Kurzy americké recese rychle klesají, ukazuje obchodní model JPMorgan

(Bloomberg) – Zdá se, že trhy se posunuly od zuřivých debat o tom, jaká je správná definice recese.

Nejčtenější z Bloombergu

Podle míry pravděpodobnosti recese vytvořené stratégy JPMorgan Chase & Co. se americký ekonomický pokles v očích akciového trhu zdá stále méně pravděpodobný.

Ve skutečnosti, s výjimkou obecných kovů, ceny na hlavních trzích naznačují dokonce i menší pravděpodobnost, že k tomu dojde poté, co se americká ekonomika již druhé čtvrtletí po sobě zmenšila. Akciové, úvěrové a úrokové trhy společně přiřadily 40% pravděpodobnost recese v USA, což je pokles z 50% v červnu.

Zdánlivý klid, zejména v akciích, sklenice s varováními od ekonomů a převrácená výnosová křivka v USA, často vnímaná jako signál blížící se recese. Předpovědi mezi ekonomy ve stejném období vyskočily na konsenzus 40 % z 30 %.

Jak se S&P 500 šplhá z červnových minim zpět na nejvyšší úroveň za dva měsíce, změna sentimentu mezi akciovými investory může být otázkou „prodej fámy, kup si fakt“.

„Akciový trh byl v červnu výrazně napřed, pokud jde o oceňování rizika recese, a nyní se sblížil s jinými trhy, jako jsou úvěrové a úrokové trhy,“ řekl stratég JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou.

Index S&P 500 naznačuje 51% pravděpodobnost recese – což je pokles oproti 91% před dvěma měsíci. Podobně, ceny amerických podřadných dluhopisů nyní nese pravděpodobnost recese 24 %, což je pokles z 33 % v červnu.

Vyšší šance na recesi jsou pouze na trzích státních financí a komodit. U pětiletých státních dluhopisů se pravděpodobnost vyšplhala na 38 % z 15 %. Komodity jsou oceněny s 84% ​​pravděpodobností poklesu oproti 65% v červnu.

Obnovený optimismus trhů popírá po sobě jdoucí čtvrtletní zpomalení ekonomické aktivity v USA v letošním roce. Další klíčová ekonomická opatření, včetně spotřebitelských výdajů a investic do bydlení, také nedávno vykazovala známky ochlazení.

Příběh pokračuje

Trhy s podřadnými dluhopisy také signalizují zmírnění recese, protože jejich rizikové prémie jsou na úrovních obvyklejších pro období mimo recesi.

Čtěte více: Trh s nevyžádanými dluhopisy signalizuje, že se USA vyhnou recesi

Vzhledem k tomu, že představitelé Federálního rezervního systému jsou odhodláni podniknout agresivní kroky ke snížení generačně vysoké inflace, i když to znamená vykolejení růstu, stratégové varují, že trhy se připravují na velké zklamání.

"Je pro mě těžké souhlasit s nižší pravděpodobností recese, ale je léto, riziko událostí je nízké a carry je žádoucí atribut," řekl Peter Chatwell, vedoucí globálních makro strategií pro obchodování v Mizuho International Plc. "Očekávám, že v září se zhmotní jiná psychika trhu."

Nejčtenější z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP