Velké banky na Wall Street dosáhly za deset let zisku 1 bilion dolarů

(Bloomberg) — Malick Diop cítil, jak se na Wall Street něco pohnulo.

Nejčtenější z Bloombergu

Připojil se k Morgan Stanley v ponurých dnech roku 2009, kdy se velké banky snažily splatit finanční výpomoci daňových poplatníků a odvrátit veřejný vztek. Ale o čtyři roky později vztek vyprchal a ambice byly na denním pořádku.

"Skutečně to bylo poprvé, jako by práce a kariéra nebyly definovány kontextem finanční krize," řekl Diop. "To už máme za sebou." A teď je čas, abychom uzavřeli nové obchody.“ V následujících letech zaznamenal jeho vzestup na pozici výkonného ředitele nový boom. Pomohl zorganizovat multimiliardovou dohodu se SoftBank Group, jejíž krkolomné investice definovaly éru, a poté uzavřel obrovskou fúzi SPAC na vrcholu tohoto spěchu.

Diop to nevěděl, ale hrál malou roli v něčem téměř nepředstavitelně lukrativním: První dekáda bilionů dolarů pro šest gigantů amerického bankovnictví. To není 1 bilion dolarů celkových příjmů, je to čistý zisk.

Před začátkem dekády, kdy se Wall Street stala terčem globálního protestního hnutí a politici na obou koncích spektra kypěli kvůli výpomoci nebo se snažili rozbít věřitele, kteří jsou příliš velcí na to, aby zkrachovali, se nezdálo být možné, že by takový zátah nebyl možný.

Místo toho nabobtnaly a předběhly korporátní Ameriku tak obratně, že JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp. a dokonce i zkamenělá Wells Fargo & Co. jsou na cestě k většímu zisku za těch 10 let než všechny veřejně obchodované americké společnosti kromě několika málo. , podle údajů sestavených agenturou Bloomberg. Citigroup Inc., Goldman Sachs Group Inc. a Morgan Stanley nezůstávají pozadu. A dohromady je těch šest připraveno vydělat v příštím roce ještě více.

Příběh pokračuje

Zatímco velká část světové pozornosti se soustředila na bohatství ražené Silicon Valley, banky nabíraly na síle. Neexistuje jediný způsob, jak vysvětlit, jak se jim to podařilo: Volatilita podnítila obchodní zátahy Wall Street, investiční bankéři jako Diop zaznamenali boom obchodování a Donald Trump posílil své zisky snížením daní. Stejně tak neexistuje jediná reakce v celém odvětví na milník.

"Někdy mám pocit, že skutečnost, že vydělali tolik, je nějak hrozná, a já si prostě nemyslím, že tomu tak je," řekla Betsy Duke, bývalá guvernérka Federálního rezervního systému, která do roku 2020 předsedala správní radě Wells Fargo. mohl vrhnout na finanční systém byl vržen na něj v posledních 10 letech. Tyto banky nejen přežily, ale ve skutečnosti prosperovaly.“

V desetiletí veřejného hněvu vůči bankám, tvrdším pravidlům, geopolitickému chaosu, pandemii a některým zrádným výkyvům trhu se banky „s tím vším dokázaly vyrovnat a nejenže se s tím vyrovnat, ale vydělat 1 bilion dolarů,“ řekl Duke.

Odhady analytiků ukazují, že těchto šest bank se tomuto výkonu rychle blíží – 1 bilion dolarů za 10 let – a že pokud nedosáhnou milníku na konci tohoto měsíce, dosáhnou někdy v prvních týdnech roku 2023. Není to však jen rozsah zisku, který je tak překvapivý, ale také schopnost tohoto odvětví prosadit se skandály a znovu prosperovat.

Před deseti lety byla JPMorgan, nyní nejziskovější a nejhodnotnější americká banka podle tržní kapitalizace, v psí boudě po fiasku s obchodováním s londýnskými velrybami. Wells byl na vrcholu velké šestky, nejcennější a jediný člen skupiny, který získal více než 20 miliard dolarů. Ačkoli její zisky byly později vykolejeny kvůli odhalením zneužívání spotřebitelů, analytici vidí, že se v roce 2023 opět přiblíží této úrovni.

Co se za ty roky nezměnilo, je široký obrys podnikání: Banky prodávají akcie a dluhopisy, obchodují s finančními nástroji, radí při převzetí podniků, spravují majetek, zpracovávají platby a půjčují. Již v roce 2013 někteří obchodníci truchlili nad riskováním ve stylu kasina, kterým hrozil Dodd-Frank z roku 2010, i když Washington stále zatloukal přesná pravidla.

Platba za skandály

Aby se banky dostaly ze stínu globální krize, musely platit. V roce 2014 Bank of America souhlasila s rekordním vyrovnáním ve výši 16.7 miliardy dolarů, aby ukončila vyšetřování nekvalitních hypotečních praktik, čímž překonala 13 miliard dolarů JPMorgan. Do té doby některé banky těžily nové žíly zisku, které je dostaly do problémů.

Zaměstnanci ve Wells Fargo pod tlakem, aby splnili prodejní cíle, založili miliony účtů pro zákazníky, kteří o ně nepožádali, což je nejslavnější ze série skandálů, které se nakonec týkaly většiny jejích podniků. A v Malajsii Goldman Sachs v roce 2013 dokončil získávání miliard dolarů pro státní investiční fond známý jako 1MDB, který byl poté ukraden skupinou zahrnující bývalého premiéra.

"Největší lítost v posledním desetiletí bylo, že jsem nezastavil transakci 1MDB," řekl bývalý partner Goldman Robert Mass, výkonný ředitel pro dodržování předpisů. "Každý problém byl prověřen, v některých případech vícekrát, ale odpovědi, které jsme dostali, nás nakonec uspokojily." Mass, který nyní vyučuje filozofii na Hunter College v New Yorku, řekl, že firma byla „uvedena v omyl našimi vlastními lidmi, kteří byli na úplatku, a to způsobem, o kterém jsme neměli důvod pochybovat a nemohli jsme ho vyvrátit“. Nebyl si jistý, jestli se naučil nějaké lekce, „jiné než být méně důvěřivý“.

Velikost zisku způsobuje, že tyto chyby vypadají jako škytavka. Jedna osoba, které může průmysl děkovat, Trump, se posmíval bankám v průběhu kampaně, než pověřil dva absolventy Goldmanu odpovědnými za daňovou reformu, která pomohla transformovat firemní zisky. Banky, které si zvykly platit vládě tři z deseti dolarů, zjistily, že v roce 2018 překročily méně než jeden z pěti. Odtamtud jejich daňové účty klesly.

Ten rok znamenal novou intenzitu růstu Wall Street. Banky, které v roce 70 vydělaly méně než 2017 miliard dolarů, vydělaly v roce 120 2018 miliard dolarů díky snížení daní, zvýšení úrokových sazeb a nárůstu v retailovém bankovnictví a uzavírání obchodů. Jejich kombinovaná aktiva, která se léta pohybovala kolem 10 bilionů dolarů, začala prudce stoupat.

Jak to vidí špičkový právník z Wall Street H. Rodgin Cohen, to vše by nemělo být překvapením. "Banky mohou být považovány za vždy vítězné, až na pár výjimek kvůli jejich roli v ekonomice," řekl Cohen, který je nyní senior předsedou Sullivan & Cromwell LLP. „Jsou to zprostředkovatelé. Půjčují si a půjčují."

Dekáda byla nabubřelá doba být bankéřem. Personální náklady šesti společností, které se na začátku éry pohybovaly kolem 148 miliard dolarů, než na několik let klesly, vyskočily v roce 154 na 2019 miliard dolarů, bez ohledu na to, že jejich celkový počet zaměstnanců skutečně klesl. Jamie Dimon, šéf JPMorgan, který se již stal miliardářem, by nakonec dostal tak velký balík peněz, že zástupná poradenská firma řekla akcionářům, aby hlasovali proti.

„Jedním z cílů dobré společnosti je, aby každý, včetně lidí na dně, měl dostatek k přežití a rozkvětu,“ řekl Mass, bývalý partner Goldman, který nyní studuje etiku. "Jsem v pořádku, že lidé jsou dobře placeni za výrobu produktů a služeb, které zvyšují celkovou úroveň bohatství ve společnosti, ale pouze tehdy, když to spojíme s odpovídajícím zdaněním a dostatečným sociálním zabezpečením, aby mohli vzkvétat ti, kteří jsou na dně." Dodal, že není dostatečným odborníkem na to, aby řekl, zda současné daně a záchranné sítě mají správnou velikost.

Jen málo věcí změnilo krajinu Wall Street tak hluboce jako příchod pandemie v roce 2020. Aby se vláda vyhnula ekonomické katastrofě, zavedla programy pomoci spotřebitelům a podnikům a Fed nakoupil aktiva v bilionech dolarů. Tržní chaos přinesl zpět volatilitu, po které obchodní parkety touží. Korporace se seřadily, aby si půjčily, získaly kapitál nebo koupily oslabené konkurenty.

Věci se měnily i uvnitř bank. Když policie toho května zavraždila George Floyda, Diop zjistil, že je zaplaven zprávami od spolužáků a kolegů.

"Bylo to ze skutečného dobrého místa a dobře míněno, ale zároveň máte 20 takových hovorů, protože jste jediná osoba, která přichází," řekl. Bylo „vyčerpávající být v tu chvíli všem černým přítelem“.

Toho září zprávu, že se Jane Fraserová stane první ženou, která bude řídit jednu z velkých amerických bank, její kolegové přivítali jásotem, ale také frustrací z toho, jak dlouho to trvalo.

„Snažila jsem se změnit odvětví zevnitř navenek ve třech největších bankách a neuspěla jsem – mám na hlavě střepy skla, abych to ukázal,“ řekla Anne Clarke Wolffová, bývalá výkonná ředitelka Citigroup, JPMorgan a Bank of America. který loni založil Independence Point Advisors. "Za 10 let ve velké bance se mnou generální ředitel nestrávil ani 10 minut - a to jsem patřila mezi ženy s nejvyšším postavením."

Začátkem roku 2020 sepisovali analytici nekrology za rekordní zisky Wall Street. Místo toho banky pomohly podnítit boom společností s bianko šeky známých jako SPAC. Později, jakmile byli regulátoři nervózní a ceny opadly, investoři zůstali držet pytel.

Zisky v roce 2021 pomohly také účetní tahy: Banky se díky vládní intervenci cítily v ekonomice dost dobře na to, aby uvolnily část rezerv, které si odložily, pro případ, že by se úvěry zhoršily. Velká šestka dosáhla v roce 2021 většího zisku než v letech 2013 a 2014 dohromady. I když Rusko letos napadlo Ukrajinu, chaos pomohl obchodníkům překonat očekávání těžkých časů.

Výčet zisků za posledních 10 let zastiňuje předchozí desetiletí, i když vezmete v úvahu inflaci a fúze velkých bank během finanční krize.

Přesto si jiní korporátní titáni, zejména v Silicon Valley, vedli příliš dobře na to, aby si Wall Street nárokovala monopol na úspěch. Jen Apple Inc. vydělal více než půl bilionu dolarů. Microsoft Corp., Berkshire Hathaway Inc. a Alphabet Inc. překonaly JPMorgan, následované Exxon Mobil Corp. před Bank of America a Wells Fargo.

Banky by některé ze svých zisků připisovaly inovacím poté, co investovaly do technologických platforem a vylepšených nabídek, včetně odměn za kreditní karty. Pomohly také společnostem využít kapitálové trhy k růstu ekonomiky. A část zisku si ponechali a za poslední desetiletí přidali do svých kapitálových rezerv více než 200 miliard dolarů, aby bylo opakování roku 2008 méně pravděpodobné.

Kritici by oponovali, že to banky neudělaly samy. Mnoho z nich by rok 2008 nepřežilo, nebýt pomoci daňových poplatníků, a tyto nárazníky jsou výsledkem přísnějších kapitálových pravidel, která jsou někdy uzákoněna kvůli ostrým námitkám bankéřů. Navíc to byla další vládní intervence, která během pandemie podpořila ekonomiku a vyrovnala tyto rekordní zisky. Mimo jiné: Některé banky se soustředily na užší segment klientů, což omezovalo příležitosti pro mnoho komunit, a pomalu předávaly zvyšování sazeb střadatelům a sázely na to, že zákazníci neutečou k menším konkurentům.

V konečném důsledku závisí jmění bank na zdraví jejich klientů, řekl Cohen. Jejich impozantní zisky klesnou, „pokud ekonomika zaznamená pokles, skutečný pokles,“ řekl.

Diopova kariéra ukazuje potenciální úskalí. Dvě velké hypoteční společnosti, které pomohl přivést na veřejné trhy během pandemie, klesly o více než 50 %, což je poznamenáno vyššími úrokovými sazbami a ekonomickými obavami.

Dokonce i když byly trhy bouřlivé, Diop se obával, jak to bude vypadat, až se nálada změní. "Ale nemůžete být na okraji každé dohody," řekl. Letos opustil Morgan Stanley, aby se stal výkonným ředitelem v Hoorae, mediální společnosti, kterou provozuje herec a producent Issa Rae, jeho sestra.

"Vlastně už mi to trochu chybí," řekl. "Chybí mi zjistit, co bude dál."

– S pomocí Mathieu Benhamou, Jennifer Surane, Katherine Doherty, Alexander McIntyre a Michael Moore.

Nejčtenější z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP