Chcete, aby se stávající manažeři ve vašem investičním portfoliu stali rozmanitějšími a inkluzivnějšími? Zkuste to

Obvyklá moudrost je, že pro vlastníky aktiv, kteří se snaží minimalizovat odchod manažerů, vyžaduje seriózní odhodlání zvýšit alokace manažerům s různými vlastníky a vedenými různými manažery čas, než se implementují, a pro vlastníky aktiv, kteří upřednostňují koncentraci, může být náročné přidat nové manažery. portfolio, které zpomaluje tempo pokroku.

Konvenční moudrost nestačí: vlastníci aktiv mohou urychlit vlastní kapitál a začlenění do svých stávajících investičních portfolií prostřednictvím monitorování a zapojení stávajících manažerů.

Tento článek – šestý a poslední článek ze série o budování různorodých a inkluzivních institucionálních investičních portfolií – čerpá z průvodce pro vlastníky aktiv, které jsme s Blair Smith a Troy Duffie z Milken Institute spolunapsali za významného přispění Milken Institute DEI ve Výkonné radě správy aktiv, Institucionální alokátory pro rozmanitost, spravedlnost a inkluzi a její sesterské organizace, včetně Intentional Endowments Network, Diverse Asset Managers' Initiative, National Association of Investment Companies (NAIC), AAAIM, Milken Institute a IDiF. Konkrétněji se zaměřuje na čtvrtý a poslední pilíř na cestě k inkluzivnímu kapitalismu: spravedlivé sledování a zapojení.

Tento poslední pilíř odráží dva ze čtyř kroků k rasové spravedlnosti, které Dr. Martin Luther King Junior nastiňuje v Dopisu z birminghamské věznice před šedesáti lety. Zkoumání údajů o diverzitě a diskuse s mnoha zúčastněnými stranami, které Dr. King požaduje, platí také pro diskuse se stávajícími manažery.

Strategie 16: Zvýšit rozmanitost stávajících manažerů

Investice do manažerů s různorodým vlastnictvím a vedením různých manažerů je důležitá, stejně jako povzbuzování velkých správců aktiv, aby zvyšovali rozmanitost svých vedoucích zaměstnanců, a skutečně povzbuzování všech správců aktiv, aby zvyšovali rozmanitost zaměstnanců. Šablona metrik diverzity ILPA zvažuje jak stav diverzity, tak dynamiku diverzity na kartě pohybu zaměstnanců.

Správci aktiv ve většinovém vlastnictví někdy přemýšlejí o současném a vznikajícím různorodém vedení. Commonfund a další institucionální alokátoři berou v úvahu vlastnictví, status výkonného týmu a alokaci carry při měření diverzity vedení, jak vysvětlila na setkání investičních profesionálů generální ředitelka Commonfundu Caroline Greer. "Širším cílem," řekla, "je změřit vývoj různorodých portfolio manažerů, spíše než se jednoduše zaměřovat na výkonnou úroveň."

IADEI spravuje databázi organizací, jejichž cílem je zvýšit rozmanitost v odvětví správy investic na nižší, střední a vyšší úrovni. Podobně se nadace WK Kellogg Foundation zaměřuje na různorodé strategie pro manažery, kteří nejsou vlastníky různorodých: Její přesvědčení je, že dlouhodobý růst různorodých manažerů začíná povýšením různorodějších lidí do vedoucích rozhodovacích rolí ve všech firmách. . Přesněji řečeno, od roku 2009 Kellogg Foundation investovala více ze svého diverzifikovaného portfolia ve výši 4.2 miliardy USD (vyjma části portfolia, kterou tvoří akcie Kellogg) do firem, kde mají lidé jiné barvy pleti a ženy významnou rozhodovací pravomoc.

Strategie 17: Zesílit vliv se stávajícími správci aktiv

Vlastníci aktiv mohou podporovat správce aktiv, aby se více zaměřili na DEI prostřednictvím strategického zapojení, a také nabízet zdroje, které jim pomohou vybudovat rozmanitější, spravedlivější a inkluzivnější týmy a investiční portfolia. CFACFA
Globální ředitelka institutu DEI, Sarah Maynard, poznamenala, že vlastníci aktiv mohou mít na DEI vliv tím, že se správců aktiv zeptají na jejich správu lidského kapitálu a investičních portfolií.

Na podporu tohoto pozorování Anne-Marie Laberge, vrchní ředitelka externího řízení portfolia pro Caisse de Dépôt et Placement du Québec (CDPQ), zjistila, že CDPQ se zapojuje do dialogu s manažery, jejichž statistiky diverzity zaostávají za statistikami jejich kolegů.

Strategická angažovanost je nejspolehlivějším typem udržitelného investování pro investory, kteří hledají dopad v tom smyslu, že to bylo jasně empiricky prokázáno. Akademický výzkum zjistil, že úspěch ve strategické angažovanosti má řadu hnacích sil.

Za prvé, šance na úspěch klesají s tím, jak rostou náklady na požadovanou reformu. Požadavky na správu a řízení společností, včetně žádostí DEI, mají nejvyšší míru úspěšnosti zčásti proto, že reformy v oblasti životního prostředí budou pravděpodobně nákladnější než reformy v oblasti správy a řízení.

Zadruhé, čím větší je vliv investora, tím je pravděpodobnější, že žádosti o strategickou angažovanost uspějí, zejména když zapojení akcionáře drží větší podíl v cílové společnosti. Dimson, Karakaş a Li nalezeno že skupina investorů, kteří se angažují, má větší vliv, když je v čele zakázky investor ze stejné země, jako je angažovaná společnost. Svou roli mohou hrát i jazykové a kulturní prvky. Šance na úspěch rostou, když jsou součástí skupiny angažovaných investorů velcí a mezinárodně uznávaní správci aktiv. Členka investičního výboru Silicon Valley Foundation Kate Mitchell to shrnula pro diskusní skupinu investorů IADEI: „Na AUM záleží, stejně jako na umístění a vedení.“

Za třetí, míra úspěšnosti zapojení je vyšší u organizací, které dříve žádosti o zapojení vyhověly. Z toho vyplývá, že kolektivní zapojení nebo dokonce opakované a nekoordinované jednání s praktickými lékaři pravděpodobně přinese úspěch. Černý kámenBLK
Každoroční dopisy generálního ředitele Larryho Finka společnostem jsou široce propagovány. V březnu 2020 skupina vlastníků velkých aktiv zaslala svůj vlastní dopis s názvem „Naše partnerství pro udržitelné kapitálové trhy“, adresované společnosti BlackRock a všem ostatním správcům aktiv.

Podepsali jej Christopher Ailman (investiční ředitel kalifornského státního učitelského důchodového systému), Hiromichi Mizuno (výkonný ředitel a hlavní investiční ředitel japonského vládního penzijního investičního fondu [GPIF]) a Simon Pilcher (generální ředitel britské USS Investment Management Ltd). Od zveřejnění dopisu o našem partnerství podepsalo dalších 10 vlastníků aktiv, včetně nizozemské vlády a manažera vzdělávacího penzijního fondu ABP, který má 650 miliard dolarů AUM.

Reportéři Gillian Tett a Patrick Temple-West z „Tři vlastníci aktiv posílají zprávu o udržitelnosti“ Financial Times zeptal se: „Proč jsou správci aktiv v tématech ESG mnohem otevřenější než koneční vlastníci aktiv?“ Vnímali tento dopis vlastníka aktiv jako odpověď na jejich spravedlivou otázku, protože „vyzývá správce aktiv, které používají, aby dodržovali standardy udržitelnosti a dodržovali dlouhodobé cíle, které respektují zájmy zúčastněných stran, nejen akcionářů“. Mizuno společnosti GPIF je silným zastáncem důležitosti hodnoty, kterou správci aktiv vytvářejí prostřednictvím strategického zapojení, a transparentnosti správců aktiv na úrovni jejich strategického zapojení. Často se ptal společností, kteří správci aktiv jsou nejúčinnější ve strategickém zapojení v rámci manažerské péče a monitorování.

Podle Roberta Ecclese, profesora Harvard Business School v Oxfordu, „mezi Our Partnership a Finkovými dopisy je důležitý strukturální rozdíl. Jako největší správce aktiv na světě s aktivy ve správě kolem 9.6 bilionu dolarů k březnu 2022 vlastnil BlackRock akcie ve více než 15,000 1.6 společnostech po celém světě. Když BlackRock říká, že chce hlášení podle SASB a TCFD, je v dobré pozici, aby je získal. Naproti tomu, ačkoli je GPIF největším penzijním fondem na světě s přibližně 45 bilionu dolarů v AUM, využívá pouze přibližně XNUMX správců aktiv. BlackRock je jedním z nich, stejně jako Legal & General Investment Management a State Street Global Advisors, takže změny, které tito velcí investoři provádějí ve své strategické angažovanosti v reakci na tlak vlastníků aktiv, by měly putovat dolů investičním hodnotovým řetězcem ke společnostem.“

State Street je toho příkladem. Po zveřejnění dopisu vlastníka aktiv a v návaznosti na dlouhodobé zaměření State Street na genderovou rozmanitost a její kampaň Fearless Girl v roce 2017 poslal investiční ředitel State Street Rick Lacaille v roce 2020 dopis předsedům správních rad 10,000 2021 veřejných společností. ve svém portfoliu a požádá je, aby v roce XNUMX zveřejnili následující podrobnosti o rozmanitosti jejich správních rad a pracovních sil:

· Strategie: Vyjádřit roli rozmanitosti v širších postupech řízení lidského kapitálu a dlouhodobé strategii.

· Cíle: Popište jakékoli cíle v oblasti diverzity, jak přispívají k celkové strategii firmy a jak jsou tyto cíle řízeny a naplňovány.

· Metriky: Poskytují měření diverzity pracovní síly a představenstva firmy. Pokud jde o pracovní sílu, americké společnosti mohou využívat rámec zveřejňování stanovený průzkumem EEO-1 Komise pro rovné příležitosti v zaměstnání ve Spojených státech a společnostem mimo USA se doporučuje zveřejňovat informace o rozmanitosti podle SASB a národně vhodných rámců. Průzkum EEO-1 se zaměřuje na diverzitu zaměstnanců podle rasy, etnické příslušnosti a pohlaví, rozdělenou podle kategorií zaměstnání relevantních pro odvětví nebo úrovně seniority, a to u všech zaměstnanců na plný úvazek. Na úrovni představenstva by měly portfoliové společnosti zveřejňovat charakteristiky rozmanitosti členů představenstva, včetně rasového a etnického složení.

· Představenstvo: Vysvětlete cíle a strategii týkající se rasové a etnické reprezentace představenstva, včetně toho, jak představenstvo odráží rozmanitost zaměstnanců společnosti, komunity, zákazníků a dalších klíčových zainteresovaných stran.

· Dohled správní rady: Uveďte, jak správní rada plní svou roli dohledu nad diverzitou a začleněním.

V rozhovoru, State Street Global Advisors Global Head of Asset Stewardship Ben Colton vysvětlil: „V souladu s naším správcovským přístupem k dalším dlouhodobým problémům budeme spolupracovat se společnostmi a vyhodnocovat data, jakmile budou dostupnější. Jedná se o složité, dlouhodobé problémy a oceňujeme, že společnosti mohou potřebovat čas, aby dosáhly svých konečných cílů z hlediska rozmanitosti. I když poskytneme určitou míru flexibility, jsme připraveni volat společnosti k odpovědnosti.“

V roce 2021 hlasovala State Street proti předsedům nominačních a správních výborů ve společnostech v S&P 500 a FTSE 100, které nezveřejňují rasové a etnické složení svých představenstev. V roce 2022 hlasovala State Street proti předsedům kompenzačních výborů ve společnostech v indexu S&P 500, které nezveřejňují své odpovědi na průzkum EEO-1, a proti předsedům výborů pro jmenování a řízení ve společnostech v indexu S&P 500 a FTSE 100, které nemají alespoň jednoho ředitele z nedostatečně zastoupených komunit v jejich správních radách.

Málokdo by se hádal s Tomem Goslingem, dříve starším partnerem PwC, nyní výkonným kolegou na London Business School s odbornými znalostmi v oblasti podnikového řízení a odpovědného podnikání, který uvedený že začlenění v nejširším slova smyslu vyžaduje „hluboké změny pracovních postupů, kultury a designu pracovních míst, které jsou nutné k tomu, aby různé týmy byly efektivní“.

Proč investovat do čističky vzduchu?

Vlastníci aktiv mají moc urychlit vlastní kapitál a začlenění do svých investičních portfolií. Například investiční poradci tradičně provádějí úvodní prověrky a vypracovávají úvodní investiční memoranda o nových správcích aktiv. Vlastníci aktiv mohou zvážit obrácení tradičního procesu tím, že uspořádají úvodní schůzky a poskytnou první návrhy schůzek s různými správci aktiv k úvodnímu prověřování a poskytnou první návrh svých investičních oznámení pro různé manažery investičnímu konzultantovi.

Po převrácení procesu mohou investiční poradci, kteří nejsou informováni o odpovědných investičních strategiích nebo se o ně nezajímají, požádat o radu o různých správcích od vlastníků aktiv, kteří již tuto péči provedli. Síla prosadit tento a další pilíře, které tvoří cestu k inkluzivnímu kapitalismu, spočívá v pravomoci a moci vlastníků aktiv.

Koncepty z dopisu z Birminghamského vězení jsou stále aktuální i o šedesát let později: zkoumání údajů o diverzitě a diskuse mnoha zúčastněných stran jsou kritickými kroky k rasové spravedlnosti a osud diverzity, spravedlnosti a inkluze zůstává svázán s osudem Ameriky.