Co je vlastně index?

Onehdy, když jsem si uvědomil, že to bylo příliš dlouho, co jsem odešel z domu, začal jsem si vzpomínat, jak jsem se usmíval na večírcích v dobách „předtím“. Ve skutečnosti, když jsem zavřela oči, viděla jsem se, jak sedím u plného stolu a lahodná miska horké polévky čeká, až se ponořím. Bohužel jsem právě zaslechla běžnou otázku od osoby sedící vedle mě: "Takže, co je vlastně index?" I když tuto otázku slýchám často, nerad odrazuji lidi od toho, aby se ptali, protože za prvé, ne každý se o tento důležitý nástroj pro investory zajímá, a za druhé, ti, kterým na tom záleží, o nich mají často mylnou představu. Takže pokud laskavě předáte sůl, pokusím se to vysvětlit.

Index není indexový fond a naopak

Nejprve mi dovolte uvést některé rozdíly, kterým je důležité porozumět. Nyní MSCI stejně jako další nezávislí poskytovatelé indexů nevytvářejí ani nespravují indexové fondy. Vytváříme indexy. Jak vysvětlím trochu později, jejich hlavní funkcí je měření trhů a manažeři je využívají různými způsoby v průběhu investičního procesu. Například manažeři vybírají mnoho z těchto indexů jako základ pro své fondy pro sledování indexů; tyto fondy jsou tím, co mnoho lidí nazývá „pasivní investice“. Je důležité vědět, že zatímco manažeři používají indexy k vytváření regulovaných finančních produktů, nikdo nemůže investovat do indexu a nezávislí poskytovatelé indexů, jako je MSCI, nenabízejí investiční produkty ani poradenství. Nemůžete investovat do indexu.

Pokud tedy index není investicí, co to je? Jsem rád, že ses zeptal. Ve svém jádru musí účinný index obsahovat tři základní prvky, aby byl užitečný pro investory. Za prvé, musí být transparentní, což znamená, že index musí být založen na široce dostupných informacích a musí být ověřitelný třetí stranou. Za druhé, musí být investovatelné, což znamená, že někdo může skutečně investovat do cenných papírů uvedených v indexu. Konečně musí být systematický, to znamená, že konstrukce indexu musí být určována objektivními pravidly a nesmí být závislá na lidském úsudku.

Historie indexů je historií inovací

I když se rozmanitost indexů rozšířila a způsoby, jak je investoři používají, se změnily, index zůstává deskriptorem, užitečným měřítkem trhů. Na nejvyšší úrovni se index může snažit pokrýt definovaný trh, řekněme, globální akcie měřené indexem MSCI ACWI Investable Markets Index. Široký tržní index, jako je tento, lze také rozdělit různými způsoby, například podle regionu nebo velikosti společnosti. Manažeři, ať už aktivní nebo pasivní, pečlivě vybírají index, který jim dává smysl, a používají jej jako měřítko pro měření výkonnosti svého portfolia a sdělují tuto výkonnost klientům.

Ale počkej. Je toho víc. Poté, co lidé trochu žili s indexy používanými jako měřítko pro tradiční segmenty trhu, začali si uvědomovat užitečnost podrobnějšího nastavení. Naštěstí pokroky v technologii dorazily včas, aby pomohly posunout toto vpřed, což umožnilo všechny druhy inovací.

Dnes existují indexy, které se snaží definovat trh odkazováním na cenné papíry v rámci objektivně měřeného trhu definovaného investičním stylem. Například existují indexy založené na faktorech, jako je hodnota, růst nebo hybnost, a také indexy, které zahrnují environmentální, sociální a governance (ESG) kritéria, úvahy související s klimatem a tematické metodiky, které zahrnují dlouhodobé trendy, které mohou mít dalekosáhlé účinky na trh. Myslete na samořídící auta a pokroky v genomice. A co víc, investiční firmy byly schopny stavět na fondech sledujících indexy a přidávat do svých produktových řad finanční produkty, jako jsou fondy obchodované na burze (ETF), které mohou poskytnout efektivní a snadněji použitelné způsoby pro všechny investory. pruhy k účasti na akciovém trhu.

Co bude dál?

V mém dalším sloupci budeme pokračovat v rozhovoru pohledem na to, co mnozí považují za další logický krok pro indexy, další inovaci nabízenou manažery používajícími indexy. Jde o něco, čemu se říká přímé investování, kdy investoři spíše než indexový fond chtějí vlastnit podmnožinu cenných papírů v daném indexu, který jejich manažeři přizpůsobují svým preferencím.

Ale o tom až příště. Právě teď mi vystydne polévka.