(Bloomberg) — Wall Street se již smířila s vyhlídkami, že Fed opět zvýší úrokové sazby o 75 bazických bodů. Středeční odpoledne však bylo plné dramatu, když obchodníci nejprve čerpali naději z prohlášení centrální banky, ale poté se po strohých komentářích předsedy Jerome Powella propadli.
Nejčtenější z Bloombergu
Akcie zpočátku vyskočily a výnosy státní pokladny klesly na řádcích v prohlášení, které říkalo, že budoucí zpřísnění bude mít na paměti „zpoždění, s nimiž měnová politika ovlivňuje ekonomickou aktivitu a inflaci“, což naznačuje, že centrální banka bude sledovat, jak přílišné zpřísnění může riskovat odeslání ekonomika do hluboké recese.
Akcie se však během tiskové konference po rozhodnutí propadly, když Powell řekl, že „máme nějaké způsoby, jak jít“ a že konečná úroveň terminální sazby může být vyšší, než se původně očekávalo.
„Tohle je ďábelský obchod,“ řekl Steve Chiavarone, senior portfolio manažer ve Federated Hermes. "Velikost zvýšení sazeb pravděpodobně klesne, ale terminální sazba bude pravděpodobně vyšší - důsledkem je větší počet menších zvýšení sazeb." To není holubičí."
Zde je více z toho, co museli obchodníci říci během odpoledne:
Andrzej Skiba, ředitel amerického Fixed Income v RBC Global Asset Management:
"Tohle ještě není pivot." Je to jen uznání, že nemůžete na každém setkání pokračovat v dosahování 75 základních bodů.“
"Dalším krokem může být 50 bazických bodů, ale ve skutečnosti mohou mít v budoucnu připraveno více navýšení v porovnání s tím, co trh očekával, že zajistí, že dosáhnou inflačního cíle."
Brian Mulberry, manažer portfolia klientů ve společnosti Zacks Investment Management:
„Je velký rozdíl mezi ‚pivotem‘ a pomalým tempem zvyšování sazeb. Menší zvýšení sazeb jsou stále zvýšení sazeb a neukazují na změnu v politice zpřísnění. Trh si tento jazyk v poslední době špatně vykládá, snaží se stanovit cenu v terminální sazbě a předpokládá, že dojde k rychlé změně politiky vyžadující nižší a akomodativnější měnovou politiku. Předseda Powell jasně prohlásil, že sazby se budou muset posunout výše, než se původně očekávalo, jedinou podstatnou změnou v tomto prohlášení je, jak dlouho bude trvat, než se dostanete ke konečné konečné sazbě.
Bryce Doty, senior viceprezident společnosti Sit Investment Associates, k prohlášení:
"Dvě slova, "kumulativní" a "lagy", podnítila růst akcií a dluhopisů."
"Fed dává investorům naději, že tempo zvyšování sazeb se zpomaluje."
Eric Winograd, hlavní americký ekonom AllianceBernstein:
„Prohlášení je jasné, že by rádi zpomalili tempo výšlapů. Kromě toho, že se dívají na data a na trhy, nyní také zvažují kumulativní dopad toho, co již udělali.“
„Většina odhadů říká, že trvá 9–12 měsíců, než se zvýšení sazeb projeví, a 12–18 měsíců pro maximální efekt. Teprve nyní jsme osm měsíců po prvním zvýšení sazeb, takže má smysl zpomalit.“
Scott Minerd, globální investiční ředitel Guggenheim Investments na Bloomberg TV, k prohlášení:
"Je to velmi výmluvný způsob, jak být holubičí, aniž bychom byli holubičí."
"Trh chce něco, na čem by se mohl shromáždit, proto si vyberou cokoli a budou to považovat za holubičí."
Bill Adams, hlavní ekonom Comerica Bank:
„Aby se Fed mohl skutečně otočit, a ne pouze zpomalit zvyšování sazeb, bude chtít vidět pomalejší celkovou a jádrovou inflaci, pokles cen nemovitostí a nájmů, pomalejší růst mezd, nižší počet pracovních míst a pravděpodobně i zvýšení míry nezaměstnanosti. být přesvědčen, že zpomalení inflace, které se očekává v roce 2023, neustoupí dalšímu skoku výše v roce 2024.“
„Riziko dalšího prudkého nárůstu cen energií během zimní topné sezóny je dalším důvodem, proč bude Fed chtít více důkazů o tom, že inflace klesá, než opustí válečnou cestu zvyšování sazeb.
Michael Shaoul, výkonný ředitel společnosti Marketfield Asset Management, k prohlášení:
"To zjevně uvolňuje určitý prostor pro prosincové zasedání, které již není připoutáno k tempu 75 bazických bodů, které bylo udržováno od června."
Gurpreet Gill, makro stratég, globální fixní příjem ve společnosti Goldman Sachs Asset Management:
„Vzhledem k tomu, že si Fed více uvědomuje zpožděný dopad letošního zpřísnění, očekáváme na svém příštím prosincovém zasedání pokles na 0.5 %. Nepříjemně vysoká inflace a odolný trh práce mohou vést ke zvyšování sazeb i v roce 2023, i když v menších přírůstcích.
Gennadiy Goldberg, hlavní stratég sazeb ve společnosti TD Securities:
"Nemyslím si, že Fed chce terminál s nižšími tržními cenami, ale chce signalizovat pokles tempa zdražování - oba jsou v myslích investorů diametrálně odlišní - což z toho dělá téměř nemožný úkol."
Peter Boockvar, investiční ředitel Bleakley Financial Group:
„Předběžné plnění je v podstatě u konce a zvyšování sazeb odsud si bude lépe uvědomovat nové ekonomické prostředí, ve kterém se nacházíme, s ohledem na mnohem vyšší náklady na kapitál a ekonomické mraky, které krouží. To je způsob, jak nám Fed sděluje, že je na nás zpomalení tempa budoucích zvýšení."
Win Thin, globální vedoucí měnové strategie, ve společnosti Brown Brothers Harriman & Co., k prohlášení:
"Nemyslím si, že 'lagy' nic neznamenají, ale trh zoufale hledá kost, jakoukoli kost od Fedu."
– S pomocí Alexandra Harris, Lu Wang, Felice Maranz, Vildana Hajric, Isabelle Lee a Liz Capo McCormick.
(Aktualizace s citacemi od Adamse a Boockvara, nový graf)
Wall Street vidí 'Ďáblův obchod' v Powell's Rate Comments
(Bloomberg) — Wall Street se již smířila s vyhlídkami, že Fed opět zvýší úrokové sazby o 75 bazických bodů. Středeční odpoledne však bylo plné dramatu, když obchodníci nejprve čerpali naději z prohlášení centrální banky, ale poté se po strohých komentářích předsedy Jerome Powella propadli.
Nejčtenější z Bloombergu
Akcie zpočátku vyskočily a výnosy státní pokladny klesly na řádcích v prohlášení, které říkalo, že budoucí zpřísnění bude mít na paměti „zpoždění, s nimiž měnová politika ovlivňuje ekonomickou aktivitu a inflaci“, což naznačuje, že centrální banka bude sledovat, jak přílišné zpřísnění může riskovat odeslání ekonomika do hluboké recese.
Akcie se však během tiskové konference po rozhodnutí propadly, když Powell řekl, že „máme nějaké způsoby, jak jít“ a že konečná úroveň terminální sazby může být vyšší, než se původně očekávalo.
„Tohle je ďábelský obchod,“ řekl Steve Chiavarone, senior portfolio manažer ve Federated Hermes. "Velikost zvýšení sazeb pravděpodobně klesne, ale terminální sazba bude pravděpodobně vyšší - důsledkem je větší počet menších zvýšení sazeb." To není holubičí."
Zde je více z toho, co museli obchodníci říci během odpoledne:
Andrzej Skiba, ředitel amerického Fixed Income v RBC Global Asset Management:
"Tohle ještě není pivot." Je to jen uznání, že nemůžete na každém setkání pokračovat v dosahování 75 základních bodů.“
"Dalším krokem může být 50 bazických bodů, ale ve skutečnosti mohou mít v budoucnu připraveno více navýšení v porovnání s tím, co trh očekával, že zajistí, že dosáhnou inflačního cíle."
Brian Mulberry, manažer portfolia klientů ve společnosti Zacks Investment Management:
„Je velký rozdíl mezi ‚pivotem‘ a pomalým tempem zvyšování sazeb. Menší zvýšení sazeb jsou stále zvýšení sazeb a neukazují na změnu v politice zpřísnění. Trh si tento jazyk v poslední době špatně vykládá, snaží se stanovit cenu v terminální sazbě a předpokládá, že dojde k rychlé změně politiky vyžadující nižší a akomodativnější měnovou politiku. Předseda Powell jasně prohlásil, že sazby se budou muset posunout výše, než se původně očekávalo, jedinou podstatnou změnou v tomto prohlášení je, jak dlouho bude trvat, než se dostanete ke konečné konečné sazbě.
Bryce Doty, senior viceprezident společnosti Sit Investment Associates, k prohlášení:
"Dvě slova, "kumulativní" a "lagy", podnítila růst akcií a dluhopisů."
"Fed dává investorům naději, že tempo zvyšování sazeb se zpomaluje."
Eric Winograd, hlavní americký ekonom AllianceBernstein:
„Prohlášení je jasné, že by rádi zpomalili tempo výšlapů. Kromě toho, že se dívají na data a na trhy, nyní také zvažují kumulativní dopad toho, co již udělali.“
„Většina odhadů říká, že trvá 9–12 měsíců, než se zvýšení sazeb projeví, a 12–18 měsíců pro maximální efekt. Teprve nyní jsme osm měsíců po prvním zvýšení sazeb, takže má smysl zpomalit.“
Scott Minerd, globální investiční ředitel Guggenheim Investments na Bloomberg TV, k prohlášení:
"Je to velmi výmluvný způsob, jak být holubičí, aniž bychom byli holubičí."
"Trh chce něco, na čem by se mohl shromáždit, proto si vyberou cokoli a budou to považovat za holubičí."
Bill Adams, hlavní ekonom Comerica Bank:
„Aby se Fed mohl skutečně otočit, a ne pouze zpomalit zvyšování sazeb, bude chtít vidět pomalejší celkovou a jádrovou inflaci, pokles cen nemovitostí a nájmů, pomalejší růst mezd, nižší počet pracovních míst a pravděpodobně i zvýšení míry nezaměstnanosti. být přesvědčen, že zpomalení inflace, které se očekává v roce 2023, neustoupí dalšímu skoku výše v roce 2024.“
„Riziko dalšího prudkého nárůstu cen energií během zimní topné sezóny je dalším důvodem, proč bude Fed chtít více důkazů o tom, že inflace klesá, než opustí válečnou cestu zvyšování sazeb.
Michael Shaoul, výkonný ředitel společnosti Marketfield Asset Management, k prohlášení:
"To zjevně uvolňuje určitý prostor pro prosincové zasedání, které již není připoutáno k tempu 75 bazických bodů, které bylo udržováno od června."
Gurpreet Gill, makro stratég, globální fixní příjem ve společnosti Goldman Sachs Asset Management:
„Vzhledem k tomu, že si Fed více uvědomuje zpožděný dopad letošního zpřísnění, očekáváme na svém příštím prosincovém zasedání pokles na 0.5 %. Nepříjemně vysoká inflace a odolný trh práce mohou vést ke zvyšování sazeb i v roce 2023, i když v menších přírůstcích.
Gennadiy Goldberg, hlavní stratég sazeb ve společnosti TD Securities:
"Nemyslím si, že Fed chce terminál s nižšími tržními cenami, ale chce signalizovat pokles tempa zdražování - oba jsou v myslích investorů diametrálně odlišní - což z toho dělá téměř nemožný úkol."
Peter Boockvar, investiční ředitel Bleakley Financial Group:
„Předběžné plnění je v podstatě u konce a zvyšování sazeb odsud si bude lépe uvědomovat nové ekonomické prostředí, ve kterém se nacházíme, s ohledem na mnohem vyšší náklady na kapitál a ekonomické mraky, které krouží. To je způsob, jak nám Fed sděluje, že je na nás zpomalení tempa budoucích zvýšení."
Win Thin, globální vedoucí měnové strategie, ve společnosti Brown Brothers Harriman & Co., k prohlášení:
"Nemyslím si, že 'lagy' nic neznamenají, ale trh zoufale hledá kost, jakoukoli kost od Fedu."
– S pomocí Alexandra Harris, Lu Wang, Felice Maranz, Vildana Hajric, Isabelle Lee a Liz Capo McCormick.
(Aktualizace s citacemi od Adamse a Boockvara, nový graf)
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-sees-devil-bargain-194634598.html