Britská premiérka Liz Trussová čelí mnoha ekonomickým krizím. Čas na trussonomiku?

LONDÝN – Nová britská premiérka Liz Trussová čelí shluku ekonomických problémů, ale bude muset vyvážit své vlastní ideály s okamžitými potřebami země.

Minulý týden, Trussi oznámila nouzový fiskální balíček zahrnující omezení ročních účtů za energii pro domácnosti na 2,500 2,891 GBP (XNUMX XNUMX GBP) na příští dva roky s ekvivalentní zárukou pro podniky na příštích šest měsíců a další podporou pro zranitelná odvětví. 

Očekává se, že plán bude stát veřejnou peněženku více než 130 miliard GBP, přičemž nový ministr financí Kwasi Kwarteng by měl nastínit, jak bude financován koncem tohoto měsíce, ale ekonomové jej obecně považují za pozitivní krok k omezení inflace a snížení okamžitého riziko recese.

Balíček energetických slev pro domácnosti bývalého ministra financí Rishi Sunaka zůstane v platnosti, zatímco Bank of England vytvoří likviditní facilitu, která firmám na velkoobchodním trhu s energií pomůže překonat extrémní kolísání cen.

Energetický plán

Podle Modupe Adegbemba, ekonoma G-7, zůstává fiskální balíček „klíčovým“ pro výhled růstu Spojeného království. AXA Investiční manažeři, kteří ve svém pondělním výzkumu uvedli, že podpora reálných příjmů a posílení růstu „pravděpodobně postačí k tomu, aby se zabránilo sklouznutí ekonomiky do dlouhodobé recese“.

HDP Spojeného království v červenci meziměsíčně vzrostlo o 0.2 %, odhalily oficiální údaje v pondělí, pod konsensuálním očekáváním pro expanzi o 0.4 %. HDP se ve druhém čtvrtletí roku 0.1 snížil o 2022 % a Adegbembo navrhl, že dodatečný státní svátek tento měsíc na pohřeb královny Alžběty II by mohl Spojené království v tomto čtvrtletí uvrhnout do technické recese.

Toto oznámení vedlo velké banky k rychlému přehodnocení svých inflačních projekcí. Barclays nyní očekává, že inflace skončí v roce 2022 na úrovni mírně pod 9 %, což je výrazně pod úrovní Bank of Englandpředpokládaný vrchol 13.3 % a britský věřitel snížil svou předpověď inflace CPI pro rok 2023 z 9 % na 5.5 %.

Inflace ve Spojeném království se v srpnu nečekaně ochladila, nová data ukázala ve středu, tak Bank of England Výbor pro měnovou politiku možná přehodnocuje svůj výhled. Ekonomové však byli opatrní, pokud jde o označení vrcholu, a někteří spekulovali, že údaje z minulého měsíce mohly být „náhoda“ na širší vzestupné trajektorii. 

Inflace u potravin a nealkoholických nápojů vzrostla na 13.1 %, což dále umocnilo každodenní problémy, kterým čelí finance domácností.

„Přestože dopadem „trussonomiky“ prvního řádu bude snížení inflace v průběhu příštích dvanácti měsíců, je pravděpodobné, že k inflaci ve střednědobém horizontu přispěje pouhá škála stimulů, což ukazuje na vyšší konečnou sazbu než (Bank of England's ) MPC bylo dříve zabudováno,“ řekl hlavní evropský ekonom BNP Paribas Paul Hollingsworth.

"Skutečně jsme zaznamenali, že MPC je ještě dále za koncovou sazbou implikovanou trhem, než když začal cyklus zpřísňování."

Ačkoli podrobnosti mají být oznámeny později v tomto měsíci, očekává se, že vláda bude financovat rozdíl vyplývající z cenového stropu prostřednictvím půjček, spíše než neočekávanou daní pro energetické společnosti, kterou navrhují opoziční strany.

„Balík financovaný prostřednictvím emise veřejného dluhu by nebyl pro trhy bez důsledků a musel by být zohledněn BoE při rozhodování o provozních podrobnostech svého programu QT [kvantitativního zpřísnění], zejména o velikosti aktivního prodeje a datum zahájení,“ uvedl minulý týden hlavní ekonom Barclays pro Spojené království Fabrice Montagne v poznámce.

Inflace a napjatý trh práce

Bank of England odložila své další rozhodnutí o měnové politice na čtvrtek 22. září kvůli smrti britské královny. Banka zahájila největší zvýšení úrokových sazeb za 27 let v srpnu a obecně se očekává, že tento měsíc zvolí další zvýšení o 75 bazických bodů.

„Po oznámení balíčku podpory účtů za energie jsme zvýšili naše prognózy bankovních sazeb; nyní očekáváme, že sazby dosáhnou 3.5 % do konce roku,“ řekl Adegbembo ze společnosti AXA. 

"Ačkoli je balíček nastaven na snížení celkové inflace, podpora růstu, kterou poskytne, ponechává Bank of England více práce, aby zajistila návrat inflace k cíli."

AXA očekává tento týden zvýšení o 75 bazických bodů, v souladu s očekáváním trhu, s dalšími 50 bazickými body očekávanými v listopadu a prosinci.

Trussová byla velmi kritická k tomu, co považovala za neschopnost Bank of England snížit inflaci v zárodku během její kampaně za vedení Konzervativní strany, a údajně zvažuje revizi svého mandátu. 

Guvernér Andrew Bailey opakovaně potvrdil odolnost banky vůči politickému tlaku, ale Hollingsworth z BNP naznačil, že při tak vysoké inflaci je „optika nedostatečného plnění v současném prostředí jiná“.

Trussova vláda a centrální banka se také musí potýkat s historicky napjatým trhem práce, s nezaměstnaností ve Spojeném království na minimu za 48 let a mírou ekonomické nečinnosti na pětiletém maximu, což podporuje další obavy, že inflace bude v britské ekonomice zakořeněna. .

Reálné mzdy – po zohlednění inflace – bez bonusů klesly za tři měsíce do konce července o 2.8 %.

Daňová reforma

Během své kampaně Truss argumentovala ve prospěch snížení daní na podporu růstu a obhajovala kontroverzní teorii ekonomie „trickle-down“. 

Slíbila, že zruší Sunakovo zvýšení daně z příjmu právnických osob a národního pojištění – daně z výdělků – které bylo použito na posílení veřejné peněženky, aby bylo možné přímo řešit krizi životních nákladů.

Očekává se, že zrušení obou politik bude stát veřejnou pokladnu přibližně 30 miliard liber, přičemž podrobnosti ve svém minirozpočtu Kwarteng uvede koncem tohoto měsíce.

Zmrazení cen energií a rozsáhlé snížení daní vyvolalo kritiku za nepřiměřenou pomoc nejbohatším domácnostem v zemi.

The Resolution Foundation, nezávislý think-tank zaměřený na životní úroveň domácností s nízkými a středními příjmy, předpokládal, že celkový podpůrný balíček přinese prospěch decilu s nejvyššími příjmy ročně v průměru o 4,700 2,200 GBP, zatímco z nejchudšího decilu by získat XNUMX XNUMX liber.

Přestože Kwartengův minirozpočet nabídne více podrobností o tom, jak budou daňové škrty a energetický balíček financovány, mnozí komentátoři a političtí oponenti se domnívají, že Trussův odpor k vybírání neočekávaných daní na ropné a plynárenské společnosti – které si užívaly rekordních zisků díky prudce rostoucí energii ceny – znamená, že náklady mohou být snadno kompenzovány daňovými poplatníky a škrty v investicích do veřejných služeb.

Truss opakovaně odmítal myšlenku přímé vládní intervence za účelem omezení účtů domácností za energii, když byl na cestě kampaně, aby o týden později oznámil nový nárazníkový fiskální balíček.

Ekonomové budou sledovat jakékoli náznaky dalších zvratů, které se chystají po štice, zatímco nová premiérka zvažuje své ekonomické principy s nejistou pozicí země.