Wall Street se zblázní: Čísla

Index S&P 500 dnes vyskočil o 5.54 %. Jak divné to je?

Fuj. Akcie vzrostly za jeden den o 5.54 %. Jak často se to stává? A poskytuje dnešek nový důkaz, že investoři jsou iracionální?

Odpověď na první otázku: Velmi, velmi zřídka. Zde je seznam největších růstů indexu S&P 500 od roku 1950.

Za těch 72 let se uskutečnilo jen 14 větších jednodenních rally. Frekvence: Něco méně než jednou za pět let.

Statistik by však mohl trvat na oboustranném testu. Zahoďte velké jednodenní propady a zjistěte, jak často se trh pohybuje nahoru nebo dolů o velké množství, než se rozhodnete, jak markantní je cenový posun.

Porovnání vzestupů a pádů je trochu složitější. Abyste byli v souladu se svou aritmetikou, měli byste vždy porovnávat vysoké číslo v páru cen s nízkým. Pohyb o 25 % nahoru by tedy měl být považován za stejný druh zemětřesení jako pohyb o 20 % dolů. (Máte-li jeden hned za druhým, vrátíte index tam, kde byl.)

Na tomto skóre vypadají velké vibrace poněkud menší. Frekvence pohybů nahoru nebo dolů odpovídající velikosti 5.5% pohybu nahoru byla vyšší a od začátku roku 1950 k nim docházelo poněkud častěji než jednou za dva roky.

Zde jsou špatné dny:

K druhé otázce: Jsem toho názoru, že většina investorů je po většinu času buď iracionálně bujará, nebo iracionálně skleslá. Takže zde nabízím tři způsoby, jak vidět nedávnou volatilitu jako známku duševní choroby trhu.

1. Pokud by investoři dělali to, co mají dělat, udělali by si náhodnou procházku po Wall Street a vytrhli své tahy z log-normálního rozložení. Směrodatná odchylka denních pohybů od roku 1950 je 1 %, takže skok jako ten dnešní (v obou směrech) představuje jen asi 5.4 sigmas. Mělo by k němu dojít pouze jednou za 14 milionů dnů obchodování. To je jednou za 112,600 XNUMX let.

Je zřejmé, že kupující nechodí náhodně. Pohybují se ve stádech.

2. Kdyby se lidé chovali slušně, nebyli by dnes o nic skákavější než v minulém století. Vezměte na vědomí, že většina pohybů big down a téměř všechny ty big up se odehrály za posledních 23 let.

Krátká doba pozornosti a schémata rychlého zbohatnutí jsou nyní normou. Obviňuji Sama Bankmana-Frieda a Robinhooda.

3. Pokud by ceny cenných papírů odrážely očekávání budoucích firemních zisků, mohly by, pravděpodobně, prudce vzrůst, až se hrozba recese zmenší. Možná, že tato hrozba dnes ustoupila s náznaky, že Federální rezervní systém bude v boji s inflací méně jestřábí.

Takže menší recese se rovná vyšším výdělkům a vyšším cenám akcií. Ale v tomto scénáři horečnější ekonomiky by reálné úrokové sazby měly jít nahoru.

Co se dnes stalo s reálnými úrokovými sazbami? Podívejte se na trh státních cenných papírů chráněných inflací. Jejich reálné sazby klesly z 1.70 % na 1.43 % u desetiletého dluhopisu.

Velmi mešuga.