(Bloomberg) — Jako hodinky, slušných pár dní zvedne akcie a vyjdou grafy. Dosáhly akcie dna? Důkazy se shromažďují, aby se tvrdilo, že tentokrát je to jiné, že toto je odraz, který potrvá. Naslouchat tomu nyní vyžaduje přesvědčení hraničící s důvěřivostí.
Nejčtenější z Bloombergu
Údaje v býčím táboře jsou následující: třetí velký týden z pěti pro malé kapitálové společnosti, známky toho, že kupci fondů obchodovaných na burze se zdravě demoralizovali, a míry šířky trhu se rozšiřují způsoby, které v minulosti signalizovaly další zisky. Zatímco zhruba tolik rysů poslední rallye bylo přítomno v těch, které ztroskotaly na začátku roku, tato nyní všechny přežila, a to i s pátečním bouchnutím.
Snadno nejdiskutovanějším tématem pro obchodníky zůstává stav firemních zisků, nejistota, kvůli níž ceny celý rok zuří. Přímo, zprávy z tohoto týdne byly špatné, s odhady budoucích zisků klesaly, protože společnosti zveřejnily výsledky. Ale i tento trend může být prohlášen za vítězství jistým typem býka, který považoval příliš optimistické předpovědi za bariéru, která by mohla volatilitu ustupovat.
„Stále spím s jedním okem otevřeným, protože jen jeden nebo dva velké výprodeje by to všechno mohly snadno popřít a přivést nás zpět k násilnému prodeji na medvědím trhu,“ řekl Adam Sarhan, zakladatel a generální ředitel společnosti 50 Park Investments. nicméně sám sebe popisuje jako stále býčího. "Je to stále křehká rally."
Akcie tento týden přežily bouřlivou poslední seanci, aby postoupily a překonaly řadu neuspokojivých firemních zisků a slabá data o obchodní aktivitě po celém světě. Úterý znamenalo druhou seanci ze tří, kdy objem trhu rostoucích akcií překonal klesající v poměru alespoň 10:1. Shluk takových tahů do šířky byl naposledy vypálen v květnu 2021.
Dvojité šířkové tahy, jak tento jev popisuje Ned Davis Research, mají tendenci ohlašovat obrovské zisky. Od roku 1950 vzrostl index S&P 500 po takových signálech více než dvojnásobkem svého historického tempa a o šest měsíců později vyskočil o 10 %.
„Dvojnásobný nárůst 10:1 podporuje argument, že probíhá rally ve druhé polovině,“ řekl Ed Clissold, hlavní americký stratég společnosti Ned Davis, který předpovídá, že index S&P 500 skončí rok na 4,400, což je asi o 11 % více, než je. Nyní. "Jak udržitelná bude rally pravděpodobně záviset na měnové politice a výdělcích, ale technické ukazatele pravděpodobně poskytnou informace před představiteli Fedu nebo manažerskými týmy."
Od dosažení minima v roce 2022 v polovině června index S&P 500 vyšplhal o 8 % a získal zpět svůj 50denní klouzavý průměr, což je úroveň, kterou obchodníci často sledují kvůli výhledu na dynamiku. Při 36 dnech je tento odraz první v tomto roce, který trval déle než měsíc.
Stejně jako v případě posledních tří pokusů o obnovu vedly tentokrát ekonomicky citlivé akcie, jako jsou automobilky, maloobchodníci a výrobci čipů. Minulé snahy samozřejmě neskončily dobře a všechny podlehly čerstvým tržním minimům.
Jedním z významných rozdílů je výkonnost akcií s malou kapitalizací. Zatímco Russell 2000 dříve na trhu zaostával, nyní jde dopředu. Podle Sama Stovalla, hlavního investičního stratéga z investiční výzkumné společnosti CFRA, od roku 1978 společnosti s malou kapitalizací vždy dosahovaly lepších výsledků než z medvědích trhů.
„Trhy se vždy obchodují s minimálně šestiměsíčním výhledem dopředu. Takže když jsou malé kapitály na dně, je to historicky dobré pro širší americké trhy, protože mají tendenci vést s posilováním ekonomiky nahoru,“ řekl Scott Colyer, generální ředitel společnosti Advisors Asset Management. „Investoři však musí být stále opatrní, protože je lze snadno zfalšovat. Stále nevidím nic, co by mě vzrušovalo riskovat právě teď."
Nálada na zisky se během této vykazované sezóny zhoršuje. Poté, co se analytici drželi svých růžových vyhlídek, zatímco akcie v první polovině klesly do medvědího trhu, nyní spěchají s revizí čísel. Předpokládané zisky na rok 2023 klesly pět týdnů po sobě, i když ne o mnoho. Podle údajů společnosti Bloomberg Intelligence klesly o 2 % na 244 USD na akcii.
Reset v očekávání zisku je ve skutečnosti dobrý, protože naznačuje kapitulaci, o které stratégové JPMorgan včetně Marka Kolanoviče říkají, že může přimět investory, aby hledali inflexní bod na trhu.
Důvodů k opatrnosti je mnoho. Hlavní z nich: agresivní Federální rezervní systém, který se zavázal bojovat se spirálovitou inflací s rizikem, že uvrhne ekonomiku do recese.
Přesto vzrostly spekulace, že s předběžným zvýšením velkých sazeb Fedem by tento cyklus zpřísňování mohl skončit dříve, než se původně očekávalo. Na znamení, že politika Fedu může fungovat podle plánu, se očekávání budoucího cenového tlaku na trhu dluhopisů zmírnila.
To nastavuje jiné pozadí sazeb pro akcie. V každém z posledních tří případů v tomto roce, kdy akcie zaznamenaly oživení, výnosy 10letých státních dluhopisů buď vyskočily, nebo se sotva pohnuly. Tentokrát výnosy vyvrcholily na 3.5 % 14. června, dva dny před minimem S&P 500, a od té doby klesly pod 2.8 %.
Tom Hainlin, národní investiční stratég z US Bank Wealth Management, není přesvědčen, že to nejhorší je za námi.
"Samotné trhy se pohybují na základě názorů, že inflace se možná dostává pod kontrolu nebo se možná Federální rezervní systém pozastaví nad zvyšováním úrokových sazeb," řekl. "Ale neexistuje skutečný skutečný přehled o tom, co mohou nebo nemohou dělat v září."
Mezi investory je sentiment rozhodně negativnější. Profesionální investoři celý rok snižovali riziko, přičemž poslední průzkum Bank of America Corp. mezi peněžními manažery ukázal na nejnižší alokaci akcií od října 2008.
Nyní i ti nejoddanější býci vykazují známky úzkosti. Investoři ETF, kteří letos nalili do akcií více než 200 miliard dolarů, ustupují. Od poloviny června přidali do akciových ETF pouze 1 miliardu dolarů, ukazují údaje shromážděné agenturou Bloomberg. To je zlomek průměrných 26 miliard dolarů zaznamenaných během posledních tří oživení trhu.
Pro Quincyho Krosbyho, hlavního globálního stratéga společnosti LPL Financial, je veškerý skepticismus jedním z důvodů, proč lze trh vnímat jako blízko dna.
"Vidíte, že manažeři portfolia jsou rozhodně averzní k riziku, kde možná byli vystaveni tlaku, aby přišli a využili tohoto pohybu na trhu," řekla. "Na medvědím trhu je proces dna, je to proces."
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/broken-bulls-big-breadth-weighing-203000661.html