Britské akcie právě dosáhly rekordu. To by mohlo být tak dobré, jak to jde

(Bloomberg) -

Nejčtenější z Bloombergu

Akcie Spojeného království právě dosáhly rekordního maxima, čímž se vzpíraly nejchmurnějším ekonomickým vyhlídkám země za poslední desetiletí. Poškrábejte však povrch a trh již zaostává.

Zatímco index FTSE 100 – domov blue-chip akcií, jako jsou Shell Plc, HSBC Holdings Plc a Diageo Plc – konečně vzrostl nad své maximum z roku 2018, ve skutečnosti je zatím v Evropě, Číně a USA za srovnávacími indexy. Kromě toho Londýn nedávno ztratil svou korunu největšího evropského akciového trhu ve prospěch Paříže.

Index FTSE 100 loni porazil většinu evropských konkurentů, částečně díky prudkému nárůstu cen ropy a plynu, z něhož těžili energetické giganty BP a Shell. Ale z dlouhodobějšího pohledu je britský benchmark od hlasování o Brexitu v roce 2016 v dolarovém vyjádření prakticky plochý, zatímco index S&P 500 se téměř zdvojnásobil a index Euro Stoxx 50 posílil asi o 30 %.

„Akcioví investoři by měli prozatím zvážit příležitosti jinde,“ říká Vivek Paul, hlavní investiční stratég pro Spojené království z BlackRock Investment Institute. Vidí, že zemi čeká další bolest, protože zpřísňování politiky a přetrvávající inflace si vybírají svou daň na reálné ekonomice.

Trendy, které loni podpořily nadvýkonnost FTSE 100, jako je rallye ropy, slabá měna a rostoucí úrokové sazby, začínají slábnout nebo mají lepší cenu.

V loňském roce se exportérsky těžké měřidlo vykašlalo na domácí politické otřesy a místo toho těžilo z komoditního růstu. Stratégové Bank of America Corp. však očekávají, že podpora bude slábnout, protože ekonomický růst ztratí na síle.

Pod tlakem jsou i další indexové těžké váhy. Zatímco vyšší sazby za poslední rok posílily banky v FTSE 100, rostoucí sázky na to, že nárůsty vrcholí, znamenají, že vzestup odsud může být omezený. Posilující libra zároveň tíží velké exportéry, kteří vydělávají v dolarech.

Příběh pokračuje

Rotace v investičním stylu může také brzdit pokrok FTSE 100. Investoři hromadí růstové akcie poté, co Federální rezervní systém signalizoval určitý pokrok ve zkrocení americké inflace. To pravděpodobně zatíží FTSE 100, protože má „předpojatost k hluboké hodnotě a velmi podvážený růst a akcie s vysokým růstem,“ říká Tineke Frikkee, vedoucí britského akciového výzkumu ve Waverton Investment Management.

Globální investoři od hlasování o Brexitu v roce 2016 neustále odcházejí z britského akciového trhu a berou s sebou okraj Londýna jako globálního finančního centra. Paříž dohnala Londýn jako největší evropský akciový trh na konci loňského roku a nyní je pevně v čele.

Lokálně je situace ošemetná. Index FTSE 250 – jehož složky získávají zhruba polovinu svých tržeb v Británii – zůstává za poslední rok asi o 6 % nižší, protože Spojené království čelí ostřejší recesi než mnoho rozvinutých zemí.

Přesto měřidlo střední tržní kapitalizace poskočilo nejvíce od listopadového čtvrtka a prodloužilo tento rok nadvýkon nad FTSE 100, protože obchodníci vsadili na to, že poslední zvýšení sazeb Bank of England jej přiblíží k vrcholu svého cyklu, protože inflace se ochlazuje. útlum zabírá.

Ti, kteří argumentují britskými akciemi, poznamenávají, že jsou stále levné ve srovnání s evropskými a globálními protějšky a nabízejí mezinárodní expozici. Dividendový výnos FTSE 100 patří také mezi nejvyšší na světě. Mezi pozitivními na akcie je David Winckler, hlavní investiční analytik v Kingswood, který zaznamenal výrazné slevy při ocenění, které naznačují, že recese je již „z velké části“ oceněna.

„Jak kocovina z Brexitu mizí a s určitou politickou stabilitou, zdá se, že většina britských aktiv bude ve střednědobém horizontu poskytovat vynikající výnosy upravené o riziko,“ říká a dodává, že ekonomicky citlivé společnosti vypadají atraktivně a mohly by výrazně překonat.

Ne každý je tak býčí. Slabá výkonnost FTSE oproti indexu Stoxx 600 a indexu S&P 500 v lednu „předznamenává vzor pro tento rok,“ píší stratégové agentury Bloomberg Intelligence Tim Craighead a Laurent Douillet, kteří očekávají, že zisky jejích členů v roce 2023 klesnou a že se v roce 2024 budou zotavovat. XNUMX.

„Se začátkem roku 2023 FTSE ztrácí své vedení,“ píší. "Věříme, že jeho dramatický výkon o 10-15 procentních bodů v roce 2022 je minulostí."

Nejčtenější z Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP