší úroveň za více než rok a také to pomohlo prudce snížit míru inflace cen surovin. Navzdory tomu, že průzkum signalizuje neuspokojivý začátek roku, existují určité povzbudivé signály pro nejbližší výhled.“

? Refinancování hypoték klesá: Aktivita v oblasti refinancování hypoték klesla o 13 % oproti před týdnem a o 53 % před rokem, protože dlouhodobé úrokové sazby se posunuly výše, uvádí Asociace hypotečních bankéřů. Podle Joela Kana z MBA: „Nepřekvapivě poptávka dlužníků po refinancování ustoupila, přičemž počet žádostí klesal již čtvrtý týden v řadě. Po téměř dvou letech nižších sazeb nezůstalo mnoho dlužníků, kteří by měli motivaci refinancovat.“

Po silnici?

Všechny oči budou upřeny na lednovou zprávu o pracovních místech, která vyjde 4. února. Konsenzus odhaduje, že američtí zaměstnavatelé během měsíce přidali 178,000 150 pracovních míst, ačkoli někteří ekonomové si myslí, že o pracovní místa přišla. Od Bank of America: „Předpokládáme, že mzdy mimo zemědělství klesly v lednu o XNUMX XNUMX z velké části kvůli karanténnímu účinku varianty Omicron na hodinové pracovníky.“

Výsledková sezóna také pokračuje v plném proudu a mezi velké společnosti, které oznamují čtvrtletní finanční výsledky, patří Alphabet, Starbucks, GM, Meta (dříve Facebook), Amazon a Ford.

¹ Od říjen, Facebook je více formálně známý jako Meta.

² Google je více formálně známý jako Alphabet. Opravdu, co se skrývá pod jménem?

³ V posledním čtvrtletí, které bylo oznámeno, vygenerovala oblast „vyhledávání a zpravodajské reklamy“ společnosti Microsoft tržby ve výši 3 miliardy USD. Twitter měl celkové příjmy 1.3 miliardy USD a Snap měl celkové tržby 1.0 miliardy USD.

Verze tohoto příspěvku byla původně publikováno na TKer.co.

Přečtěte si nejnovější finanční a obchodní zprávy od Yahoo Finance

Postupujte Yahoo Finance na X, facebook, instagram, Flipboard, LinkedIn, a Youtube