(Bloomberg) – Hodnotové investování opět vítězí, po slavném zaostávání od globální finanční krize, protože rostoucí výnosy dluhopisů znovu dusí technologické akcie – zatímco ztracená dekáda pro rozvíjející se trhy ještě zdaleka neskončila.
Nejčtenější z Bloombergu
To je hlavní přínos pro Wall Street letos v pátém týdenním pokračování průzkumu MLIV Pulse, který získal 1,087 XNUMX odpovědí z celého světa od drobných investorů, portfoliových manažerů a stratégů.
Neuvěřitelných 74 % čtenářů MLIV říká, že akcie, které vypadají levně ve srovnání s fundamenty oceňování, jsou nastaveny tak, aby po zbytek roku 2022 překonaly své růstové protějšky. Hodnota od roku 2007 do značné míry zaostává, soudě podle indexů S&P 500, čímž se rozdmýchávají obavy, že strategie přestala být ve světě relevantní. moderní ekonomika založená na technologiích.
Podle respondentů MLIV Pulse tomu tak není. Většina podporuje investiční styl v tomto divokém úseku na globálních trzích, kde se oživily cyklické sektory včetně energetiky a bank uprostřed velkého výprodeje dluhopisů a supercyklu komodit.
Zatímco respondenti fandí historickému záporákovi v hodnotě, zůstávají pevně medvědí k jinému: akciím v rozvojovém světě. Díky rostoucímu politickému riziku, vyhlídkám na chudokrevný růst a agresivnímu zpřísňování politiky Federálního rezervního systému se tito čtenáři MLIV připravují na další nezapomenutelný rok ve třídě aktiv.
Nejoblíbenějším hřištěm pro býky MLIV je index S&P 500 Value, který získal 40 % hlasů, následovaný energetickými a bankovními akciemi. Největší jednotlivou kategorií respondentů průzkumu byli drobní investoři, kteří tvořili 42 %, následovaní portfoliovými manažery s 23 %. Jak obchodníci na straně nákupu, tak na straně prodeje byli z hlediska růstu zdaleka nejbýčí. Vrcholový management a prodeje se nejvíce zhouply ve prospěch hodnotových akcií.
Investiční styl letos překonal růst, ale i slavní zastánci jako Cliff Asness vědí, že je příliš brzy na to, aby prohlásili za ospravedlnění. A strategie vstoupit do levně vypadajících akcií a zároveň vyhazovat drahé protějšky nyní bude čelit velké zkoušce. Více než polovina indexu S&P 500 Growth, podle váhy, vykáže v následujících dnech zisky, včetně Apple Inc., Microsoft Corp. a Amazon.com Inc.
Stratégové ze společností BlackRock Inc. a UBS Group AG patří k těm, kteří také navrhují hodnotové sektory, jako jsou finanční služby a komodity, aby v roce 2020 překonaly výkonnost. Mezitím Marko Kolanovic z JPMorgan Chase & Co. navrhuje vybudovat činné portfolio jak růstových, tak hodnotových akcií, jako jsou kovy a hornictví.
Růst po většinu posledních 500 let překonal hodnotu indexu S&P 15. Změnou hry v roce 2022 je posun v diskontní sazbě používané k výpočtu hodnoty těchto budoucích zisků. Jak výnosy rostly, budoucí růst se stal méně žádoucím v porovnání se současnými zisky.
Poměr hodnoty k růstu vysoce koreluje s 10letými výnosy a také 30letými cennými papíry. To znamená, že jak dlouhodobější sazby rostly, růstové akcie zaostávaly.
To neznamená, že čtenáři MLIV jdou all-in na levně vypadající riziková aktiva. Daleko od toho. Téměř dvě třetiny očekávají, že akcie na rozvinutých trzích letos překonají výkony ostatních.
I když třída aktiv vypadá relativně levně. Smíšený 12měsíční forwardový poměr cena/výnos na indexu rozvíjejících se trhů MSCI je hluboko pod pětiletým průměrem, zatímco stejný ukazatel pro akcie na rozvinutých trzích je téměř v souladu.
Sázka na index MSCI Emerging Markets Index, který již nezahrnuje Rusko, je sázkou na Čínu – představuje 31 %. Ekonomové sledovaní agenturou Bloomberg však snížili své prognózy růstu země na letošní rok na 5 %, což by byla nejpomalejší expanze od roku 1990, s výjimkou pandemie v roce 2020. A zesilující šanghajská karanténa a rostoucí ceny komodit by mohly tyto prognózy ještě snížit.
Celkem 594 respondentů vyjádřilo jasnou preferenci pro Brazílii, zatímco Rusko získalo 1.9 % hlasů.
Další analýzy trhů najdete na blogu MLIV. Předchozí průzkumy a přihlášení k odběru viz NI MLIVPULSE.
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/value-stocks-trounce-growth-74-233000689.html