Detektiv medvědů na Wall Street roste

Tento příběh byl původně publikováno dne TKer.co

Akcie zahájily nový rok pozitivně, když index S&P 500 minulý týden vzrostl o 1.4 %. Index nyní vzrostl o 8.9 % ze svého uzavíracího minima z 12. října 3,577.03 18.8 a klesl o 3 % z jeho uzavíracího maxima z 2022. ledna 4,796.56 na XNUMX XNUMX.

Mezitím na trhu je mnoho medvědů dostal více společnosti.

Michael Kantrowitz, hlavní investiční stratég společnosti Piper Sandler, očekává, že index S&P 500 do konce roku klesne na 3,225 XNUMX, Hlásil Bloomberg ve středu. Toto volání z něj dělá nejvíce medvědí z předních prognostiků burzy na Wall Street.

Byron Wien, legendární bývalý hlavní investiční stratég společnosti Morgan Stanley a současný místopředseda představenstva společnosti Blackstone, varoval ve středu že finanční trhy by mohly během první poloviny roku klesat, než se znovu zotaví.

"Navzdory zpřísnění Fedu dosáhne trh v polovině roku dna a začíná oživení srovnatelné s rokem 2009," Wien napsal.

Dá se letos medvědům za pravdu? Možná.

Ale skutečnost, že tak velká část Wall Street je medvědí může ve skutečnosti přinést opačný výsledek.

"Wall Street je medvědí," napsala ve středu Savita Subramanian, vedoucí americké akciové strategie v BofA. "To je býčí."

Subramanian měl na mysli opačný signál z proprietárního „Sell Side Indicator“ společnosti BofA, který sleduje průměrnou doporučenou alokaci akciím americkými stratégy na prodejní straně. I když v současné době neodráží „extrémní medvědí chování“, je na úrovni, která „naznačuje očekávanou návratnost ceny +16 % během příštích 12 měsíců (~4400 pro S&P 500).

Subramanianův oficiální cíl pro S&P 500 je 4,000 XNUMX, což je na medvědím konci Wall Street. Ačkoli má varoval před odchodem z trhu v době, kdy konsensus očekává nižší ceny.

V roce 2022 byla Wall Street chycen na špatnou nohu tím, že je příliš býčí před tím, co se stalo a historický medvědí trh.

Bude tentokrát shoda ohledně jejich medvědosti správná?

To se dozvíme až zpětně.

Příběh pokračuje

Víme však, že akciový trh po většinu let stoupá.

A dlouhodobější investoři by si měli pamatovat, že šance na generování kladného výnosu se pro ně zlepšuje kdo umí dát čas.

Prohlížení makro křížových proudů 🔀

Z minulého týdne bylo potřeba zvážit několik významných datových bodů:

???? Růst pracovních míst. Podle BLS data V pátek zveřejněno, američtí zaměstnavatelé vytvořili v prosinci 223,000 203,000 pracovních míst, což je více než nárůst XNUMX XNUMX ekonomové očekávali. V průběhu roku 2022 zaměstnavatelé přidali neuvěřitelných 4.5 milionu pracovních míst.

Téměř všechny hlavní průmyslové kategorie vykázaly zisky. Informační sektor, který zahrnuje technologický průmysl, zaznamenal ztrátu pracovních míst. Pro více kontextu o těchto ztrátách si přečtěte: "Nenechte se zmást bezkontextovými zprávami o velkém propouštění v oblasti technologií ????"

📉Míra nezaměstnanosti klesá. Míra nezaměstnanosti klesla na 3.5 % (nebo 3.468 % nezaokrouhleně) z 3.6 % v předchozím měsíci. Jde o nejnižší hodnotu od roku 1969.

???? Růst mezd se ochlazuje. Průměrný hodinový výdělek se v prosinci meziměsíčně zvýšil o 0.3 %, tedy chladněji než očekávaná sazba 0.4 %. Meziročně se průměrný hodinový výdělek zvýšil o 4.6 %, což bylo méně než očekávaných 5.0 %. Více o tom, proč na tom záleží, si přečtěte: „Klíčový graf, který je třeba sledovat, když Fed zpřísňuje měnovou politiku 📊“

📈 Pracovníci, kteří mění práci, dostávají lepší plat. Podle ADP, která sleduje soukromé mzdy a používá jinou metodiku než BLS, byl meziroční růst mezd v prosinci u lidí, kteří změnili zaměstnání, o 15.2 % více než před rokem. U těch, kteří zůstali ve svém zaměstnání, byl růst mezd 7.3 %.

???? Existuje spousta pracovních nabídek. Podle BLS data Američtí zaměstnavatelé měli v listopadu zveřejněno 10.46 milionu volných pracovních míst, což je mírný pokles 10.51 milionu otevření v říjnu. Zatímco otevření jsou pod rekordním maximem 11.85 milionu v březnu, zůstávají výrazně nad úrovní před pandemií.

Během toho období, bylo 6.01 milionu lidí bez práce. To znamená, že na jednoho nezaměstnaného v listopadu připadalo 1.74 pracovního místa. To je pokles z 1.99 v březnu, ale stále to naznačuje, že pro uchazeče o zaměstnání existuje spousta příležitostí.

???? Propouštěcí aktivita je nízká, míra propouštění (tj. propouštění jako procento celkové zaměstnanosti) v listopadu činila 0.9 % a oproti říjnové úrovni se nezměnila. Byl to 21. měsíc v řadě, kdy byla sazba pod svými minimy z doby před pandemií.

💼 Nároky v nezaměstnanosti zůstávají nízké. Prvotní nároky na podporu v nezaměstnanosti klesla na tříměsíční minimum 204,000 31 během týdne končícího 223,000. prosincem, což je pokles z 166,000 XNUMX v předchozím týdnu. I když toto číslo vzrostlo z březnového minima XNUMX XNUMX za posledních šest desetiletí, zůstává blízko úrovním zaznamenaným během období ekonomické expanze.

🛠 Výroba chladí. Projekt Výrobní PMI ISM klesl na 48.4 v prosinci z 49.0 v listopadu. Hodnota pod 50 signalizuje kontrakci v sektoru.

📉 Služby v pohodě. Projekt PMI služeb ISM klesl na 49.6 v prosinci z 56.5 v listopadu. Hodnota pod 50 signalizuje kontrakci v sektoru.

📉 Průzkumy říkají, že ceny ochlazují. Index cen PMI ISM ve výrobě klesl hlouběji do poklesu.

Index cen PMI ISM Services naznačuje, že ceny stále rostou, ale zpomalují se.

⛓️ "Dodavatelské řetězce jsou zpět k normálu." Od hlavního ekonoma Apollo Global Torstena Sloka: „Zásobovací řetězce se vrátily k normálu a cena přepravy 40stopého kontejneru z Číny na západní pobřeží USA klesla z 20,000 2021 USD v září 1,382 na dnešních XNUMX XNUMX USD, viz graf níže. Tato normalizace nákladů na dopravu je v nadcházejících měsících významnou brzdou inflace zboží.“

Newyorský Fed Index globálního tlaku v dodavatelském řetězci — složený z různých ukazatelů dodavatelského řetězce — v prosinci mírně poklesl a pohybuje se na úrovních z konce roku 2020. NY Fed: „Globální tlaky v dodavatelském řetězci se v prosinci mírně snížily, což narušilo vzestupný trend zaznamenaný v předchozích dvou měsících. K tlakům v dodavatelském řetězci nejvíce přispělo zvýšení dodacích lhůt v Koreji a tchajwanské zásoby, které však byly více než vyváženy menšími zápornými příspěvky v rámci většího souboru faktorů.“

📉 Nájemné klesá, Od Seznam bytů: „Odhadujeme, že národní medián nájemného klesl v prosinci meziměsíčně o 0.8 procenta. Jedná se o čtvrtý měsíční pokles v řadě a třetí největší měsíční pokles v historii našich odhadů, které začínají v lednu 2017. Předchozí dva měsíce (říjen a listopad 2022) jsou jediné dva měsíce s prudšími poklesy.“

➕ Již žádný dluh se záporným výnosem, Od Bloomberg: „Světová hromada dluhů s negativním výnosem zmizela, protože japonské dluhopisy se konečně připojily ke globálním protějškům a nabízejí nulový nebo kladný příjem. Globální zásoby dluhopisů, kde investoři dostávali výnosy pod nulou, dosáhly na konci roku 18.4 vrcholu 2020 bilionu dolarů, podle globálního souhrnného dluhového indexu Bloombergu, kdy centrální banky po celém světě držely sazby na nebo pod nulou a nakupovaly dluhopisy, aby zajistily potlačení výnosů. “

Dát to všechno dohromady 🤔

Inflace se ochlazuje z nejvyšších úrovní. Inflace však zůstává vysoká a musí se ochladit mnohem více, než se někdo spokojí s cenovými hladinami. Měli bychom tedy očekávat Federální rezervní systém bude pokračovat ve zpřísňování měnové politiky, což znamená přísnější finanční podmínky (např. vyšší úrokové sazby, přísnější úvěrové standardy a nižší ocenění akcií). To vše znamená bití trhu bude pokračovat a riziko ekonomika klesá do recese zesílí.

Je však důležité si uvědomit, že zatímco rizika recese jsou zvýšená, spotřebitelé pocházejí z velmi silné finanční pozice. Nezaměstnaní jsou získání zaměstnání. Ti, kteří mají práci, dostávají platy. A mnozí stále mají přebytečné úspory klepnout do. Silné údaje o výdajích skutečně potvrzují tuto finanční odolnost. Takže to je z hlediska spotřeby je příliš brzy na to, aby bylo možné spustit poplach.

V tuto chvíli jakýkoli Je nepravděpodobné, že by se pokles změnil v ekonomickou katastrofu vzhledem k tomu, že finanční zdraví spotřebitelů a podniků zůstává velmi dobré.

Jako vždy by si to měli pamatovat dlouhodobí investoři recese a medvědí trhy jsou jen část dohody když vstupujete na akciový trh s cílem generovat dlouhodobé výnosy. Zatímco trhy mají za sebou hrozný rok, dlouhodobý výhled pro akcie zůstává pozitivní.

Pro více informací o tom, jak se příběh makra vyvíjí, se podívejte na předchozí makro crosscurrents TKer »

Více o tom, proč se jedná o neobvykle nepříznivé prostředí pro akciový trh, čtěte „Trhy budou pokračovat, dokud se inflace nezlepší ????“ »

Chcete-li se blíže podívat na to, kde jsme a jak jsme se sem dostali, přečtěte si „Složitý nepořádek trhů a ekonomiky, vysvětlil 🧩"

Tento příběh byl původně publikováno dne TKer.co

Sam Ro je zakladatelem TKer.co. Sledujte ho na Twitteru na @SamRo

Kliknutím sem zobrazíte nejnovější zprávy o akciovém trhu a hloubkovou analýzu, včetně událostí, které hýbou akciemi

Přečtěte si nejnovější finanční a obchodní zprávy od Yahoo Finance

Stáhněte si aplikaci Yahoo Finance pro jablko or Android

Postupujte Yahoo Finance na X, facebook, instagram, Flipboard, LinkedIn, a Youtube