Co chybělo investorům a účetním v auditech FTX

2. listopadu zapálil Ian Allison z CoinDesk zápalku, která zapálila impérium FTX vybudované zakladatelem donkichotů Samem Bankman-Friedem.

Při pohledu na finanční zprávy ze dne 30. června Allison poznamenala že vlastní obchodní odnož FTX Alameda Research měla ve své rozvaze aktiva ve výši 14.6 miliardy dolarů, ale že jejím jediným největším aktivem bylo 3.66 miliardy dolarů „odemčené FTT“ a třetím největším „aktivem“ bylo o 2.16 miliardy dolarů více „zajištění FTT“.

Téměř 40 % aktiv Alamedy tvořila FTT, mince, kterou Bankman-Fried sám víceméně vynalezl. Nebyl to nezávisle obchodovaný stablecoin nebo token s určitým objemem a tržní cenou nebo skutečný fiat v renomované bance.

Francine McKenna je lektorkou finančního účetnictví na The Wharton School na University of Pennsylvania. Její více než 15 let žurnalistické zkušenosti zahrnují role ve společnostech MarketWatch/WSJ, Forbes a American Banker. V současné době vydává newsletter, Dig, o veřejných společnostech a společnostech před IPO.

Allison napsal, že situace naznačuje, že vazby mezi FTX a Alamedou byly nezvykle blízko. Příběh vedl k válce na Twitteru mezi Bankman-Friedem a jeho bývalým mentorem Changpeng Zhao, který vede Binance, konkurenční burzu, a poté volání o pomoc od Bankman-Fried do Zhao, které skončilo neúspěšným záchranným programem. Společnost FTX a jejích více než 160 obchodních jednotek požádaly o bankrot v Delaware devět dní po příběhu CoinDesk, který odstartoval požár.

CoinDesk získal auditované finanční výkazy West Realm Shires, také známé jako FTX US, a FTX Trading Ltd., kombinovaného offshore subjektu se sídlem na Bahamách, který zahrnuje burzu zásobující zákazníky mimo USA, a Alameda, vlastní obchodní operaci.

Není jasné, proč FTX pověřila dvě různé auditorské společnosti auditem svých finančních výkazů za rok 2020 a 2021. Zprávy společnosti Armanino LLP, která podepsala zprávu o operaci v USA, a společnosti Prager Metis LLP, která podepsala stanovisko k operacím na moři, byly vydány na konci března 2022.

Příběh pokračuje

Čtěte více: David Z. Morris – 8 dní v listopadu: Co vedlo k náhlému kolapsu FTX

Zpřísnili někteří investoři svůj proces due diligence po Theranos debakl a trvat na zobrazení informací, které byly prověřeny CPA? Nebo podnikla FTX první kroky k primární veřejné nabídce?

Tento měsíc výbuch impéria Bankman-Frieda byl jako meteor, který zasáhl kryptosvět a rázové vlny stále zvedají průmysl. Pokud jste ale věděli, kde v auditované účetní závěrce hledat, byly tam signály, že se to blíží.

První červená vlajka

První varovným signálem, který by měl každý, kdo obdržel tyto zprávy, vidět, že je vytvářely dvě různé auditorské firmy. Proč najímat dvě různé firmy místo jedné, aby vytvořily názor na konsolidované výsledky? S výhodou zpětného pohledu můžeme vidět, že to možná naznačuje, že Bankman-Fried nechtěl, aby žádná firma viděla celý obrázek.

Samotný výběr firem je sporný. Jedná se o dvě malé skupiny, které nejsou ani na další úrovni za velkou čtyřkou globálních auditorských firem – Deloitte, Ernst &Young, KPMG a PricewaterhouseCoopers. Armanino a Prager Metis proveďte audit několika veřejných společností, ale žádnou velikost nebo složitost FTX. Protože jsou firmy tak malé, auditní regulátor, Rada pro dohled nad účetnictvím veřejných společností (PCAOB), je kontroluje pouze jednou za tři roky.

Prager Metis má v poslední době špatné výsledky s PCAOB (poprvé informoval Financial Times, ale veřejně dostupné zde) a Armanino také.

Přečtěte si více: Dan Kuhn – Spálili kryptoměny. Nyní chtějí comeback

V 2019, PCAOB zveřejnil své soukromé komentáře o nedostatcích v celkových procesech kontroly kvality společnosti Armanino souvisejících s její inspekcí v roce 2018, protože firma během jednoho roku neopravila představenstvo.

Armanino byl také auditorem Lottery.com a vydala stanovisko pro rok 2021. Startup loterijního prodeje uvedl, že měl přehnaný její dostupný neomezený peněžní zůstatek o 30 milionů USD a nesprávně zaúčtované příjmy. Existovaly značné pochybnosti o její schopnosti pokračovat v nepřetržité činnosti. Armanino odstoupil ze své auditorské role letos v září, těsně předtím, než byla podána hromadná žaloba Lottery.comvedoucí pracovníci.

Forbes dříve hlášeny že dvě velké globální auditorské firmy také poskytovaly poradenství FTX. Co dělaly společnosti Deloitte a PwC pro FTX?

Společnost Deloitte se ve světě veřejných společností, které jsou přátelské ke kryptoměnám, proslavila jako kontaktní firma pro vedení účetnictví pro kryptoinvestice a transakce. Těsně před IPO v dubnu 2021 Coinbase přešla na společnost Deloitte, která provedla audit šestiměsíčních finančních informací a poté se připojila k předchozímu auditorovi Grantu Thorntonovi, který předložil svůj názor v prvním návrhu prohlášení o registraci Coinbase.

Coinbase poskytuje přehrát knihu pro účetnictví pro krypto ekonomiku. Deloitte také spolupracuje s MicroStrategy – softwarovou společností známou svými velkými bitcoinovými investicemi – na poradenství společnosti ohledně jejího kryptografického účetnictví, přestože není její auditorskou firmou. Tou firmou je KPMG.

CoinDesk má také důkazy založené na vlastních interních systémech PwC, že PwC podnikla kroky k omezení svých služeb pro FTX US pouze na ty, které jsou povolené pro auditory veřejných společností. Její kancelář ve Washingtonu, DC, zveřejnila omezení pro jakoukoli kancelář PwC, která hledá obchod s FTX, omezující aktivity firmy s FTX US způsobem, který je vyžadován pro nezávislost auditora podle Sarbanes-Oxley Act.

Možná PwC pomáhalo FTX udržet svůj daňový účet na nule vzhledem k jeho nesčetným investicím a složité globální struktuře. PwC je jednou ze dvou předních firem velké čtyřky (druhou je EY), která poskytuje většinu daňového lobbingu a strategického daňového poradenství globálním firmám.

Auditorské firmy interpretují Sarbanes-Oxley tak, že jim poskytuje široký prostor pro poskytování všech druhů daňových služeb, a to i pro auditní klienty. PwC a EY pokračují poskytuje komplexní služby v oblasti strukturování daní a daňových úniků které byly prověřeny úřadem Internal Revenue Service a globálními daňovými úřady, a to i při podpisu auditorského výroku.

Druhá vlajka

Druhým varovným signálem pro každého čtenáře zpráv o auditu za rok 2021 je, že ani zprávy o auditu Armanino ani Prager Metis za rok 2021 neposkytují stanovisko k vnitřním kontrolám FTX US nebo FTX Trading nad účetním a finančním výkaznictvím.

Čtvrteční prohlášení nového generálního ředitele společnosti FTX, odborníka na restrukturalizaci Johna J. Raye III., který byl jmenován po prohlášení o úpadku společnosti FTX, potvrzuje, co by čtení účetní závěrky za rok 2021 mělo křičet na každého auditora nebo čtenáře zpráv: Nebyly žádné kontroly .

„Nikdy ve své kariéře jsem nezažil tak úplné selhání podnikových kontrol a tak úplnou absenci důvěryhodných finančních informací, jako zde,“ napsal.

"Od narušené integrity systémů a chybného regulačního dohledu v zahraničí až po koncentraci kontroly v rukou velmi malé skupiny nezkušených, nesofistikovaných a potenciálně kompromitovaných jedinců, tato situace je bezprecedentní."

(Ray byl podobně jmenován po pádu Enronu v roce 2001.)

Protože FTX je soukromá společnost, audity nebyly vyžadovány, pokud o ně nepožádal investor nebo banka nebo pokud FTX neuvažovala o IPO. To nemluvě o tom, že Dodd Frank a následný Jobs Act odbouraly ochranu pro investory vytvořenou Sarbanes-Oxley, aby se názory vnitřních kontrol staly vzácnějšími i pro společnosti, které jdou na veřejnost.

Sarbanes-Oxley, která byla schválena po skandálech z éry Enronu, vyžaduje, aby auditoři poskytli stanovisko k vnitřním kontrolám společnosti nad finančním výkaznictvím a aby vedení poskytlo posouzení kontrol zveřejnění a vnitřních kontrol účetního výkaznictví.

FTX však byla dostatečně velká na základě svých příjmů – kombinované příjmy jejích amerických a offshore společností za rok 2021 podle auditu činily 1.08 miliardy USD – a její potenciální tržní kapitalizace, aby nespadala pod Výjimka ze zákona o pracovních místech to zbavuje společnosti povinnosti poskytovat zprávu auditora o vnitřních kontrolách, a to i poté, co měly IPO.

Obě auditorské společnosti napsaly, že jejich úlohou je: „Porozumět vnitřní kontrole relevantní pro audit za účelem navržení auditorských postupů, které jsou vhodné za daných okolností, ale ne za účelem vyjádření názoru na efektivitu [West Realm vnitřní kontrola Shires lnc. a FTX Trading Ltd. a dceřiných společností.“

V obou případech však „není vyjádřen žádný takový názor [na vnitřní kontroly účetního výkaznictví]“.

Třetí příznak: Neplatíte žádné daně

Třetí varovnou vlajkou je, že navzdory kombinaci enormního odčerpávání firemních aktiv spřízněnými stranami a příznivého daňového plánování neplatily ani FTX Trading ani FTX US žádné federální daně z příjmu, ačkoli se obě zdály být ziskové. Čistý zisk GAAP (obecně uznávané účetní principy) společnosti FTX Trading byl 386.5 milionu USD v roce 2021 a 16.7 milionu USD v roce 2020. FTX US údajně ztratila 66.7 milionu USD GAAP základ v roce 2021, podle auditované účetní závěrky Armanino. Aktivita americké firmy byla v roce 2020 zanedbatelná.

Největším varovným signálem pro zpracovatele a čtenáře auditovaných účetních závěrek měl být počet složitých, zpátečních a naprosto matoucích transakcí se spřízněnými stranami zdokumentovaných právě za tyto dva roky. Transakcí se spřízněnými stranami ve FTX Trading jsou tak četné, že je těžké vědět, kde je začít analyzovat.

Následují varovné signály související s transakcemi mezi FTX Trading a kontrolní osobou, jako je Bankman-Fried, která jednala mimo svou roli vlastníka/kontrolní osoby ve FTX. Zdá se, že transakce se spřízněnými stranami mezi FTX US a FTX Trading (Alameda a offshore burza) jsou k 31. prosinci omezené.

Hudební židle pro příbuzné party

Pro obchodování FTX je zdokumentováno mnoho transakcí se spřízněnými stranami. V poznámkách pod čarou k finančním výkazům se také uvádí, že obchodní a burzovní oddělení působí také v americké auditorské firmě FTX Trading Prager Metis popisuje rozsah tohoto souboru finančních výkazů a jejich audit jako takový:

FTX Trading Ltd. (spolu se svými konsolidovanými dceřinými společnostmi zde uváděnými jako „společnost“, „burza“ nebo „FTX“) byla zapsána v Antigua v roce 2019. Společnost působí globálně, především na Bahamách, což je ústředí a Antigua a zároveň udržuje operace v USA, Švýcarsku, Turecku a Austrálii.

První činnost spřízněné strany se týká role jednotlivců jako poskytovatelů likvidity, tvůrců trhu a obchodníků firmy. Bankman-Fried a další zasvěcení obchodovali na vlastní burze pro své vlastní účty.

Některé spřízněné subjekty byly počátečními poskytovateli likvidity a podílely se na většině transakcí vytvářejících trh na počátku burzy. Postupem času se k burze připojili další poskytovatelé likvidity a procento obchodů se spřízněnými stranami se snížilo jako procento celkových příjmů. Spřízněné subjekty obchodují pro své vlastní účely na netržních transakcích.

Poskytovatel likvidity, tvorba trhu a obchodování s výměnnými transakcemi se spřízněnou stranou představovaly asi 6 % a 11 % z celkového objemu směnných transakcí za roky končící 31. prosincem 2021 a 2020. Protože spřízněné strany byly primárně tvůrci trhu, kteří tedy generovali záporné provize, čisté výnosy (záporné) za roky končící 31. prosincem 2021 a 2020 byly -22 milionů USD a -13.4 milionů USD, což představovalo asi 2.2 % a 14.9 % celkové příjmy ze směnných transakcí na absolutním základě.

Další transakcí se spřízněnou stranou, která již byla hlášena jinde, je poplatek za výměnný software FTX zaplacený Bankman-Fried.

Autorský honorář za software pro výměnu byl vyvinut subjekty a stranami, které jsou významnými akcionáři. Výměnný software byl licencován od spřízněné entity za poplatek ve výši přibližně 25 % čistého výnosu z výměnných transakcí v závislosti na mixu výnosů. Společnost má licencovaná práva na softwarový kód a práva na další vývoj technologie.

Auditovaná účetní závěrka uvádí, že licenční poplatky za software zaplacené společnosti Bankman-Fried za roky končící 31. prosincem 2021 a 2020 činily 250.4 milionu USD, respektive 22.7 milionu USD. Autorské honoráře byly vypočteny na základě 33 % čistého výnosu z obchodování na burze FTX, 10 % čistých přírůstků do pojistného fondu a 5 % čistých poplatků získaných z jiných použití platformy FTX.

Tato transakce připomíná síť transakcí se spřízněnými stranami orchestroval spoluzakladatel WeWork Adam Neumann. Například spuštění koupil od něj ochrannou známku na jméno „My“. za $ 5.9 milionů.

Další velmi neobvyklou a nebezpečnou aktivitou spřízněných stran bylo využívání spřízněných stran k řízení FTX měnových a treasury aktivit na „outsourcované“ bázi.

Některé spřízněné strany poskytly společnosti činnosti správy měny a treasury. Tyto služby zahrnují, že spřízněné subjekty slouží jako kanály pro fiat nebo krypto transakce, vedou mezipodnikový účet pro společnost a jménem společnosti, který je splatný na požádání, a poskytují tentýž den konverzi výnosových a nákladových transakcí kryptoměn na americké dolary, vše v režii společnosti. Významné procento činností společnosti souvisejících s placením účtů bylo usnadněno prostřednictvím těchto servisních transakcí se spřízněnými stranami.

Auditní zpráva FTX Trading uvádí, že tyto transakce správy měny byly tvořeny významnou částí zákaznických fiat transakcí a výdajových plateb prodejcům v rámci fiat i krypto transakcí.

FTT za akvizice

Další masivní červenou vlajkou, v souladu s Allisonovým hlášením o závislosti na domácím FTT tokenu na rozvaze Alamedy, je použití FTX FTT tokenu jako měny pro akvizice.

Vzhledem k tomu, že významné krypto startupy jako BlockFi a Voyager Digital se v posledním roce dostaly do finančních problémů, Bankman-Fried často zasahoval jako bílý rytíř. Bankman-Fried vymetl Blockfolio, obchodní aplikaci, údajně za 150 milionů $, v říjnu 2021. Zde je jazyk zprávy o auditu FTX Trading/Prager Metis týkající se této poslední transakce:

Pohledávka a závazek FTT jsou oceněny tržní cenou na základě kótované ceny za tokeny FTT k datu vykázání. K 31. prosinci 202 la 2020 činila pohledávka 496.8 mil. USD a 44.6 mil. USD a je v konsolidované rozvaze uvedena jako „pohledávka, spřízněná strana“ v části vlastního kapitálu.

Spřízněné strany uzavřely smlouvu o krypto opci FTX equity-for-FTT. Dne 15. října 2020 FTX souhlasila s nákupem 52 % akcií Blockfolio v oběhu za 83.6 milionu USD, ale 78.7 milionu USD z této ceny mělo být zaplaceno pomocí tokenů FTT. V této poznámce pod čarou se dozvídáme, že „FTT byla vytvořena spřízněnou stranou, aby tokenizovala platby licenčních poplatků za technologickou platformu burzy obchodování licencovanou FTX.“ Proč je to důležité?

FTX uzavřela opci se „spřízněnou stranou“, pravděpodobně Bankman-Fried, s právem vydat 32.5 milionu kmenových akcií společnosti a 1 milion USD výměnou za 20 milionů tokenů FTT, které budou dodány prodávajícím akcionářům Blockfolio jménem FTX. . FTX okamžitě uplatnila opci a očekávala, že Bankman-Fried pošle tokeny do Blockfolio.

FTT tokeny vytvořil Bankman-Fried, aby „tokenizoval“ licenční poplatky, které mu FTX Trading vyplácí za výměnný software, který vytvořil. FTX odložil svůj závazek vůči Bankman-Fried vyplatit Blockfolio v FTT tokenech – tokenech, které vytvořil, aby „tokenizoval“ platby licenčních poplatků, které obdržel od FTX za výměnný software – a na oplátku získal více akcií FTX. Co se stane s touto povinností nyní, když jsou tokeny FTT bezcenné?

V další transakci se zdá, že někdo mohl mít bezvadné načasování, aby odebral pohledávku z knih FTX a osobně z toho těžil. Je těžké popsat, jak šílená a zatracená tato transakce je z hlediska rizika podvodu a střetu zájmů.

V roce 2019 FTX vydala 96.5 milionu prioritních akcií série A výměnou za 1 milion kryptografických tokenů BNB vydaných rivalem FTX Binance. Tokeny BNB byly následně zapůjčeny spřízněné straně a byly k 31. prosinci 2020 v rozvaze společnosti FTX Trading vykázány jako „Pohledávka BNB, spřízněná strana“. V únoru 202l koupila spřízněná strana pohledávku BNB za přibližně 130.1 milionu USD.

BNB tokeny Binance by byly dobrým tokenem, který by byl nyní v rozvaze FTX. Při současných cenách by 1 milion tokenů BNB měl hodnotu 270.5 milionu dolarů. Preferenční akcie FTX Series A byly vydány proti tokenům BNB (Binance), které se na konci roku 13 obchodovaly za 14 až 2020 USD, ale opět spřízněná strana koupila pohledávku BNB v únoru 2021 za přibližně 130.1 milionu USD.

Cena tokenů BNB výrazně vyskočila mezi 29. lednem 2021 a 19. únorem 2021 na 257.50 USD z přibližně 44 USD. Pokud spřízněná strana nakoupila před skokovým nárůstem ceny, dostala tokeny za výhodnou cenu. Ve výši 257.50 USD spřízněná strana přeplatila.

Je tu další transakce, která, jak se zdá, rozčeřila vody mezi osobními zájmy a profesními povinnostmi klíčových manažerů. V říjnu 2021 prodala spřízněná strana 12.8 milionu kmenových akcií společnosti externím investorům v sekundární prodejní transakci za 301.8 milionu $. Výnosy ze sekundárního prodeje si FTX ponechala jménem spřízněné strany pro provozní účelnost a 301.8 milionu USD bylo zahrnuto v „závazcích ze spřízněné strany“ v konsolidovaných rozvahách k 31. prosinci 2021.

Těchto 301.8 milionu dolarů může být další skutečnou fiat hotovostí, kterou vrcholní manažeři společnosti 11. listopadu ve spěchu ukořistili, protože patřila jednomu z nich, podle zprávy auditu.

Na druhou stranu, Ray, nový CEO FTX, nyní říká: podle zprávy agentury Bloomberg ze čtvrtečního podání u soudu, že účetní závěrce auditované FTX by se nemělo věřit. „Poradci pracují na přestavbě rozvah pro subjekty FTX zdola nahoru,“ řekl.