Co nám maloobchodní příjmy z tohoto týdne říkají o Costco, Amazonu a Apple

Cíl (TGT) minul na výdělky. Lowe (LOW) poskytl smíšené výsledky. Home Depot (HD) dopadlo lépe. Walmart (WMT) překonala odhady, ale varovala své zákazníky, že se více zaměřují na nižší ceny.

Výsledky za tento týden maloobchodních zisků byly po celé mapě. Když se však ponořte trochu hlouběji, objevilo se několik velmi jasných témat – bez ohledu na výsledky –, která nám ukázala, jak se spotřebiteli v tomto období vysoké inflace daří. Poskytují také okno do našich podniků s expozicí každodennímu spotřebiteli, jmenovitě Costco (NÁKLADY), Amazonka (AMZN) a jablko (AAPL).

Zde je několik společných vláken, než se k tomu dostaneme dole v majetku našeho klubu.

Nedostatek pandemie Covid se nakonec stal po pandemii převisem nabídky, a proto maloobchodní průmysl trpí tím, co Jim Cramer nazval recesí přebytku zásob.

• Během pandemie byla velká poptávka po maloobchodním zboží. Giganti jako Walmart a Target přecenili spotřebitelskou poptávku a nakonec objednávali nadbytek. Rychle vpřed k dnešku se oba maloobchodníci potýkali s problémem prodat přebytek a nyní sedí na zastaralých zásobách. Tento přebytek zboží nakonec vyvolal tlak na jejich zisky, protože byli nuceni zboží snížit, aby vyklidili část tohoto zásob.

Na konci července, předtím, než tento týden oznámil své zisky za fiskální druhé čtvrtletí, Walmart snížil své čtvrtletní ziskové očekávání a výhled na celý rok. Podobně Target vydal dvě varování – jedno v květnu a druhé v červnu – připravující investory, že jeho nadcházející čtvrtletní výsledky budou zasaženy.

• Zatímco Walmart vykázal 8.4% meziroční nárůst tržeb na 152.86 miliardy dolarů, zákazníci se soustředili na nákupy produktů s nižší marží – což částečně tížilo ziskovost. I když zisk na akcii překonal revidované odhady. Generální ředitel Walmartu Doug McMillon řekl CNBC v úterý, "Lidé jsou nyní skutečně zaměřeni na cenu, bez ohledu na úroveň příjmu." Noví zákazníci a častější cesty z domácností s ročními příjmy 100,000 XNUMX USD a více pomohly zvýšit tržby.
• Společnost Target splnila očekávání analytiků o tržbách ve výši 26 miliard USD, ale vykázala mnohem nižší než očekávané zisky za 2. čtvrtletí, což je v konečném výsledku těžké. Na výzvu Targetu po zisku Ředitelka pro růst Christina Henningtonová ve středu uvedla, že zákazníci pociťují inflaci, natahují své rozpočty tím, že využívají propagačních akcí a konsolidují výlety do obchodů. Řekla, že zákazníci Target mají stále kupní sílu, ale „důvěra v jejich osobní finance stále klesá.“

Oba maloobchodníci byli také nuceni zrušit objednávky v hodnotě miliard a snížit ceny svých zásob, takže mají lepší pozici pro čerstvé zásoby, když se blíží svátky. Oba také signalizovali, že zákazníci si dávají pozor na inflaci a podle toho přizpůsobují své výdajové návyky.

Maloobchodní příjmy z tohoto týdne odhalily, že spotřebitelé přesměrovávají své vzorce výdajů, ale celková poptávka je odolná. To bylo vidět v komentáři Walmartu a v Home Depot a Lowe's.

• V hovoru o výdělcích společnosti Walmart kromě toho, že mluvil o zákaznících se středními až vyššími příjmy, kteří hledají hodnotu, vedení zmínilo, že nakupující nakupují méně výhodné položky s vysokou marží, jako je elektronika, ale utrácejí více za nižší marži, jako jsou potraviny. . To odráží spotřebitele pod tlakem inflace, ale stále schopného utrácet nákladově efektivním způsobem.
• Home Depot svými výsledky za druhé čtvrtletí překonal očekávání analytiků a přinesl nejvyšší čtvrtletní tržby a zisky v historii společnosti. Gigant pro kutily domů oznámil, že spotřebitelé utrácejí za renovace, a to i na slabém trhu s bydlením. Během hovoru o zisku po zisku vedení uvedlo, že zákazníci navzdory inflaci neobchodují s levnějšími položkami. Společnost zaznamenala růst jak z profesionálních, tak i do-it-yourself (DIY) projektů.
• Společnost Lowe's poskytla ve druhém čtvrtletí smíšené čtvrtletní výsledky. Zdá se, že je slabší než konkurenční Home Depot, protože prodává více kutilům, kteří pravděpodobně sledují velké nákupy. Prodeje pro svépomocné zákazníky byly za čtvrtletí částečně ovlivněny nižší poptávkou v některých kategoriích dle vlastního uvážení, kompenzovanou dvouciferným růstem mezi profesionálními dodavateli. Zatímco mix v Lowe's je jiný, generální ředitel Marvin Ellison řekl CNBC: „Namísto toho, aby kutilové spotřebitelé obchodovali dolů, jak slyšíte od některých maloobchodníků, jsme v mnoha případech viděli opak. … Zákazník ve skutečnosti obchoduje s inovací a obchoduje za nové.“

Mnoho maloobchodníků pociťuje tlaky na marži nejen kvůli nadměrné nabídce zásob, ale také kvůli zvýšené inflaci ve všech oblastech. Potýkají se s vyššími mzdovými náklady a náklady na vstupy – a kolik z nich mohou přenést na spotřebitele ve formě zvýšení cen jejich produktů, což jde do marží.

Jak již bylo zmíněno dříve, Walmart a Target špatně charakterizovali úroveň a mix inventáře, který potřebovali, a nyní jsou uvízli u věcí, které jsou nuceni označovat. Toto špatné řízení považujeme za nepřijatelné, protože tito prodejci mají data, která je mohla lépe připravit.

• Společnost Target zaznamenala téměř 90% zásah do zisku na akcii před rokem v důsledku snížení cen jejich nadbytečných zásob, což ovlivnilo jejich marže.
• Generální ředitel Walmartu Doug McMillon ve svém výkazu zisků za druhé čtvrtletí uvedl, že kroky společnosti ke zlepšení úrovně zásob a tlaku na její ziskové marže za druhé čtvrtletí.

Bolest na marži pro maloobchodníky je však často přínosem pro spotřebitele, kteří procházejí prodejní regály a hledají výhodné ceny, zejména v těchto těžkých časech. I když to není zdaleka tak hrozné jako meziroční pokles EPS Targetu, zisk Walmartu ve 2. čtvrtletí ve výši 1.77 dolaru na akcii byl o cent plachý za období před rokem.

Na vyšší úrovni vláda oznámila maloobchodní tržby za červenec tohoto týdne.

• Celkové tržby za minulý měsíc ve výši 682.8 miliardy dolarů se oproti červnovému revidovanému číslu nezměnily. Odhady počítaly s nárůstem o 0.1 %. Stojí za zmínku, že tato čísla jsou sezónně očištěna – ale ne o inflaci – a přišla během měsíce, kdy index spotřebitelských cen také stagnoval.
• Maloobchodní tržby v červenci bez aut vzrostly o 0.4 %, což bylo mnohem více, než se očekávalo. Meziměsíčně prodeje aut klesly o 3.4 %.

Celkově to signalizuje, že spotřebitelé vzdorují inflačním tlakům. Stále hledají hodnotu v maloobchodních prostorách – možná je to důvod, proč zboží s velkými cenami, jako jsou auta a stavební materiály, tento měsíc klesalo – ale neštítí se utrácet.

Co to všechno znamená pro naše klubové holdingy, které jsou závislé na spotřebiteli? Celkově vidíme pozitivní maloobchodní čtení pro Costco, Amazon a Apple.

• Costco, které považujeme za lepší alternativu k Walmartu, se drží ve zpomalující se ekonomice kvůli svému silnému řízení zásob a programu loajálního členství. Nejnovější výdělky Costco obdržíme až příští měsíc. Společnost však měsíčně vykazuje údaje o prodeji a jsou solidní. Spotřebitelé jsou citliví na cenu a hledají nabídky. Jedním ze způsobů, jak toho dosáhnout, je hromadný nákup v Costco. Costco je v lepší pozici než Walmart a Target, protože prodejem ve velkém může nabídnout nižší cenu za jednotku než konkurence. Costco také prokázalo, že spravuje své zásoby mnohem lépe než Walmart a Target, což znamená, že nemusí snižovat prodejní ceny na úkor ziskových marží. Investoři to mají rádi, protože pokud mají víru ve vedení, zaplatí za akcie vyšší násobek kvůli zvýšené důvěře, kterou mají v budoucí potenciál zisku.
• Amazon se drží, protože spotřebitelé pokračují v přechodu na online nakupování. Stejně jako Costco má model členství prostřednictvím Prime. Na rozdíl od Costco však Prime nabízí mnohem více než jen skvělé ceny maloobchodního zboží, jako je streamování (přemýšlejte o balíčku). Walmart se snaží zatraktivnit svou nabídku Walmart+ podobnou Prime tím, že se spojil s Paramount+, aby nabídl streamovací přidanou hodnotu. Další věc, na kterou se Amazon chystá, když se díváme dopředu, je, že zatímco společnost v posledních čtvrtletích přestavěla, ziskovost se odsud pravděpodobně zlepší, jak společnost naroste do této nadměrné kapacity. Zároveň také snižuje počet svých zaměstnanců a uvědomuje si výhody nedávného poklesu cen energií.
• Očekáváme také, že odolné výsledky od společnosti Apple budou pokračovat, protože jejich očekávané nové vydání iPhone přijde letos na podzim. Apple provozuje maloobchodní prodejny a také prodává věci přímo spotřebitelům online. Apple také nabízí služby předplatného s vysokou marží, které se svou povahou opakují a spotřebitelé obvykle platí, aniž by o tom přemýšleli. Spotřebitel společnosti Apple má tendenci být na horním konci příjmových skupin v demografické skupině, která pociťuje inflaci méně, protože základní potřeby tvoří menší část disponibilního příjmu. I když to bude mít určitý dopad na poptávku, jejich zákaznická základna má lepší pozici, aby zvládla inflaci ve srovnání s řekněme zákazníky Walmart a Target. V poznámce pro klienty analytici Keybanc uvedli, že poptávka se zdá být odolnější po modelech iPhone vyšší třídy a „tlumenější“ po modelech nižší třídy. Kromě toho může Apple pociťovat určitý dopad z rostoucích dopadových nákladů, ale jejich problém se zásobami je opakem Walmartu a Target, protože nedávná prodejní výkonnost nebyla omezena kvůli potřebě snížit zastaralé zásoby, ale spíše kvůli nedostatku nabídky v určitých kategoriích produktů. včetně počítačů Mac a iPad. Mít logistického mistra u kormidla má výhody, když jsou úzká místa dodavatelského řetězce jedním z nejnaléhavějších protivětrů, kterým ekonomika čelí.

— Poznámka k programu: V pátek večer v televizi CNBC vysílá síť speciál s názvem „Bitva o spotřebitele“. Vysílá se v 6:XNUMX ET.

(Jim Cramer's Charitable Trust je dlouho COST, AMZN, AAPL. Viz zde pro úplný seznam akcií.)

Jako předplatitel CNBC Investing Club s Jimem Cramerem obdržíte upozornění na obchod, než Jim provede obchod. Jim čeká 45 minut po odeslání obchodního upozornění, než koupí nebo prodá akcie v portfoliu svého charitativního trustu. Pokud Jim mluvil o akciích na CNBC TV, čeká 72 hodin po vydání upozornění na obchod, než obchod provede.

VÝŠE UVEDENÉ INFORMACE INVESTIČNÍHO KLUBU PODLÉHAJÍ NÁM PODMÍNKY A AUTOMATIZACI OCHRANA SOUKROMÍ, SPOLEČNĚ S NAŠIM UPOZORNĚNÍ. NA ZÁKLADĚ VAŠEHO PŘIJETÍ JAKÝCHKOLI INFORMACÍ POSKYTNUTÝCH V SOUVISLOSTI S INVESTIČNÍM KLUBEM NEEXISTUJE ŽÁDNÁ FIDUCIÁRNÍ ZÁVAZEK ANI NEVZNIKÁ. ŽÁDNÝ KONKRÉTNÍ VÝSLEDEK ANI ZISK NENÍ ZARUČEN.