Američtí spotřebitelé dostali vítanou přestávku od meteorického nárůstu cen s červencovým „uvolněním“ CPI více, než se očekávalo, na 8.5 % meziročně.
Toto číslo se zmírnilo z červnových 9.1 % v důsledku poklesu prudce rostoucích cen benzínu, když se letní řidičská sezóna chýlila ke konci.
Předpovědi měly navrhl že CPI může klesnout pouze na 8.7 %.
Ceny klíčových komodit, jako je kukuřice, pšenice a měď, rovněž klesly o 20.4 %, 27.7 % a 13.5 % ve srovnání s obdobím před 3 měsíci v době psaní tohoto článku.
S&P 500, posílen obnoveným optimismem, vzrostl během dnešní seance o 2.1 %.
Přesto je míra inflace stále vysoko nad 2% cílem Fedu.
Jádrový index spotřebitelských cen, který nezahrnuje volatilní energetické a potravinářské položky z hlavního koše, zůstal nezměněn na 5.9 % meziročně, přičemž meziměsíčně vzrostl o 0.3 %, což je výrazně pod červencovými očekáváními ve výši 0.7 %.
Ekonomové Pimco Tiffany Wilding a Allison Boxer poznamenat, že ačkoli se celková inflace zmírnila, jádro CPI zůstalo pevné a dokonce zaznamenalo nárůst souvisejících údajů zveřejněných regionálními institucemi Fedu.
Červencové údaje ukázaly nejprudší meziroční pokles od března 2020, kdy CPI klesl z únorových 2.3 % na 1.5 %, když vstoupily v platnost počáteční blokace.
Americké rodiny pokračovat v boji s nebetyčně vysokými cenami uprostřed klesajících reálných mezd. Simon Moore, přispěvatel do časopisu Forbes dodává že „zvýšení cen v mnoha dalších oblastech ekonomiky je pro Fed stále znepokojivé“.
Široká povaha inflace znamená, že základní položky, jako je jídlo, nájemné a zdravotní služby, i přes nižší souhrnné číslo nadále rostou.
Například Bank of America poznamenat, že průměrné měsíční nájemné vzrostlo o 16 % u mladých lidí.
Trh práce
Výrazný pokles CPI se ukázal být trochu překvapením po nejnovější zprávě o pracovních místech, která v červenci zaznamenala nárůst o 528,000 3.5, přičemž míra nezaměstnanosti klesla na minimum XNUMX %.
Trh práce zůstává nepřirozeně napjatý navzdory celkové jestřábí Fedu, dvěma po sobě jdoucím čtvrtletím poklesu HDP a zprávám o propouštění velkých technologií na začátku roku.
Užší pracovní trh obvykle znamená větší konkurenci o talenty, vyšší mzdy a nakonec i vyšší výdaje. Větší výdaje mají tendenci zvyšovat spotřebitelskou inflaci, což vyžaduje zvýšení sazeb.
Od července 2022 to americká ekonomika dokázala nahradit 22 milionů pracovních míst, která byla ztracena během blokování covidu, což vedlo k předpovědím „recese pracovních míst“.
Ekonomové tvrdí, že tato jedinečná situace může být částečně podporována stárnutím demografie a prudkým poklesem imigrace v průběhu pandemie.
Údaje o produktivitě
Klíčovou starostí Federálního rezervního systému je klesající produktivita práce v ekonomice. Výkon na pracovníka se již druhé čtvrtletí v řadě meziročně snížil na -4.6 %, přičemž v prvních třech měsících roku zaznamenal pokles o 7.4 %.
V 1. čtvrtletí došlo k nejhlubšímu poklesu produktivity práce od začátku záznamů v roce 1948, tedy před 74 lety. To bylo posíleno slabými údaji o HDP, které se v prvním i druhém čtvrtletí snížily, což je v kontrastu s pozitivními signály z celkových údajů o zaměstnanosti.
Jednotkové náklady práce zároveň ve 10.8. čtvrtletí vzrostly o 2 %, i když reálné mzdy ano smluvně 3.5 % za poslední rok.
Můžeme očekávat pauzu ve zvyšování sazeb?
Bluford Putnam, výkonný ředitel a hlavní ekonom, CME Group, napsal "...faktory změnily kurz za posledních šest až 12 měsíců a již pravděpodobně nebudou zdrojem budoucí inflace"
Zvýšená poptávka po zboží v důsledku pandemie a probíhajících blokád se výrazně zmírnila; Úplné zmírnění narušení dodavatelského řetězce bude nějakou dobu trvat, ale v tomto ohledu bylo dosaženo významného pokroku; gigantický fiskální stimul vložený během krize covid z velké části skončil; centrální banky konečně snižují své rozvahy; zatímco politici se pustili do stahování nejnižších úrokových sazeb. To vše jsou zdroje růstu cen, které zdánlivě zahnuly za roh.
Navíc ceny benzínu pravděpodobně v dohledné době poleví, zatímco WTI a Brent za poslední měsíc klesly o 4.7 % a 2.4 %.
Bill Adams z Comerica Bank se však zdráhal označit vrchol inflace a očekává že USA jsou v zimě ohroženy „dalším energetickým šokem“.
Provádění měnové politiky nebylo nikdy jednoznačnou záležitostí. Úsudek měnových autorit je prvořadý, zatímco projekce do budoucnosti byla vždy plná známých i neznámých neznámých.
Poměrně prudký pokles CPI, klesající HDP a napjatost na trhu práce vypovídají o zamotaném příběhu.
Pro průměrného hospodáře jsou náklady trestné a inflace pravděpodobně zůstane lepkavá.
Newyorský Fed však ve svém červencovém průzkumu očekávání nalezeno že inflační očekávání „široké veřejnosti“ následovalo snížení cen benzínu a širších energií, přičemž očekávání na rok dopředu klesla na 6.2 %.
Vzhledem k tomu, že inflační očekávání jsou ústředním bodem rovnice měnové politiky, opět to zjišťujeme faktory na straně nabídky nekontrolované centrálními bankami mohlo ovlivnit veřejný sentiment a chování spotřebitelů více než pouhé přísnější politiky.
Ve světle pravděpodobného uvolnění mezi klíčovými inflačními zdroji nástroj FedWatch od CME Zprávy že existuje 60.5% pravděpodobnost zvýšení o 50 bps v září, zatímco existuje 39.5% šance na třetí po sobě jdoucí zvýšení o 75 bps.
A to navzdory skutečnosti, že Jerome Powell věří že Fed dokázal během svého posledního zasedání dosáhnout neutrální úrokové sazby – úroveň, kdy ekonomika není omezena ani kontrakcí, ani není motivována k expanzi.
Putnam uvádí že „jakákoli úroveň krátkodobých sazeb, která je pod rozumným výhledem na inflační očekávání, zůstává akomodativní“, což vede k tomu, že Fed „stáhne nohu z plynu, ale nešlápne na brzdu. “
Moore body že „Inflace začíná klesat, ale stále ne o tolik, jak by si Fed přál, a může nějakou dobu trvat, než budou moci vyhlásit jakékoli vítězství“
Prozatím budou všechny oči upřeny na zítřejší data Indexu cen výrobců a pravděpodobné schválení kontroverzního zákona o snižování inflace v nadcházejících dnech.
Příspěvek CPI v USA podstatně zlevnilo na 8.5 %, ale Fed ještě „nešlápl na brzdu“ se objevil nejprve na Invezz.
Source: https://invezz.com/news/2022/08/10/us-cpi-eases-substantially-to-8-5-but-the-fed-yet-to-hit-the-brakes/