Co očekávat od březnového zasedání Fedu

Fed oznámí svůj cíl pro krátkodobé úrokové sazby znovu 22. března ve 2:2.30 ET, po němž bude následovat tisková konference s předsedou Fedu Jeromem Powellem ve 0.25:1 ET, která dodá písemnému prohlášení Fedu další barvu. Trhy očekávají, že sazby opět porostou, pravděpodobně o 4 procentního bodu, ačkoli trhy v současnosti odhadují pravděpodobnost 0.5 ku XNUMX, že sazby vzrostou o XNUMX procentního bodu. Pokud jsme na dobré cestě k většímu nárůstu, představitelé Fedu to mohou naznačit v projevech v nadcházejících týdnech vzhledem k tomu, jak pečlivě jsou řízena očekávání.

Údaje o inflaci

Pokus o zkrocení americké inflace neprobíhá tak dobře, jak se dříve myslelo Lednová data o inflaci. Ano, inflace klesá, ale ne, nepřibližuje se dostatečně rychle 2% ročnímu cíli Fedu, jak by si mnozí přáli. Lednová data naznačují, že po nedávném poklesu cen energií a navzdory některým pozitivním trendům zůstává jádrová inflace tvrdošíjně vysoká. Před březnovým zasedáním Fedu budou k dispozici další ekonomická data k aktualizaci tohoto výhledu. Například zveřejnění indexu spotřebitelských cen 14. března bude pravděpodobně významné.

Vyšší sazby a riziko recese

Očekává se, že Fed může po březnovém zasedání zvýšit sazby o něco výše. Může však existovat limit na maximální úroveň, na kterou může Fed zvýšit sazby bez nežádoucích vedlejších účinků, zejména pokud se vezme v úvahu opožděný účinek měnové politiky. Díky tomu je pravděpodobné, že Fed bude udržovat vysoké sazby po delší dobu v rozmezí 5 % až 6 %, spíše než dramatičtější zvyšování sazeb. To proto, že měnové politice může trvat 12–18 měsíců, než se její plný dopad projeví. To znamená, že Fed možná nastavil sazby na správnou úroveň, ale musí počkat. Pokud ano, pak jejich zvýšení může způsobit zbytečnou ekonomickou újmu ekonomice.

Fed již považuje měnovou politiku za restriktivní. Způsobilo by to například příliš vysoké zvýšení sazeb výrazně zvýšit úrokové sazby státního dluhu. To samozřejmě není primárním zájmem Fedu, ale raději by snížili inflaci, aniž by způsobili recesi americké ekonomiky.

Někteří se bohužel domnívají, že dostat ceny pod kontrolu může nyní trvat recesi v USA. Například v zápisu z jejich únorového zasedání to uvedl Fed. "Vzhledem k tomu, že inflace zůstává nepřijatelně vysoká, účastníci očekávali, že k lepší rovnováze agregátní poptávky bude zapotřebí období růstu reálného HDP pod trendem." Fed v podstatě naznačuje, že ke snížení inflace může být zapotřebí recese nebo alespoň zpomalení hospodářského růstu.

Ekonomické předpovědi

Sledujte FED „Souhrn ekonomických projekcí“ nebo „Projekční materiály“ s březnovým rozhodnutím o úrokových sazbách obsahují různé prognózy politiků Fedu, ale jsou důležitým signálem, kde si politici myslí, že sazby skončí v roce 2023 a dále. V prosinci bylo střední očekávání, že sazby uzavře rok 2023 na 5.1 %, toto očekávání se pravděpodobně s březnovou aktualizací posune výše, ale klíčovou otázkou je, o kolik.

Fed s největší pravděpodobností dosáhne rovnováhy mezi pohybem sazeb výše a jejich držením na nejvyšších úrovních po delší dobu. Aktuálně trhy očekávají zvýšení sazeb v březnu, květnu a červnu. (Všimněte si, že Fed nemá naplánováno stanovování úrokových sazeb v dubnu, protože Fed obvykle stanovuje úrokové sazby osmkrát ročně, nikoli měsíčně. Fed však může sazby upravit, kdykoli bude chtít, pokud si to ekonomické zprávy zaslouží, například během extrémních ekonomické události, jako je pandemie a finanční krize.)

S únorovými údaji se o ekonomice dozvíme ještě před zasedáním Fedu, se zvláštní pozorností věnovanou zprávám o zaměstnanosti a inflaci, ale podle současných očekávání Fed opět zvýší sazby 22. března a signalizuje dalších 0.25 procentního bodu. zvýšení sazeb se blíží, stejně jako držení sazeb na nejvyšších úrovních po nějakou dobu. Skutečnou otázkou je, jak vysoké sazby půjdou a jak dlouho tam zůstanou. V posledních týdnech však trh již zaznamenal jestřábí výhled, než se očekávalo dříve v roce 2023.