„Velmi znepokojivé“ znamení vážného ekonomického zpomalení se objevuje s kolapsem akciového trhu

Topline

Rostoucí nápor ekonomů varuje, že šance na recesi se zvýšily uprostřed historické inverze výnosové křivky – výmluvné znamení rýsujícího se ekonomického zpomalení poté, co Federální rezervní systém ve středu zvýšil sazby na nejvyšší úroveň od Velké recese a signalizoval svou politika by byla agresivnější, než se dříve předpokládalo.

Klíčová fakta

Výnosy 10letého ministerstva financí vzrostly o více než 10 bazických bodů, aby v pátek dosáhly nového 11letého maxima 3.829 %, zatímco 2leté ministerstvo financí dosáhlo 15letého rekordu 4.266 %, což prohloubilo inverzi výnosové křivky 50 bazických bodů, což je největší rozdíl za více než 30 let.

Od července je výnosová křivka invertovaná – když krátkodobé výnosy klesnou pod dlouhodobější výnosy – na znamení, že investoři jsou medvědější ohledně dlouhodobých vyhlídek ekonomiky a inverze se prohloubila až po středečním zasedání Fedu. zvedl sazby o 75 bazických bodů a navrhl, že v listopadu může znovu zavést další neobvykle velké zvýšení.

Analytik Tom Essaye ze Sevens Report ve zprávě pro klienty vysvětlil, že rostoucí inverze „dává smysl“, protože agresivnější Fed a vyšší sazby, které zdražují půjčky, zpomalí poptávku a zastaví ekonomický růst v naději na snížení inflace, ale také varoval, že velikost inverze se stala „velmi znepokojující“.

Studie Federálního rezervního systému z roku 2018 nalezeno každé recesi za posledních 60 let předcházela inverze výnosové křivky a Essaye říká, že rozšiřující se propast mezi 2letými a 10letými státními pokladnami „křičí, že přichází vážná ekonomická kontrakce“, dodává „všichni by se měli připravit“ k výraznému ekonomickému zpomalení v nadcházejících měsících a čtvrtletích.

Ekonomové Bank of America v páteční poznámce uvedli, že očekávají, že ekonomika v první polovině příštího roku upadne do recese, přičemž reálný HDP po přidání 1 % v loňském roce klesne o 5 % a nezaměstnanost stoupne na 5.6 %, což může být vymazáno. více než rok pracovních zisků.

Fed

Představitelé Fedu ve středu zdvojnásobili svou nejagresivnější zpřísňující kampaň za tři desetiletí, potřetí v řadě zvýšili úrokové sazby o tři čtvrtiny procentního bodu a vytlačili výpůjční náklady na 3.25 %, což je nejvyšší úroveň od roku 2008. původně předpokládali, že sazba federálních fondů se letos vyšplhá pouze na 3.4 %, nyní předpokládají, že se vyšplhá na 4.4 %, což naznačuje, že v říjnu by mohlo být na stole další zvýšení o 75 bazických bodů. „S tímto novým spojením mezi Fedem a trhy je nyní otázkou, kdy a jak moc udeří recese,“ říká Mace McCain, investiční ředitel Frost Investment Advisors.

Burza cenných papírů

Akcie se po jestřábí zprávě Fedu propadly hlouběji do území medvědího trhu, přičemž hlavní indexy v pátek zastínily roční minima. Index S&P 500 letos klesl o 23 % a ekonomové z projektu Goldman do prosince klesnou o další 3 % a zotavení ztrát by mohlo trvat déle než rok. Technologicky náročný Nasdaq se od ledna propadl o 32 %, Dow téměř o 20 %. „Pokud se podíváme na příští jeden až dva měsíce, nejsme příliš přesvědčeni o akciích,“ říká Adam Crisafulli, zakladatel Vital Knowledge Media. "Sentiment je hmatatelně hrozný."

Trh s bydlením

Prodeje stávajících domů v srpnu klesly již sedmý měsíc v řadě, protože rostoucí úrokové sazby nadále odsunuly potenciální kupce domů na vedlejší kolej, uvádí Národní asociace realitních kanceláří. Hlavní ekonom asociace Lawrence Yun ve svém prohlášení označil sektor bydlení za „nejcitlivější na“ zvyšování úrokových sazeb Fedu a uvedl, že mírnost prodeje domů odráží letošní eskalující hypoteční sazby, které letos dosáhly 15letého maxima téměř 6.3 %. týden – zvýšení nákladů na měsíční splátky nových hypoték o více než 55 %, v průměru o stovky dolarů každý měsíc.

Trh práce

Navzdory tomu, že se některé oblasti ekonomiky již zmítají z jestřábí politiky Fedu, zůstává trh práce pevně silný, což účinně ospravedlňuje agresivní akci. Počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti se tento týden jen málo změnily a pokračující žádosti ve skutečnosti klesly. Podle mnoha odborníků je však nevyhnutelné, že se pracovní trh brzy začne ochlazovat. „Je možné, že míra nezaměstnanosti by mohla mírně stoupat a mzdy by se mohly ochladit, aniž by došlo k přímé recesi – ale to se ještě nikdy nestalo,“ říká Bill Adams, hlavní ekonom Comerica Bank.

Inflace

I když se druhý měsíc v řadě zpomalila, inflace zapsáno na horších než očekávaných 8.3 % v srpnu – mnohem horší než dlouhodobý cíl Fedu ve výši 2 %. Ekonomové Bank of America předpokládají, že se inflace nevrátí na tuto úroveň do konce roku 2024.

Další čtení

Dow se propadá o 400 bodů: Goldman Sachs varuje, že propad akciového trhu bude letos jen horší (Forbes)

Nové hypotéky, studentské půjčky, kreditní karty: Zde je vše dražší, protože Fed zvyšuje úrokové sazby (Forbes)

Fed zvyšuje sazby o dalších 75 bazických bodů – tlačí výpůjční náklady na nejvyšší úroveň od velké recese (Forbes)

Recese trhu s bydlením: Ceny domů klesají, když sazby dosáhnou 6 % – zde je návod, jak moc by ještě mohly klesnout (Forbes)