Co očekávat od únorových čísel inflace CPI

Data CPI za leden budou zveřejněna v 8.30:14 ET dne 2023. února XNUMX. Inflace je v současnosti jedním z nejsledovanějších ekonomických ukazatelů, protože řídí většinu úvah Fedu o úrokových sazbách.

V poslední době inflace klesla z maxim z poloviny roku 2022, ale Fed má stále obavy, že se inflace nevrátí zpět ke svému 2% cíli tak rychle, jak by si přál. Aktuální informace o inflaci naznačují, že inflace by mohla být podle údajů CPI za měsíc leden poněkud vyšší než nedávno. Nedávné projekce to naznačují Fed aktuálně plánuje posunout sazby o něco výše, než trhy očekávajíÚnorová zpráva CPI bude ústředním bodem této debaty. Důležité bude sledovat jádrovou inflaci a trendy v bydlení v rámci CPI.

Podívejte se na Core Inflation

Hlavní obavou Fedu je, že ačkoli celková inflace klesla, jádrová inflace příliš neklesla. Celková inflace dosáhla vrcholu nad 9 % v červnu 2022 a v prosinci 6.5 klesla na 2022 ​​%.

Jádrová inflace, která nezahrnuje náklady na potraviny a energie, však vyvrcholila na 6.7 ​​% v září 2022 a v prosinci 5.5 dosáhla meziročně 2022 %. To je stěží výrazný pokles. Přestože celková inflace klesá, významnou hybnou silou poklesu v posledních měsících byly klesající ceny energií. Jádrová inflace se za posledních 6 měsíců pohybovala v rozmezí blízko 12 % a Fed se obává, že jádrová inflace se pohybuje „tvrdohlavě stranou“ jak to popsal Jerome Powell v prezentaci v Brooking Institution loni v listopadu.

Americká jádrová inflace, meziroční procentní změna, 2022

To znamená, že od září 2022 začal klesat trend jádrové inflace, protože inflace se mírně snížila a ceny v mnoha kategoriích se zmírnily. Pokud se tento trend udrží, může to způsobit, že Fed bude ohledně klesající inflace optimističtější. Nicméně současný nedostatek jakéhokoli prudkého poklesu jádrové inflace, navzdory povzbudivým titulkům, znepokojuje Fed. V ideálním případě pro trhy budou únorová data CPI ukazovat spíše silný pokles jádrové inflace.

Nowcasts

Bohužel nyní nejsou údaje o inflaci za leden příliš optimistické. Cleveland Fed vyrábí aktuální údaje o inflaci. Tyto nowcasty jsou založeny na použití snadno dostupných aktuálních cen k odhadu zprávy CPI. Tyto aktuální zprávy ukazují, že jak hlavní, tak i jádrový CPI v únorové zprávě CPI meziměsíčně dosahují přibližně 0.5 %. To by bylo nad měsíční mírou inflace, kterou jsme zaznamenali od července 2022. V posledních měsících však tito nováčci měli tendenci nadhodnocovat míru inflace, i když jejich dlouhodobé výsledky jsou robustní.

Bydlení

Náklady na přístřeší tvoří největší složku inflace CPI. Přestože náklady na bydlení v USA v posledních měsících zmírnily, čísla CPI to neodrážejí. Věří se, že je to způsobeno statistické metody pro odhad nákladů na bydlení použité ve zprávě CPI, které vytvářejí zpoždění v datech. Načasování tohoto zpoždění je však těžké odhadnout. Pokud náklady na ubytování začnou nakonec klesat, jak mnozí včetně Jeroma Powella předpokládají, mohlo by to v nadcházejících měsících přinést inflaci mnohem nižší. Ve zprávě CPI za měsíc prosinec 2022 však náklady na přístřeší ve skutečnosti meziměsíčně vzrostly o 0.8 %, což je nárůst oproti listopadové 0.6% meziměsíční změně. Klesající náklady na bydlení v datech CPI by mohly být zásadním faktorem pro návrat inflace směrem k 2% cíli Fedu v roce 2023.

Dopad na trh

Fed hledá přesvědčivější údaje o tom, že inflace v USA se z nedávno zvýšených úrovní dostává pod kontrolu. Únorová zpráva o CPI by mohla poskytnout to, což by přimělo Fed k zastavení zvyšování sazeb dříve v roce 2023, možná držení sazeb na stabilní úrovni hned po květnovém zasedání Fedu.

Ceny ropy však v současné době v lednu stoupají, což může znamenat, že přínos z klesajících cen energií v posledních zprávách o inflaci začíná slábnout, a ani nyní údaje o inflačních trendech z ledna nejsou příliš optimistické. Fed i trhy se shodují, že Fed je blízko vrcholu cyklu úrokových sazeb, ale pokud únorová zpráva o inflaci neukáže pokračující podstatné poklesy inflace, pak Fed může v roce 2023 přidat další zvýšení, než trhy v současnosti očekávají.

Sazby stoupají nad 5 % je něco, o čem tvůrci politik Fedu v posledních týdnech docela hlasitě mluvili, navzdory očekáváním trhu, že možná neuvidíme sazby tak vysoké. Pokud únorová data nebudou povzbudivá, pak trhy možná budou muset přehodnotit svá současná očekávání, že se blíží konec zvyšování sazeb.