(Bloomberg) – Americká ekonomika prokázala na začátku roku pozoruhodnou odolnost, což podtrhlo silnou poptávku, která udržuje inflaci na vysoké úrovni, a hromadí tlak na Federální rezervní systém, aby šlapal brzdy ještě tvrději.
Nejčtenější z Bloombergu
Maloobchodní tržby vzrostly minulý měsíc nejvíce za téměř dva roky a podle středečních údajů byly i samostatné ukazatele zpracovatelského průmyslu lepší, než se očekávalo. A stavitelé domů se cítí sebevědoměji, protože hypoteční sazby se vyrovnávají ze svých maxim koncem loňského roku.
V kombinaci s úterní zprávou o inflaci, která ukázala, že meziroční růst spotřebitelských cen byl vyšší, než se očekávalo, tato čísla ilustrují ekonomiku, která zdánlivě zavrhuje snahy Fedu o její zpomalení. Poptávka po zboží a službách se drží, podporována silným trhem práce, zatímco inflace zůstává trvalá a zvýšená.
Sečteno a podtrženo: nejagresivnější zvýšení úrokových sazeb Fedu za celou generaci ještě nepřineslo zamýšlený efekt a politici čelí vyhlídce, že budou muset udělat mnohem víc pro koralovou inflaci navždy.
"Ekonomika si v roce 2023 obecně vede lépe, než se dosud očekávalo, a pokles inflace se na přelomu roku také zpomalil," uvedl v poznámce Bill Adams, hlavní ekonom Comerica Bank. "Tyto údaje společně zvyšují pravděpodobnost, že Fed v roce 2023 opět překvapí zvýšením úrokových sazeb."
Několik představitelů Fedu v úterý zdůraznilo potřebu dalšího zvyšování úrokových sazeb, ale vyjádřili odlišné názory na to, jak blízko jsou jejich zastavení.
Obchodníci i nadále viděli asi 50-50 šanci na zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu v červnu po nárůstu této velikosti v březnu a květnu a očekávají, že úrokové sazby vyvrcholí kolem 5.3 % v červenci.
Hodnota celkových maloobchodních nákupů se v lednu zvýšila o 3 %, což je nejvíce od března 2021, podle údajů ministerstva obchodu. Údaje nejsou očištěny o inflaci. Minulý měsíc vzrostlo všech 13 maloobchodních kategorií v čele s prodejci motorových vozidel, nábytkem a restauracemi.
Není jasné, jak moc teplejší počasí mohlo pomoci podpořit poptávku během měsíce, a údaje o prodejích zachycují hlavně výdaje za zboží. Ale tržby v restauracích a barech – jediné kategorii sektoru služeb ve zprávě – se v lednu zvýšily o 7.2 %. To bylo také nejvíce od března 2021, kdy se začaly šířit vakcíny a Američané využili nové vlny stimulačních plateb.
Čtěte více: Spousta pracovních příležitostí dává americkým spotřebitelům palebnou sílu v boji s recesí
Velká část této poptávky je stále spojena se silným trhem práce, který stojí v centru inflačního boje Fedu. Nábor zaměstnanců minulý měsíc nečekaně prudce vzrostl a nezaměstnanost klesla na 53leté minimum, zatímco průměrný hodinový výdělek stabilně rostl.
Výroba, bydlení
Zdá se, že se stabilizují i oblasti ekonomiky, které trpěly, jako je výroba a bydlení. Produkce továren vzrostla v lednu nejvíce za téměř rok, podle údajů Fedu, zatímco samostatná zpráva ukázala, že výrobní aktivita státu New York se v únoru snížila méně, než se očekávalo.
Průzkum v New Yorku ukázal zvýšení míry cen placených a obdržených státními výrobci, což naznačuje, že zatímco inflační tlaky ochlazují, zůstávají tvrdohlavé. Index přijatých cen dosáhl šestiměsíčního maxima.
V sektoru bydlení se nálada stavitelů domů v únoru zvýšila více, než se předpokládalo, podpořeno větším optimismem ohledně prodejů, výhledů a nárůstu návštěvnosti potenciálních kupujících. Navzdory těžkému roku 2022 pro nemovitosti, po sobě jdoucí měsíční nárůsty důvěry naznačují opatrný optimismus ohledně poptávky během kritické jarní prodejní sezóny.
Oba sektory šlapou na lehkou váhu, protože zvýšené vyhlídky na přísnější politiku Fedu maří naděje na trvalé oživení v blízké budoucnosti. Sazby hypoték sice ustoupily z loňských maxim, přesto minulý týden vzrostly nejvíce za čtyři měsíce. A vyšší výpůjční náklady riskují stažení kapitálových investic.
Co říká Bloomberg Economics…
„Lednové stagnující číslo průmyslové výroby zamaskovalo oživení výroby poté, co se na konci roku 2022 propadla. To spolu se skokem v měsíčních maloobchodních tržbách přispívá k důkazu, že ekonomika zahájila rok solidně. Koncem 3Q23 nadále vidíme rizika recese.“
— Niraj Shah, ekonom
Chcete-li si přečíst celou poznámku, klikněte sem
Ekonomové se zdráhají vyvozovat závěry o údajích za jeden měsíc a některé řady mohou být obzvláště volatilní. Někteří také uvedli, že zvýšení příjmů z úpravy životních nákladů příjemcům sociálního zabezpečení v lednu pomáhá vysvětlit některé prudké nárůsty výdajů.
Stejně jako někteří zpochybnili, zda sezónní úpravy ovlivnily údaje o zaměstnanosti, někteří ekonomové se také zajímali, zda neobvykle teplé počasí na začátku roku podpořilo středeční údaje. Ve zprávě o průmyslové výrobě Fed uvedl, že mírnější teploty stlačily v lednu poptávku po vytápění, což vedlo k rekordnímu poklesu produkce veřejných služeb.
"Byla výroba, spotřebitelé a stavitelé domů historkou o počasí?" zeptal se Neil Dutta, vedoucí amerického ekonomického výzkumu v Renaissance Macro Research LLC. "Některé z nich vyžadují opravdu namáhavou důvěřivost."
Vyhlídky na růst
Přesto jsou důsledky pro krátkodobý růst silné. Několik ekonomů po zprávě o maloobchodních tržbách zvýšilo své odhady hrubého domácího produktu za první čtvrtletí a pozitivní by bylo i oživení ve výrobě a bydlení.
Prognóza GDPNow atlantského Fedu pro první čtvrtletí byla po středečních zprávách zvýšena na 2.4 % z 2.2 %.
"Poselstvím je, že ekonomika se nezdá být na pokraji rychlého zpomalení v prvním čtvrtletí," řekl Michael Gapen, šéf americké ekonomiky v Bank of America Corp., který byl jedním ze dvou prognostiků, kteří správně předpověděli vývoj. 3% nárůst maloobchodních tržeb.
Zda je možné tuto dynamiku udržet, je jiný příběh. Čím výše jde Fed, tím větší je riziko recese. Oxford Economics předpokládá, že se to stane, když spotřebitelé spálí úspory a utratí méně.
„Ačkoli může chvíli trvat, než se výdaje zmírní, očekáváme, že ochlazování růstu pracovních míst a mezd spolu s tvrdohlavou inflací sníží ochotu spotřebitelů utrácet,“ uvedli ekonomové Oren Klachkin a Ryan Sweet v poznámce. "Nadále očekáváme recesi koncem tohoto roku."
– S pomocí Reade Pickert, Augusta Saraiva a Matthew Boesler.
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/us-economy-keeps-charging-ahead-171126908.html