Uvolnění hodnoty na trhu s konopím Jim Hagedorn má strategii pro navigaci v legalizaci

Hodnotoví investoři jen zřídka dostanou šanci podílet se na rychle rostoucích trendech. Dynamika za oblastmi připravenými k rychlému růstu – řekněme umělá inteligence, elektrická auta nebo technologie baterií – obvykle znamená vyšší ocenění, než může hodnotový investor ospravedlnit.

Výjimkou nejsou ani zásoby konopí. I po podstatné korekci cen akcií konopí se mnoho dostupných příležitostí v tomto prostoru stále prodává za obrovské násobky na základě tradičních oceňovacích metrik.

Již dříve jsme upozorňovali na situace, kdy jsou hodnotoví investoři schopni investovat spolu s odbornými alokátory kapitálu. Investoři tak mohou využít předvídavosti a strategické pozice těchto odborníků. Pokud jste hodnotový investor, který hledá vstup na trh s konopím, možná se budete chtít podívat na Jima Hagedorna, který působí jako generální ředitel společnosti Scotts Miracle-Gro.
SMG
(SMG), jako průvodce. Jim postavil Scotts do giganta v trávníkářském a zahradním průmyslu s ikonickými značkami (Scotts, Miracle-Gro atd.). V tichosti také shromažďuje impozantní podnik s konopím, který mohou investoři získat v podstatě zdarma: Za aktuální cenu akcií SMG investoři nakupují podíly v tradičním zahradnickém podnikání Scotts Miracle-Gro za spravedlivé ocenění a získávají rychle rostoucí obchod s konopím. prakticky za nulové náklady.

Záludný vstup na rychle rostoucí trh

Vzhledem k tomu, že trh s konopím je kvazilegální, je pro korporace náročné přímo se zapojit do tohoto odvětví. Legalizace na státní úrovni vytvořila rychle se rozvíjející trh, u kterého se očekává rychlý růst, z odhadovaných 20 miliard USD v roce 2020 na téměř 200 miliard USD do roku 2028. Protože však federální vláda nelegalizovala konopí, současný daňový zákon nebude umožnit společnostem, které pěstují a prodávají marihuanu, odepisovat běžné režijní náklady nad rámec jejich nákladů na prodané zboží. Provozování bez poloviny běžného zisku a ztráty je pro většinu zavedených společností nepředvídatelné. "Každý, kdo je legální, nemůže vydělávat peníze," řekl mi nedávno Hagedorn v mém podcastu Svět podle Boyar.

Silná základna SMG v sektoru domů a zahrad z ní udělala lídra kategorie ještě předtím, než COVID-19 vyvolal nárůst zahradnických aktivit. Společnost je připravena i nadále těžit z toho, že lidé nadále opouštějí města a hledají příměstské domy s trávníky a zahradami.

Navíc SMG již nepřímo těžila z konopného boomu: Pěstování konopí je v podstatě rozsáhlým zahradnickým projektem. Nejen, že tradiční řada produktů SMG je pro trh extrémně užitečná, ale také hydroponická pobočka společnosti, Hawthorne Gardening Company, se stala primárním dodavatelem vybavení pro konopný průmysl – ačkoli lidé kupující její produkty ne vždy tolik veřejně říkali.

"Mluvíš s lidmi a oni říkají: 'Ty vole, to je obří." Tito lidé přicházejí jednou za měsíc, platí v hotovosti, nevyjednávají, nakupují obrovské množství,“ řekl Hagedorn. „Ptali byste se: ‚Co lidé pěstují […] a oni by se vám podívali přímo do očí a řekli: ‚Rajčata‘.“

Jen ve fiskálním roce 1.5 vyprodukoval „rajčatový“ byznys pro Hawthorne v tržbách asi 2021 miliardy dolarů. Její tržby za poslední dva roky stouply o 100 %.

Jak Hagedorn plánuje udeřit na zem

Během zlaté horečky bylo potřeba vydělat spoustu peněz prodejem krumpáčů a lopatek těžařům zlata. U konopí vidí Hagedorn zásoby jako špičku ledovce. "Myslíme si, že většinu peněz budou tvořit spotřebitelské značky," řekl. Spotřebitelské značky jsou v kormidelně SMG, protože řada klíčových značek v jejím zahradnictví se může pochlubit podíly na trhu přesahujícími 50 %.

Aby společnost SMG zajistila budoucí partnerství s pěstiteli, provedla strategické menšinové investice do konopného průmyslu prostřednictvím své dceřiné společnosti Hawthorne Collective. Hagedorn odhaduje, že poskytla přibližně 350 milionů dolarů ve směnitelných půjčkách RIV Capital, investiční a akviziční společnosti zaměřené na konopný průmysl. Tyto půjčky lze převést na vlastní kapitál, pokud je daňové a legalizační prostředí pro SMG dostatečně finančně atraktivní, aby držela majetkový podíl v pěstitelské operaci.

Ale menšinový podíl není to, o co Hagedornovi nakonec jde. Hawthorne Gardening Company by mohla poskytnout pákový efekt, který SMG potřebuje k vybudování portfolia značek konopí. Její vyčlenění by mohlo poskytnout kapitál nezbytný k zajištění většinového podílu v partnerství s jedním nebo více vysoce kvalitními pěstiteli – což Hagedorn vidí jako nejpravděpodobnější cestu k rychlému vytvoření rozsáhlé spotřebitelské operace, až na to přijde čas.

„Hawthorne je nejhodnotnější byznys v oboru hrnců. Pokud nejsme ochotni používat Hawthorne jako měnu, budeme ohromeni a nebudeme schopni si nad ním udržet kontrolu,“ řekl Hagedorn v mém podcastu Svět podle Boyar.

Potenciální hodnota v moderním prostoru

Z pohledu hodnotového investora by SMG mohla nabídnout příležitost využít Hagedornovu sázku. Pravděpodobně dělá to, co se rovná hodnotové hře na trhu s konopím:

· Přístup ke kapitálu je pro pěstitele obtížný kvůli složitému regulačnímu a daňovému prostředí.

· Poskytování legálních dodávek pro průmysl znamená, že má rostoucí vztahy s pěstiteli, které se stanou cennějšími, pokud a když dojde k federální legalizaci nebo reformě bankovnictví konopí.

· Katalyzátorem je legalizace, která není zaručena, ale stále více vypadá jako předem rozhodnutá.

S Hawthornem Hagedorn dlouhodobě sází na to, že bude mít dobrou pozici k tomu, aby využil legalizace, pokud k tomu dojde. Důležité je, že má trpělivost čekat, až se to stane, zvláště když už podnik vydělává slušné peníze. Výsledkem je, že tento potenciální vzestup nevyžaduje, aby investoři, kteří se zaměřují na SMG, podstupovali větší riziko, než by investovali do již tak prosperujícího zahradnictví v rozumném násobku. Část konopí, kterou dostanete za nulové náklady, představuje v mé knize skutečnou „hodnotu“.

Autor a/nebo určití klienti Boyar Asset Management vlastní akcie Scotts Miracle-Gro buď samostatně, nebo prostřednictvím sdružených vozidel, které firma spravuje. Další důležité informace naleznete na adrese: www.lp.boyarvaluegroup.com/disclaimer