Hodnota dostane svůj okamžik. Zvažte tyto akcie a ETF.

Ale to jsou dohady. Beru širší bod JP Morgan, který spočívá v tom, že očekávaný růst úrokových sazeb nemusí vykolejit akcie. Ano, míra inflace v USA právě dosáhla 7 %, což je nejvíce od roku 1982, kdy ET telefonoval domů a bohatý kluk z mé ulice dostal počítač Commodore 64 – jeho starý muž pracoval pro IBM. A ano, roste shoda v tom, že část této přidané inflace se udrží a je třeba jednat.

„Problém je v tom, že jak se tato inflační mysl zabudovává do cen a mezd, Fed musí reagovat tak, že udeří ekonomiku přes hlavu,“ říká Edmund Bellord, portfolio manažer Harding Loevner.

Ale výchozí bod pro sazby je po očištění o inflaci tak výrazně negativní, říká, že zvýšení sazeb nemusí být pro akcie tak špatné.

JP Morgan nyní srovnává s koncem roku 2018, kdy zvýšení sazeb vyvolalo výprodej akcií a Fed později obrátil kurz. Tehdy byl výchozí bod pro reálné sazby pozitivní a ekonomika slábla.

Tento rok, jak banka předpovídá, bude charakterizován koncem pandemie a úplným globálním oživením. To závisí na jeho očekávání, že „nižší závažnost a vysoká přenositelnost Omicronu vytlačuje závažnější varianty a vede k široké přirozené imunitě.“ Já se například nemůžu dočkat, až se tam letos vrátím a odmítnu cestovat kvůli nekontrolovaným cenám, spíše než kvůli strachu z infekce.

Spíše než kupovat bob, vafle nebo jakýkoli jiný tržní termín pro ne úplně propad, zvažte nákup něčeho, co roste: hodnoty akcií. The

Čistá hodnota Invesco S&P 500
burzovně obchodovaný fond (RPV) letos vzrostl o 7 %. Sleduje koš velkých amerických společností, které vypadají levně v poměru k výdělkům, tržbám a účetní hodnotě aktiv.

Čistý růst Invesco S&P 500
(RPG), která drží společnosti se silným růstem zisků a dynamikou cen, klesla o 7 %.

Nízké úrokové sazby lichotí oceňovací matematice u růstových akcií; když jsou výnosy dluhopisů mizivé, investoři by také mohli zaparkovat peníze ve slibných společnostech, jejichž peněžní toky se roky nezvýší. Růst za poslední desetiletí překonal hodnotu o přibližně 100 procentních bodů, a to s použitím výše uvedených ETF.

Během pandemie se výkonnostní rozdíl prohloubil, protože Federální rezervní systém použil nákupy dluhopisů k tomu, aby stlačil výnosy ještě níže, a výdaje se přesunuly ve prospěch rostoucích online služeb.

Solita Marcelli, hlavní investiční ředitel pro Ameriku v UBS Global Wealth Management, říká, že poměr ceny k zisku u růstových akcií během pandemie vzrostl na 31 z 22, zatímco u hodnotových akcií vzrostly mírněji, na 16 z 13. Rozdíl mezi dvěma současnými čísly – 15 – je ve srovnání s historickým průměrem šest.

Je ironií, že hodnotové akcie letos pravděpodobně povedou k rychlejšímu růstu zisků než růstové akcie, uvádí Credit Suisse. Je to proto, že společnosti, které byly pandemií těžce zasaženy, se po jejím zmírnění musí vrátit zpět.

V posledním desetiletí došlo k mnoha falešným začátkům pro přesun do hodnotových akcií. To by mohl být jeden z nich, pokud ekonomika zkolabuje, inflace se ochladí a úrokové sazby se budou držet blízko nuly. Ať tak či onak, velkoobchodní přesun do hodnotových akcií se zdá být neprozíravý.

„V celé korporátní Americe stále existuje obrovské úsilí o digitalizaci,“ říká Marcelli. „Říkáme, že hodnota v příštích pěti letech překoná růst? Ne nutně."

Ale podíváme-li se na výnosy za poslední desetiletí, index S&P 500 si vedl spíše jako růstový ETF než ten hodnotový. Je to proto, že indexu a růstovému ETF občas dominovali stejní světoví technologickí giganti. To fungovalo dobře, ale také to umožnilo pasivním investorům plně se podílet na růstu.

Jednoduchou úpravou je nákup hodnotového ETF. Méně jednoduchým je nakupovat jednotlivé akcie mezi cennými jmény, které letos předběhly trh. Rychlý přehled indexu S&P 500 ukazuje zdravé zisky pro

Cummins

(CMI), Royal Caribbean Group (RCL),

Deere

(DE),

Chevron

(CVX),

Občanská finanční skupina

(CFG),

Ford Motor

(F) a

ViacomCBS

(VIAB).

Mám obavy o Spojené království. Michel Doukeris, nový generální ředitel společnosti

Anheuser-Busch InBev

(BUD), největší světový pivovarník, mi říká, že tam prodal tolik domácích píp, že nyní převyšují hospody. Jak někdo opustí dům? Pokud se vám tam už nějakou dobu neozvali přátelé, přihlaste se, nebo alespoň pošlete preclíky.

Doukerisův řád je vysoký. AB InBev soustřeďuje pivní průmysl, ale výnosy jeho akcií za poslední desetiletí zasmrádly. Poptávka se posunula, zejména během pandemie, směrem k lihovinám a šumivým, ovocným látkám v plechovkách, jako jsou tvrdé slané nápoje a koktejly připravené k pití.

AB InBev je má také, ale je zalitý pivem. Doukeris říká, že je čas na růst a snižování zadluženosti.

Růst bude pocházet z nových produktů po celém světě, jako je jeden s názvem Brutal Fruit v Jižní Africe a Cutwater Spirits v USA, a nové služby, jako je dodávka studeného piva na některých trzích za 30 minut nebo méně. Dobrá zpráva, Florida: Doukeris říká, že testuje domácí pípy na pivo v Miami.

Plánuje také plnější využití stupnice AB InBev. Některé nápady se zdají okamžitě realizovatelné než jiné. Prodávat více marketingových, distribučních, finančních a technologických služeb malým hráčům? Dává smysl. Proměnit výpalky na bílkoviny, do kterých se můžu zajít při večeři? Ani když přihodíte šesták Brutal Fruit.

Napsat Jack Hough na [chráněno e-mailem]. Sledujte ho na Twitteru a přihlaste se k odběru jeho Barronova podcastu Streetwise.