Co hledat v únorových číslech inflace spotřebitelských cen

14. března v 8.30:2 ET se dozvíme, jak se ceny v USA pohybovaly za měsíc únor. Růst cen se od loňského léta možná zmírnil, ale existují obavy, že inflace se může pohybovat do stran vysoko nad XNUMX% roční inflační cíl Fedu, částečně proto, že lednová inflace byla relativně vysoká. To je důvod, proč trhy nyní očekávají, že Fed na nadcházejících zasedáních, včetně v další rozhodnutí o úrokové sazbě 22. března.

Nowcasts

Clevelandský Fed produkuje inflaci na základě nedávných veřejně pozorovatelných cenových pohybů. Odhadují, že měsíční inflace bude za únor na podobné úrovni jako v lednu. Pokud ano, není to povzbudivé. Aby byla konzistentní s 2% roční inflací, musela by se měsíční inflace pohybovat kolem 0.1 % až 0.2 %. V druhé polovině roku 2022 jsme viděli několik měsíčních zpráv blízko této sazby, ale pokud uvidíme trend 0.5% měsíční inflace, pak je jasné, že Fed má ještě více práce, nebo alespoň bude potřebovat další trpělivost při současném zachování vysoké sazby.

Základní trendy

V jednotlivých částech zprávy bude možné sledovat několik trendů. Prvním jsou náklady na potraviny, ty jsou důležité zejména pro nižší příjmové skupiny. Je to proto, že náklady na jídlo jsou nezbytným výdajem a podle lednové zprávy rostou o více než 10 % ročně. Tempo růstu cen potravin však obecně zpomaluje a tento trend může pokračovat i v únoru.

Bydlení

Náklady na bydlení nebo „útočiště“ jako výrazy ve zprávě CPI bude klíčové sledovat vzhledem k vysoké váze indexu pro tuto kategorii. Existuje mnoho průmyslových údajů, že ceny domů a nájemného začínají od loňského léta klesat, i když zůstávají meziročně vyšší vzhledem k silnému růstu cen v první polovině roku 2022.

Klesající náklady na přístřešky se ale ve zprávě CPI zatím neobjevily, ceny domů meziměsíčně stále rostou. Částečně je to způsobeno statistická metoda používaná CPI k výpočtu výdajů na bydlení. To představuje několik měsíců zpoždění mezi nejnovějšími cenami domů a nájemními údaji a údaji CPI.

Nicméně někdy v roce 2023 je pravděpodobné, že ceny nemovitostí klesnou v číslech CPI, a vzhledem k velké váze připisované nákladům na bydlení v indexu by to pomohlo výrazně snížit inflaci. Fed do jisté míry očekává, že ceny nemovitostí ve zprávách o inflaci poleví, takže poklesy zde nebudou velkým překvapením, i když by to Fed stále přivítal, kdyby se to potvrdilo v datech.

Použité vozy

Náklady na ojetá auta v poslední době dramaticky klesají kolem 2 % měsíčně, a přestože to není hlavní část indexu, prudký pokles cen pomáhá snížit inflaci o něco níže. Otázkou je, jak dlouho tento trend vydrží.

Náklady na služby

Nakonec Fed analyzuje zprávu, aby určil základní inflaci služeb. Jejich obavou je, že vysoké mzdové náklady pravděpodobně udrží růst cen služeb bez dalšího ekonomického oslabení. Zpráva CPI není jedinou zprávou, kterou Fed používá pro tuto analýzu, ale pokračující růst cen v sektoru služeb bude znepokojovat.

Politická rozhodnutí

Únorová zpráva o inflaci by mohla podpořit narativ, že inflace se může pohybovat vysoko nad inflačním cílem Fedu. Znepokojivějším důsledkem pak je, že americká ekonomika možná potřebuje zaznamenat recesi nebo alespoň zpomalit růst, aby zkrotila inflaci. To je něco, co by snížilo pravděpodobnost takzvaného měkkého přistání a znamenalo by to, že nedávná relativně povzbudivá čísla o zaměstnanosti a růstu budou muset nakonec oslabit, než Fed začne přemýšlet o snížení sazeb.

Nicméně nedávno trhy s pevným příjmem zhodnotily další zvýšení od Fedu, takže i když jsou únorová čísla CPI odrazující, k velké části negativní reakce trhu již mohlo dojít. Přesto bude věnovat pozornost zasedání Fedu 22. března, kdy bude otázkou, jak dlouho bude Fed pokračovat ve zvyšování sazeb, se současným očekáváním, že sazby mohou dále růst až do začátku léta.