Co znamená největší zvýšení sazeb Fedu za poslední desetiletí pro medvědí trh s dluhopisy

MarketWatch položil otázku několika profesionálům s pevným příjmem, aby posoudili, co bude následovat nejhorší medvědí trh s americkými dluhopisy za poslední desetiletí.

Co znamená zvýšení sazby o 75 základních bodů?

Zdálo se, že Fed je konečně připraven utrhnout náplast, aby pomohl zchladit inflaci na maximum za čtyři desetiletí, s obrovským zvýšením sazeb tento týden.

Investoři uvedli, že tento krok by mohl finančním trhům ve druhé polovině roku přinést hlubší bolest. Nebo by to také mohlo připravit cestu k větší stabilitě na trzích, což by mohlo signalizovat, že nejhorší bouře už pominula.

„Zvýšení sazby o 75 bazických bodů znamená větší pohodlí a jistotu, že Fed má kontrolu nad inflací,“ řekla MarketWatch Daniela Mardarovici, spoluvedoucí multisektorového fixního příjmu ve společnosti Macquarie Asset Management.

"Na předchozí schůzkaPředseda Powell sdělil světu, že Fed pochopil, jaký dopad má inflace. Tentokrát se z těchto slov staly činy,“ řekl Mardarovici.

Řekla však také, že „je vysoce nepravděpodobné, že jsme viděli konec obav a nelikvidita na trhuVzhledem k tomu, že zbývá ještě několik zvýšení sazeb, než se Fed dostane ke své nové tečkované prognóze téměř 4 % srovnávací sazba do konce příštího roku.

Číst: Zatímco Fed agresivně zvyšuje sazby, zde jsou 4 poznatky z tiskové konference Jeroma Powella

Jak špatné jsou výnosy dluhopisů?

Abychom získali představu o tom, jak to bude v roce 2022, americký trh podnikových dluhopisů v hodnotě zhruba 10 bilionů dolarů vykázal v tomto roce pro svůj velký segment investičního stupně zatím zápornou celkovou návratnost 15.8 %, podle údajů CreditSights.

Pokud jde o dolary, šokující výprodej má více než 300 miliard dolarů vysoce hodnocených podnikových dluhopisů obchodovaných za ceny pod 75 dolarů od společnosti Apple Inc.
AAPL,
+ 1.15%
společnosti JP Morgan Chase & Co.
JPM,
-0.35%,
podle BofA Global.

Výnosy pro americký souhrnný dluhopisový index byly záporné 10.7 % a minus 9.9 % pro americké státní pokladny za rok do 10. června, podle nejnovějšího týmu Nuveen s pevným výnosem týdenní zpráva.

„Rok 2022 bude s největší pravděpodobností historicky špatným rokem pro fixní příjmy,“ řekli MarketWatch Christopher Heckscher a William Hines, investiční manažeři s pevným příjmem ve společnosti abrdn.

Přesto, jaký druh návratnosti nabídek s pevným výnosem pro zbytek roku 2022 bude podle nich relevantnější, vzhledem k rostoucím výnosům v celém dluhopisovém světě. Výnosy amerických dluhopisů investičního stupně vystřelil na téměř 5 % tento týden, z přibližně 2 % před rokem. Byli připoutáni tento týden téměř 8.5 %. pro vysoce výnosné, neboli „junk dluhopisy“.

Meatier výnosy by mohly pomoci fixním výnosům získat zpět část negativního výkonu, ale Hines a Heckscher si stále myslí, že podnikové dluhopisy investičního stupně by mohly zaznamenat negativní 10% celkový výnos za celý rok 2022. Na druhou stranu uvedli, že současné mínus 16% úroveň by mohla přetrvat, pokud by dlouhodobější sazby nadále tlačily výše.

„Bohužel, extrémně silné výnosy za roky 2019 (+14.5 %) a 2020 (+9.9 %) musely být v určitém okamžiku vráceny, přičemž sazby a spready byly stlačeny na extrémně nízké úrovně – velkou část z toho dělá Fed. “ řekl tým. 

Medvědí trh

Rostoucí sazby v letošním roce byly hlavním viníkem negativních výnosů s pevným výnosem, počínaje listopadem, kdy Fed začal signalizovat, že bude tvrdší vůči inflaci.

10letá státní pokladna
TMUBMUSD10Y,
3.236%
výnos klesl na 3.2 % v pátek poté, co zasáhl an 11-rok vysoká dříve v týdnu. Zásoby vrátil všechny své post-Fed zisky a další, uvedení indexu S&P 500
SPX,
+ 0.22%
podle FactSet o 6% týdenní pokles. Útok se oficiálně připojil k indexu Nasdaq Composite Index
COMP,
+ 1.43%
na medvědím trhu.

číst: Jak velký je výprodej na burze? Index S&P 500 vymazal ze své tržní kapitalizace 9.3 bilionu dolarů

Zpomalení hospodářského růstu spolu s omezenými firemními zisky v důsledku vyšších úrokových sazeb a brzdné inflace by mohlo vrátit úvěrové problémy amerických společností do pozadí. Kromě Wall Street je však třeba zvážit i další náklady.

"Zpřísnění finančních podmínek má naprostou výhodu," řekl Mardarovici z Macquarie Asset Management.

„Základní dopad inflace na miliardy lidí po celém světě byl tak vážný a tak negativní, že Fed byl téměř nucen jednat, aby se vrátil ke zdravějšímu globálnímu ekonomickému prostředí,“ řekla.

"Co může být pro některé nestálost trhu, je schopnost nakrmit děti, jezdit do práce a zůstat v domově pro miliony dalších jen v USA."

číst: Šance na recesi rostou, ale americká ekonomika není odsouzena k poklesu