(Bloomberg) – Spojené království se rychle stává epicentrem globální stagflační krize, protože kampaň Bank of England zpřísňující politiku a prudce rostoucí životní náklady postavily pátou největší ekonomiku světa na pokraj recese.
Nejčtenější z Bloombergu
Podle jasné většiny účastníků trhu v nejnovějším průzkumu MLIV Pulse to bude ještě horší.
Více než dvě třetiny ze 191 respondentů vidí pád měny na 1.15 dolaru, což je 6% pokles ze současných úrovní na minima nevídaná ani v chaosu po brexitu. Mezitím podobný podíl očekává, že se výnosy 10letých pozlacených vyšplhají na 3 %.
Ponuré vyhlídky ohrožují tvůrce politik v jejich snaze bojovat s hospodářským poklesem a zároveň hromadí novou bolest na spotřebitele a podniky, které se již zmítají z nejrychlejší inflace za tři desetiletí.
I když jen málo zemí zůstalo pandemií a jejími inflačními následky nepoškozeno, rozhodnutí Spojeného království opustit Evropskou unii ji učinilo zranitelnější, říká 80 % čtenářů MLIV.
Vzhledem k tomu, že centrální banka je nucena agresivně zpřísňovat politiku, respondenti Pulse vidí 10leté výnosy vyšší. To vše riskuje vytvoření historického omezení peněžních toků pro britské dlužníky, stejně jako kolísající důvěra spotřebitelů způsobuje zpomalení výdajů.
6% pokles libry na obchodně vážené bázi v aktuálním čtvrtletí by pravděpodobně zvedl inflaci o 0.6 procentního bodu výše v následujících čtvrtletích, podle předpovědního nástroje SHOK agentury Bloomberg Economics.
"Dostáváme se do více stagflačního prostředí, kde se očekává prudké zpomalení růstu, ale inflační tlaky zůstanou zvýšené, což udržuje tlak na Bank of England, aby se zpomalila," řekl Lee Hardman, měnový stratég z MUFG v Londýně. . "To je negativní mix pro měnu."
Britské domácnosti čelí druhému nejhoršímu roku v historii, pokud jde o reálný disponibilní příjem, podle údajů BOE sahající až do roku 1964.
Mezitím se mnoho z tolik propagovaných výhod Brexitu ještě neobjevilo. Obchodní dohody jen málo nahradily bezproblémovou výměnu zboží a služeb, kterých se Spojené království těší s největším obchodním blokem světa. Londýnská City, která se jako evropské finanční centrum těšila více než tři desetiletí téměř nepřetržitého růstu, se nyní musí uchýlit k řešení, jak si zachovat přístup do EU.
Když byli čtenáři MLIV požádáni, aby předpověděli tři největší finanční centra v příštím desetiletí, 92 % uvedlo New York, následovaný hlavním městem Spojeného království s 68 %, což ukazuje na rostoucí rozkol mezi dvěma městy, která byla kdysi hrdá. Další byla Shanghai s 36 %. Pro ty, kteří mají skleněnou poloprázdnou dispozici, výsledky také naznačují, že téměř třetina respondentů MLIV očekává, že Londýn ztratí svůj status jednoho z předních světových finančních center.
Náklady na brexit ustoupily do pozadí, když pandemie udeřila. Obrovská vlna vládních peněz odvrátila okamžité zúčtování, ale letos, když se začíná objevovat zákon za Brexit a Covid, čelí BOE tvrdému balancování. Měnová autorita vydala tento měsíc nejchmurnější výhled ze všech hlavních centrálních bank a varovala Brity, aby se připravili na dlouhé období stagnace nebo dokonce recese.
Podle názoru čtenářů MLIV mohl být jeho jestřábí politický klíč lépe označen, pouze 16 % respondentů označilo BOE za nejlepší centrální banku při stanovování tržních očekávání. To bylo před ECB, ale daleko za Federálním rezervním systémem, který získal 34 % hlasů. Stále byl jasný favorit „všichni byli chudí“, což naznačuje, že předseda Fedu Jerome Powell by se také neměl poplácat po zádech.
Pokles libry na 1.15 USD by znamenal opětovné testování minima dosaženého během vrcholu pandemického výprodeje. Měna nikdy neklesla tak hluboko po bouřlivém referendu o Brexitu ani v žádné z následujících politických krizí.
Ačkoli je tento neutěšený výhled zčásti příběhem silného dolaru, sporná hranice je historická. Kromě přepadu v březnu 2020 se libra obchodovala pod 1.15 dolaru pouze v roce 1985, poté, co zvýšení sazeb v USA podpořilo dolar, podle údajů sestavených agenturou Bloomberg z roku 1971.
Mezitím by 3% výnos z 10letých státních dluhopisů byl docela krok, vzhledem k tomu, že sazba je v současnosti asi 1.74 %, což znamená další potíže pro zadlužené dlužníky a zároveň ochlazuje rozžhavený trh s bydlením.
Pro britské finanční manažery to však nejsou špatné zprávy. Přibližně 58 % čtenářů MLIV vidí, že FTSE 100 nadále překonává index S&P 500, který je více vážen růstovými akciemi citlivými na úrokové sazby. Slabší libra by ve skutečnosti podpořila britský index vedený exportem.
Více než tři čtvrtiny respondentů pocházely buď v Evropě, nebo v Severní Americe, a silně nesouhlasili s relativní výkonností britských a amerických aktiv. Zatímco dvě třetiny lidí v Evropě očekávají, že FTSE 100 porazí S&P 500, v Severní Americe souhlasilo pouze 44 % respondentů.
Další analýzy trhů najdete na blogu MLIV. Předchozí průzkumy a přihlášení k odběru viz NI MLIVPULSE.
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/uk-danger-zone-pound-gilts-233000350.html