Očekává se, že rizikový kapitál bude po FTX podroben většímu regulačnímu dohledu

V průběhu roku 2022 několik kryptofirem vyhlásilo bankrot. Pak přišel FTX. 

Odborníci tvrdí, že Komise pro cenné papíry a burzy se zaměřuje na fondy rizikového kapitálu investující do digitálních aktiv po poklesu trhu, který změnil boom kryptofundraisingu v krach. 

Divize zkoušek SEC označila „kryptoaktiva“ a další nově vznikající technologie za špičku prioritou pro rok 2023 v úterý. Agentura uvedla, že po „narušeních způsobených nedávnými finančními potížemi“ prověří makléře a registrované investiční poradce. 

„Problém FTX zesílil v myslích SEC rizika, která představují investiční poradci investující do kryptoaktiv, takže jsou nyní obzvláště motivováni, aby se na to skutečně podívali, protože investorům do těchto aktiv došlo ke skutečné újmě,“ řekl Justin Browder. , partner ve společnosti Willkie Farr & Gallagher LLP. 

SEC se zajímá o dvě oblasti, řekl Browder – jak investiční poradci, včetně společností rizikového kapitálu, hledají nejlepší zájem pro své klienty a jak poradci drží kryptoměny pro tyto klienty. 

Zachary Fallon, bývalý právník SEC, souhlasil s tím, že se v souvislosti s pravidlem o úschově ozývají „šumění investičních poradců SEC zkoumajících vyšetřování“. Fallon je nyní partnerem v advokátní kanceláři Ketsal, která se specializuje na právní práci pro investiční poradce. 

Přiblížení  

Krypto společnosti získaly v roce 33.11 od investorů 2022 miliardy dolarů a od ledna 631 do současnosti 2023 milionů dolarů, zatímco investoři v roce 99.297 získali 2022 miliardy dolarů pro investiční fondy související s krypto, ukazují údaje z panelu The Block Pro Deals Dashboard. Díky této explozi zájmu, po níž následovaly dřívější kolapsy významných firem, způsob, jakým investiční poradci související s kryptoměnami následujíSvěřenecká povinnost a vykonávat úschovu digitálních aktiv byla na radaru SEC.

Ale FTX zesílila rizika, kterým investiční poradci čelí, řekl Browder. 

Investiční poradci ve fondu rizikového kapitálu mají povinnost loajality, která zahrnuje zmírňování nebo odstraňování střetů zájmů, a také povinnost pečovat o to, aby investovali aktiva klientů do oblastí, které pro ně mají smysl.  

Když se trhu dařilo, bylo méně starostí, takže to nebylo „žádná škoda, žádný faul, když lidé vydělávají peníze,“ řekl Browder.  

"Ale v důsledku výpadku FTX vidíte, co se stane, když se hudba zastaví, a to ukazuje na všechna rizika spojená s investováním do kryptoměn a společností souvisejících s kryptoměnami," řekl Browder.  

Registrovaní investiční poradci také podléhají pravidlu o úschově, které od nich vyžaduje, aby tato aktiva udržovali u kvalifikovaného správce, jako je banka nebo makléř-dealer.  

Spekuluje se, že SEC bude blíže zkoumat, zda tito registrovaní investiční poradci plní tyto povinnosti, řekl Browder. 

Konzervativnější poradci drží aktiva klientů u kvalifikovaných depozitářů, jako jsou banky, zatímco jiní mají agresivnější přístup a říkají, že krypto, které drží, nejsou cenné papíry, a tak si je sami drží, řekl Fallon.  

"Tito lidé mohou mít problémy s dodržováním požadavků SEC," řekl Fallon. "Takže takový druh kontroly se určitě děje." 

Fondy rizikového kapitálu, které investují do samotných tokenů, spíše než do společnosti, by spadaly pod totéž, řekl Fallon.  

'Skupinové myšlení'

Mezi firmami rizikového kapitálu existuje určitý stupeň skupinového myšlení, řekl John Reed Stark, kryptokritik a bývalý šéf Úřadu pro vymáhání práva na internetu SEC.  

"Jsou velký chlap, dali se do toho, nepotřebujeme dělat žádnou náležitou péči, udělali to za nás," řekl Stark.  

Fallon také hovořil o tomto druhu „přilepení“ mezi investičními poradci. Není neobvyklé a obvykle problematické mít hlavního investora, který odvádí „gruntovní práci“ vyjednávání o hlavních podmínkách a pečlivost, řekl. 

"Pak všichni ostatní, kteří se za tímto vedením objeví, obvykle získají výhodu určitého pohodlí, že investor odvedl tvrdou práci," řekl Fallon. To také není krypto-specifické.  

Charlotte Savercool, viceprezidentka pro vládní záležitosti v National Venture Capital Association, uvedla, že změna pravidel je „nejúčinnějším návrhem, který SEC zvažuje“, pro veškerý rizikový kapitál, nejen fondy zaměřené na kryptoměny. 

Lisa Braganca, bývalá šéfka pobočky SEC pro prosazování práva, řekla, že cítí, že je divné držet fondy rizikového kapitálu odpovědné za to, že neprovedly náležitou péči. Fondy rizikového kapitálu jsou zřízeny tak, aby investovaly do společností v rané fázi, které jsou vysoce rizikové, a tyto mladé společnosti nemají nějaký typ kontroly, tvrdila. 

Možná změna pravidel v potrubí 

SEC před rokem navrhla nová pravidla a změny v rámci zákona o investičních poradcích, které by soukromým fondům přinesly další standardy transparentnosti.  

Někteří investoři získávají preferenční podmínky od těch, kteří po nich přicházejí. Všichni investoři dostanou standardizované dokumenty, ale tento první investor může dostat vedlejší dopis, který říká, že bude několik dalších „sladidel“. Tato sladidla nemusí být dostupná ostatním investorům.

"Takže SEC v podstatě říká, že pokud máte vedlejší dopisy, musíte o nich lidem říct," řekl Fallon.  

"Jsme znepokojeni tím, jak by návrh soukromých fondů mohl změnit investiční aktivitu rizikového kapitálu a ochotu riskovat u nových společností," řekl Savercool.  

Odmítnutí odpovědnosti: Od roku 2021 si Michael McCaffrey, bývalý generální ředitel a většinový vlastník společnosti The Block, vzal řadu půjček od zakladatele a bývalého generálního ředitele FTX a Alamedy Sama Bankmana-Frieda. McCaffrey odstoupil ze společnosti v prosinci 2022 poté, co tyto transakce nezveřejnil.

© 2023 The Block Crypto, Inc. Všechna práva vyhrazena. Tento článek je poskytován pouze pro informační účely. Není nabízeno ani zamýšleno k použití jako právní, daňové, investiční, finanční nebo jiné poradenství.